上周市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)放緩，美股走軟。整體來講，美國標(biāo)普500指數(shù)下跌0.55%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.84%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.08%，德國DAX指數(shù)下跌0.1%，日經(jīng)指數(shù)上漲0.16%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近來美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，使得市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化。從上周公布的美國6月就業(yè)情況來看，失業(yè)率維持不變，非農(nóng)就業(yè)增加人數(shù)低于預(yù)期。實(shí)際上，從2009年第三季度開始，美國企業(yè)的工時和臨時雇員就一直在增加。這表明并非需求不足，而是企業(yè)的投資信心仍然低迷，在前景不明的情況下，仍然不愿意擴(kuò)大雇傭。
政策上，美聯(lián)儲向市場發(fā)出十分確定的信號，如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，美聯(lián)儲將推出新的刺激措施。值得注意的是，目前美國處于低利率、景氣溫和成長的趨勢，非常有利于房地產(chǎn)市場的發(fā)展，另外，美國政府政策亦希望通過改善房地產(chǎn)市場發(fā)展以減緩失業(yè)率。
“一個對美國房市好轉(zhuǎn)的最好佐證，即是美國最大的抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)房利美獲利能力大幅提升。該機(jī)構(gòu)今年一季度盈利達(dá)31億美元，足以應(yīng)付因接受救助而必須向納稅人支付的28億美元股息，為2008年金融風(fēng)暴以來，首次不再需要美國財政部的資金支持。這說明了美國不動產(chǎn)最糟糕的情況已過。”嘉實(shí)全球房地產(chǎn)基金經(jīng)理蔡德森指出。
數(shù)據(jù)顯示，今年4月新房及二手房銷售分別較3月攀升3.3%及3.4%，此外，美國30年期房貸利率已跌至3.79%，創(chuàng)下歷史新低，在房貸成本明顯下滑下，將大幅激勵房市買氣。股神巴菲特前不久也對外表示，美國家庭戶數(shù)增加的速度，已經(jīng)超過新建房屋的速度，房市回溫已不遠(yuǎn)了。
歐洲方面，歐洲央行已宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率。英國央行擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，市場當(dāng)即對此反應(yīng)強(qiáng)烈，歐洲主要股指快速拉升。但隨后歐央行行長德拉吉表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險正在加劇，并未暗示將實(shí)施LTRO3和在二級市場上購買政府債券，市場頗感失望，股市重新回吐漲幅。
即使在全球央行紛紛壓低利率放松政策、顯示出政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的決心的情況下，市場對此反映卻很平淡，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢何時能夠結(jié)束才是市場所最為關(guān)注的。分析人士認(rèn)為，目前來看，這一趨勢想要快速扭轉(zhuǎn)絕非易事：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩；歐洲方面，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，西班牙問題仍然備受矚目，上周西班牙十年期國債重新升至7%下方；新興市場同樣面臨增長乏力的問題，中國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能較差。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著歐洲的形式有所緩和，油價已經(jīng)大幅下跌，資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心都將有所回升，對市場也有所支撐。由此，在全球放松政策的指引下，海外市場在未來一段時間也許會偏樂觀。
國內(nèi)方面，6月PMI數(shù)據(jù)走低，目前CPI、PPI雙雙持續(xù)回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在延續(xù)，并形成傳導(dǎo)效應(yīng)。上證指數(shù)在近40個交易日累計下跌幅度已達(dá)4.7%，一抹年初以來漲幅。“從短期來看，七、八月份中，隨著市場資金面有所緩解，內(nèi)外局勢基本穩(wěn)定，最重要的是政策放松預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，A股市場將會出現(xiàn)一波較為有力的反彈。考慮到中報業(yè)績下滑的風(fēng)險因素，盡管反彈會比較坎坷，但仍然不失為全年比較有吸引力的一波行情。”萬家精選基金經(jīng)理吳印的預(yù)測比較樂觀。
交銀施羅德最新發(fā)布的《2012年下半年投資策略展望》則認(rèn)為，下半年A股市場拐點(diǎn)或?qū)⒅痢蟾嬲J(rèn)為，總體來說，下半年海外經(jīng)濟(jì)的形勢可能會略好于上半年，但由于歐元區(qū)改革沒有切中歐元區(qū)的核心要害，風(fēng)險事件對于國內(nèi)市場的沖擊仍然不容忽視；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，中周期的潛在經(jīng)濟(jì)增長率下行和短期的政策刺激是兩大關(guān)注的焦點(diǎn)。
分析人士指出，盡管經(jīng)濟(jì)仍處于下滑過程中，但仍有對于股市有利的因素。一旦經(jīng)濟(jì)在寬松政策環(huán)境下得以底部企穩(wěn)，近期強(qiáng)勢行業(yè)的調(diào)整便成為對其長期投資的良機(jī)。在這樣的市場環(huán)境下，“控制風(fēng)險的策略之一便是組合投資。”民生加銀基金公司投委會主席兼民生加銀景氣行業(yè)基金經(jīng)理吳劍飛指出：價格和價值99%的時間里都不重合，所謂的價值是動態(tài)的，是變化中產(chǎn)生的，也正因此，他思維及投資實(shí)踐也打著動態(tài)的烙印，特別是在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和制度轉(zhuǎn)軌階段。
在未來投資策略上，興業(yè)全球基金副總經(jīng)理王曉明偏向于將倉位控制在中等，投資具有穩(wěn)定增長性和新經(jīng)濟(jì)方向的行業(yè)，回避估值尚高且透支過多成長預(yù)期的股票。提及目前市場走勢疲弱的銀行板塊，他認(rèn)為雖然已經(jīng)有越來越多的銀行股票動態(tài)pb低于1，其安全性比較高，而且銀行股估值中包含了負(fù)面的預(yù)期，股價調(diào)整的空間不大。但由于目前經(jīng)濟(jì)下行，所以銀行板塊的機(jī)會也不大。（記者 李濤）
