意大利將成為歐元區債務危機的最后戰場

時間:2011-06-28 14:04　　　來源：商務部

　　近日，金融時報發表紐約大學金融學愛德華教授與一位金融機構創始人就歐元區債務危機問題共同撰寫的文章，現將有關內容摘編如下：

　　近兩年一些歐洲國家的經濟衰退導致金融界對歐洲南部幾個外圍國家的健康狀況進行系統性評估，隨后是投資評級大幅下挫，這些國家的國債利息飆升。在歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織繼續提供援救方案之際，很多人正在尋找下一個將遭受金融襲擊的國家，甚至在揣測歐元本身能否生存。一些分析師認為，西班牙是歐元的最后一個堡壘。我們不這樣認為。我們認為，歐元的最后一戰將在風景如畫的意大利海濱展開。意大利將為歐元生死存亡起到關鍵作用。

　　多數歐洲政客非常希望救助計劃能夠恢復信心，但這一夢想很可能破滅，因為下一張多米諾骨牌——西班牙正受到償付能力分析的嚴密審查。西班牙的未償付國債規模幾乎是希臘的兩倍，該國有著眾所周知的弱點——即經濟死氣沉沉，失業率超過20%，房地產市場毀滅性崩盤以及由此導致的銀行業危機。即便實力更強的歐元區伙伴國、西班牙央行以及國際貨幣基金組織(IMF)做出的總債務假設不斷上升，但對西班牙進行紓困不僅是可能的，而且是可控的。

　　事實上意大利形勢最為嚴峻。該國的未償付主權債務高得多，達到近2萬億美元，超過其它任何一個面臨問題的政府。盡管從根本上說，歐元的生存將取決于政治利益能否實現，但我們覺得，歐元的金融市場“戰役”將圍繞意大利的困境展開。該國的債務如果添加到歐盟和IMF本已十分沉重的負擔上，可能會導致歐元將崩潰。

　　我們對于意大利能否擺脫困境并不清楚。我們知道，盡管意大利擁有巨額公共債務、經濟疲弱、人口老齡化以及政治不確定性，但該國消費者富裕，企業資金儲備充裕，同時該國未償付公共債務的65%可能由意大利個人和機構持有。另外，意大利擁有幾項比較優勢，即旅游業和時裝行業、一些非常強大的企業和不斷改善的銀行業，更不用提富有活力但脆弱的中小企業了。不過，盡管我們的整體信用風險衡量標準好于兩年前，但仍將意大利私營企業部門列為風險最高。如果歐洲股市(特別是意大利股市)遭遇另一輪低迷，我們的風險指數肯定會惡化，使得意大利國債容易受到其它外圍國家未能逃脫的同類市場襲擊，隨之而來的是利率和信貸保險溢價的上升。

　　即便是現在，盡管利率較低，但歐盟委員會(European Commission)報告稱，意大利政府的利息支付占國內生產總值(GDP)的4.8%，僅次于希臘的6.7%，遠遠高于其它所有歐洲主要國家以及美國(2.9%)。甚至連葡萄牙的比例都更低，為4.2%。穆迪上周五警告稱，因擔心危機會從希臘蔓延到意大利，可能會調降意大利的債務評級。因此，意大利接受債務危機的考驗，進而決定歐元何去何從將只是一個時間問題。(馮春光)

編輯:馬迪