創業板擴容 “高燒”癥狀或烤暈市場

　　經過近兩個月的初步運行之后，創業板市場開板以后首次迎來擴容。12月16日，第二批在創業板上市的8家公司將進行網上申購，待發行結束后這些公司將擇機打包登陸創業板，屆時創業板上市公司將由目前的28家擴大到36家。 

　　從已經公布的發行定價結果看，第二批創業板8家公司的平均發行市盈率再度高出首批一大截。發行市盈率“高燒”癥狀不僅沒有緩解，并且大有加重的跡象。

　　更為動人心魄的是，首批創業板公司中廣為業界詬病的資金“超募”現象，在第二批公司中再度推升至新的高度：超募資金的倍數由首批公司的1倍多，迅速膨脹至第二批公司2倍多。這種狀況下，超募資金的投放問題，也成為困擾市場的一大難題。

　　聚焦 1 機構熱捧將市盈率推至新高

　　盡管此前普遍預計，第二批創業板公司的發行市盈率可能會高于首批公司。然而，最近公布的第二批創業板公司的發行市盈率之高，仍然超出了多數人士的預期。

　　發行公告顯示，第二批創業板公司平均市盈率達到83.59倍，遠遠高于首批創業板56.7倍的市盈率。其中，金龍機電以19元的高價發行，對應市盈率高達126.67倍；另一家發行市盈率過百的公司是陽普醫療，發行價是25元，市盈率達到108.7倍。明星公司同花順，其發行價為52.8元，對應市盈率92.57倍；超圖軟件，發行價19.6元，對應市盈率81.67倍；鋼研高納發行價為19.53元，對應市盈率75.12倍。就連發行市盈率最低的中科電氣，發行價為36元，市盈率也達到59.02倍。

　　在創業板開板以來，盡管監管機構屢屢進行風險提示，并希望新股擴容能有效抑制創業板二級市場的投機炒作，但由于受創業板第二批8只新股將以較高市盈率發行的刺激，15日創業板收漲0.81%，28只個股中26只飄紅。與此形成鮮明對比的是，滬指當天卻下跌了0.86%.

　　單就數據來看，第二批創業板公司的發行市盈率大大超出了市場預期。首批28家創業板公司發行時，盡管也被業內認為發行市盈率較高，但其平均發行市盈率也僅為56.7倍，即便當時發行市盈率最高的鼎漢技術也僅為82.22倍，低于第二批8家公司的平均水平。統計數據顯示，創業板“滿月”時，28只創業板股票對應的2008年靜態市盈率為118倍，而截至上周末收盤，這些股票的加權平均靜態市盈率為116.23倍。

　　根據業界人士的分析，在創業板公司高市盈率發行的背后，是大量機構出于各種動機而伸出的瘋狂推手。一位不愿具名的券商公司相關負責人稱：“這些超高市盈率與機構投資人的熱情追捧密切相關。”作為最大的機構投資群體之一的基金，尤其是今年收益欠佳的債券型基金的積極報價，很可能是第二批公司發行市盈率創出新高的重要原因。

　　記者注意到，從網下詢價結果來看，機構最追捧的公司是超圖軟件，該公司的超額認購倍數為156.18倍，陽普醫療也獲得147.69倍數。其余如鋼研高納、中科電氣等則有80多倍的認購數，同花順認購數為76.43倍，寶通帶業，金龍機電和天龍光電也有60多倍。

　　如此之高的市盈率之下，多數公司已經透支了未來數年企業可預期的業績成長性。“我國市場長期存在的新股不敗現象，上市就會有高溢價，進一步推高了市盈率。在這種情況下，二級市場參與者主要的盈利就只有靠交易來從中賺錢，從而導致了高換手率。”天相投資顧問公司首席策略分析師仇彥英如此分析。

　　聚焦 2 盈利不如第一批，瘋狂超募卻更勝一籌

　　與高市盈率發行相伴而行的是，第二批創業板公司的瘋狂超募現象也再次成為各方關注的焦點。

　　按照此前發布的招股意向書顯示，8家公司擬合計發行1.98億股，計劃募集資金總計15.97億元。但是，面對市場的熱烈追捧，在經過一番詢價之后，這些公司的融資胃口陡然大開。按最新公布的發行價計算，這8家公司實際募資總計將達到49.3億元，超額募資33.33億元，超募倍數高達2.09倍。與首批28家公司相比，第二批8家公司的超募比例更勝一籌。

　　其中，擬融資額最大的天龍光電擬募投項目合計投資2.77億元，而實際募資約為9.09億元，超募比例達228%；發行規模最小的陽普醫療，擬募資金額約為1.09億元，而實際募資也達到4.65億元，超募3.56億元。另外，發行市盈率最高的金龍機電，實際募集資金數量為6.783億元，超募比例為171%；另一家發行市盈率過百倍的陽普醫療，預計超募比例更是達到326.87%，刷新創業板紀錄。