歐洲通脹風(fēng)險(xiǎn)提升 歐美或提前“緊縮”

　　歐美或雙雙提前步入緊縮時(shí)間——?dú)W央行官員對于提前加息已經(jīng)蠢蠢欲動，美聯(lián)儲對繼續(xù)執(zhí)行第二輪量化寬松政策(QE2)的質(zhì)疑聲也正在增強(qiáng)。上周末，多位美聯(lián)儲官員相繼表示，美聯(lián)儲需要重新審視當(dāng)前的量化寬松政策，在不久的將來，美聯(lián)儲需要退出QE2。

　　美QE2規(guī)模或逐步縮小

　　美聯(lián)儲官員敢于提前結(jié)束QE2的底氣首先來源于良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，2010年第四季度美國GDP第三次估測值按年率計(jì)增長3.1%，個(gè)人消費(fèi)的增長推高了經(jīng)濟(jì)走勢。費(fèi)城聯(lián)儲主席查爾斯·普羅瑟表示，當(dāng)時(shí)機(jī)來臨時(shí)，美聯(lián)儲“必須也將會”在不遠(yuǎn)的未來收緊貨幣政策，并退出此前實(shí)施的大規(guī)模寬松措施。他強(qiáng)調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)自2010年夏季以來已獲得更強(qiáng)的增長動力，目前正在更加穩(wěn)固的基礎(chǔ)上前行。

　　芝加哥聯(lián)儲主席查爾斯·埃文斯也認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段，“可能不再需要美聯(lián)儲的進(jìn)一步支持措施”。圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德更是認(rèn)為，“相當(dāng)之好”的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況可能會允許美聯(lián)儲提前終結(jié)QE2。

　　不過，美聯(lián)儲提前結(jié)束QE2的可能性仍小于持續(xù)寬松。一方面，當(dāng)前市場普遍預(yù)計(jì)美國第一季度GDP增速較去年第四季度將有所回落，同時(shí)美國離通脹的局面仍比較遠(yuǎn)。另一方面，盡管美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2月份美國27個(gè)州的失業(yè)率下降，但其失業(yè)率并未得到根本性改善，且高失業(yè)率仍會維持一段時(shí)間。另外，2011年全球經(jīng)濟(jì)不確定性正在加劇。

　　中國人民銀行日前發(fā)布《2010年國際金融市場報(bào)告》指出，鑒于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭有所放緩，加之目前通脹壓力不大，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會將目前的利率水平繼續(xù)保持較長一段時(shí)期，并將繼續(xù)執(zhí)行QE2計(jì)劃。如果美國經(jīng)濟(jì)未來復(fù)蘇進(jìn)程加快，美聯(lián)儲也有可能逐步縮小QE2的實(shí)施規(guī)模。

　　歐央行或提前加息

　　隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，美聯(lián)儲不少官員都傾向于使美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變工作重點(diǎn)，即不再進(jìn)一步支持美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而是積極預(yù)防未來通脹高企的局面。相較而言，歐洲央行則可能更早地完成角色轉(zhuǎn)變——卸下“救火隊(duì)長”重任，重新回歸其抵抗通脹的本職工作。

　　2010年，歐元區(qū)消費(fèi)者調(diào)和物價(jià)指數(shù)(HICP)同比上升2.2%。從目前情況看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但由于其就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻限制消費(fèi)增長，出口增長放緩可能影響其產(chǎn)出，加之進(jìn)一步實(shí)行財(cái)政緊縮政策所帶來的短期不利影響，其2011年經(jīng)濟(jì)增長將有所放緩。英國面臨的局勢更為嚴(yán)峻，2010年，英國CPI同比上升3.7%，通脹壓力進(jìn)一步加大。中國人民銀行預(yù)計(jì)2011年的英國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇勢頭，但緊縮的信貸環(huán)境將限制國內(nèi)消費(fèi)增長，持續(xù)上升的通脹壓力以及英國政府的財(cái)政緊縮計(jì)劃，也將在一定程度上影響其復(fù)蘇進(jìn)程。

　　歐洲央行曾在2010年為應(yīng)對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)而采取非常措施，購買債務(wù)國國債，但是3月18日以前的3周內(nèi)，歐洲央行沒有任何購買債券的動作。野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laurent Bilke指出：“對歐洲各國政府來說，歐洲央行的意圖是非常明確的，他們做了他們該做的，他們要專注于制訂貨幣政策。”太平洋投資管理公司資深投資組合經(jīng)理Andrew Bosomworth稱：“我們此前認(rèn)為歐洲央行會在葡萄牙10年期國債收益率突破7%時(shí)入場干預(yù)。但歐洲央行似乎將更多的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向平緩波動率上，此舉與其為了擺脫財(cái)政援助角色相符。”

　　《2010年國際金融市場報(bào)告》同樣指出，2011年，如果通貨膨脹預(yù)期轉(zhuǎn)變，或者大宗商品市場價(jià)格上漲壓力增加，一貫重視物價(jià)穩(wěn)定的歐央行可能開始加息。（《國際金融報(bào)》 記者付碧蓮）