美聯(lián)儲日前宣布了第三輪量化寬松政策(QE3)。QE3有兩大特點：一是購買對象是機構(gòu)持有的抵押貸款支持證券；二是不設(shè)定購買債券的總金額和執(zhí)行期限。
相對于此前兩輪量化寬松，QE3更為激進。美國經(jīng)濟咨詢機構(gòu)“環(huán)球透視”經(jīng)濟學(xué)家保羅·埃德爾斯坦強調(diào)：“我們不能對QE3的效果太過樂觀。”
鑒于美元是最主要的國際貨幣，QE3的推出對國際金融市場和世界經(jīng)濟有重大影響。埃德爾斯坦分析指出，首先，QE3可能給大宗商品市場構(gòu)成極大壓力。其次，QE3給新興市場國家?guī)碡泿派祮栴}。
歐洲輿論對QE3的效果表示懷疑，因為美聯(lián)儲在前兩輪貨幣寬松政策中已投入了2.3萬億美元，卻未能扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟的頹勢。德國等歐元區(qū)大國也擔(dān)心全球流動性泛濫會讓歐元區(qū)重債國放松警惕，放緩經(jīng)濟改革步伐。QE3的負面溢出效應(yīng)也引起歐洲國家對通貨膨脹壓力的擔(dān)憂。
也有分析認為，QE3可能影響歐洲央行的貨幣政策。《金融時報》近日有分析說，歐洲版的量化寬松勢在必行。
受QE3影響，日本央行9月19日決定進一步追加貨幣寬松措施，將資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模從70萬億日元擴大至80萬億日元(約合6.42萬億元人民幣)。日本央行還決定，將作為基準利率的銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率繼續(xù)維持在零至0.1%的實質(zhì)零利率水平。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛在接受本報記者采訪時表示，廉價的美國資金將流向全球市場，特別是增長比較快的亞洲。更多的流動性將推高亞洲股市和大宗商品價格，亞洲國家將面臨進口型通脹的壓力，并且催生資產(chǎn)泡沫。
巴西是最積極反對美國采取量化寬松政策的國家之一。巴西總統(tǒng)羅塞夫今年初就曾強烈批評美國的貨幣政策。2011年，大量美元涌入巴西金融市場，助推巴西貨幣快速升值，削弱了巴西制造業(yè)的競爭力。
巴西財政部長曼特加18日表示，巴西對QE3感到擔(dān)憂，這些措施將給新興市場國家的經(jīng)濟帶來許多問題。他說：“我不相信QE3能解決美國的眾多問題，相反，它還會給新興市場國家?guī)碓S多困難。”
>>點 評
張茉楠(國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副研究員)：短期看，QE3可能有助于遏制中國出口增長過快下滑的勢頭，緩解資本外流壓力，但中長期看，則是挑戰(zhàn)大于機遇，“中國制造”將首先受到?jīng)_擊。中國是國際大宗商品的重要買家，國際大宗商品價格大幅上漲，不僅使所需外匯支出大幅增加，也會使中國面臨輸入性通脹壓力。另一方面，隨著上游價格上漲的傳導(dǎo)，再加上人民幣升值壓力，可能會使企業(yè)經(jīng)營受到雙重擠壓，這將使得以成本優(yōu)勢為基礎(chǔ)的“中國制造”遭受重大打擊。
從中國當(dāng)前形勢看，由于結(jié)構(gòu)性矛盾產(chǎn)生的“滯”的壓力難以輕易化解，而價格方面又很容易出現(xiàn)“脹”。在“滯脹”風(fēng)險加大的背景下，開放式QE3所帶來的將是新一輪成本和供給沖擊，對中國的影響將十分深遠。
