中國經濟景氣監測預警報告:防止經濟增速過快下滑

　　中國經濟景氣監測預警報告

　　■5月份，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數已經連續回落3個月，描述未來經濟走勢的先行合成指數已經回落5個月。5月份，綜合警情指數數值為91，與4月份相比回落2個點，連續6個月在紅燈區內運行。構成綜合警情指數的10個指標中，固定資產投資累計增速、社會消費品零售總額實際增速、M1增速、各項貸款增速、工業增加值和發電量增速等6個指標下降，CPI、財政收入、進出口總額、工業企業銷售收入等4個指標繼續上升。

　　■從未來經濟景氣變動方向看，受今年以來政府推出的各項宏觀調控政策、去年前高后低基數以及庫存回補趨于結束的影響，下半年，國內樓市和車市的調整將使消費增速出現回調，而全球主要經濟體都面臨巨額財政赤字和公共債務問題，將被迫實行財政緊縮，世界經濟增速將有所放緩。在外需減弱和基數抬高雙重因素作用下，我國出口增速將出現回落。因此，主要經濟指標和經濟景氣指數將繼續保持回落態勢。

　　一、綜合警情指數下滑，一致與先行指數繼續回落

　　1、一致和先行指數繼續回落

　　由于季節調整的滯后性，工業增加值增速、發電量增速在5月數據加入后從2月份就開始回調，導致一致指數從2月份開始回調。5月份，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數已經連續回落3個月，在構成一致合成指數的4個指標中，經過季節調整后財政收入增速繼續保持上升走勢，但增速放緩；工業增加值增速、發電量增速、社會消費品零售總額實際增速和固定資產投資累計增速季節調整后繼續保持回落走勢。

　　由于2010年以來，商品房新開工面積在季節調整后增速持續提高使得先行指數回落期延遲，我們在先行指數中剔除了該指標，只保留了產成品資金占用逆轉、粗鋼、沿海港口吞吐量和M1等4個指標。4指標和5指標的先行指數在2009年12月以前兩者運行方向高度一致，在2010年以后兩者出現差異，4指標先行指數的高點出現在2009年12月份，而5指標先行指數的高點出現在2010年的2月。

　　5月份，描述未來經濟走勢的先行合成指數已經回落5個月，從先行合成指數的4個構成指標看，經過季節調整后的產成品資金占用（逆轉）、粗鋼增速、沿海港口貨物吞吐量增速和M1增速在5月全部回落。