中國進入加息周期 1月CPI漲幅或高通脹壓力大

　　為全年物價調控打基礎 中國已進入加息周期

　　中國人民銀行8日晚間宣布，自9日起上調金融機構1年期存貸款基準利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。調整后，1年期存款利率達到3%，1年期貸款利率達到6.06%。這是中國央行今年以來首次加息，也是2010年以來第三次加息。央行曾于去年10月19日和12月25日分兩次上調利率。

　　1月CPI漲幅或較高通脹壓力大

　　分析人士認為，央行選擇在農歷新年剛過這一節點上加息，旨在應對當前不容忽視的通脹壓力。　

　　“此時加息并不意外，之前市場已經有了央行在春節前后加息的預期，主要是因為當前我們面臨的通脹壓力比較大，這是央行此時加息的根本原因。”中央財經大學金融學院院長張禮卿說。

　　“這次加息應當是對1月份信貸增長可能依然較快、物價可能創出新高、境外商品價格近期持續上漲等的必然政策反應。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出。

　　“此次加息體現了央行調控的前瞻性靈活和針對性。”交通銀行首席經濟學家連平認為，雖然1月份物價指數還未公布，但央行在春節假期剛過這一節點上宣布加息，說明1月份CPI同比漲幅一定比去年12月份要高，近期通脹壓力不容忽視。

　　“此外，今年上半年我國物價上行的壓力都會比較大，此時加息也是為了給全年物價調控打下堅實基礎，讓貨幣政策對抑制未來物價上漲更好地發揮作用。”連平說。

　　國家統計局數據顯示，去年四季度CPI漲幅明顯抬頭，其中11月份同比上漲超過5%，創出兩年多來新高，為應對通脹壓力，去年四季度央行曾兩次加息。

　　“考慮到春節因素及近期南方部分省份低溫冰凍天氣影響冬菜生產和運輸，1月份CPI同比增幅會比2010年12月份再次加快。”連平認為，糧食等農產品價格上漲、勞動力與資源品價格上行、國內流動性依舊寬裕、國際大宗商品價格上漲等因素將推高上半年的通脹壓力。

　　中國人民銀行日前發布的《四季度中國貨幣政策執行報告》也警示稱，流動性因素、結構性因素與通脹預期可能相互交織影響，將加劇今年的通貨膨脹壓力。

　　加息可打掉走高的通脹預期

　　此次加息后，居民3年期存款利率達4.5%，5年期存款利率達5%，分別較此前提升0.35和0.45個百分點，專家指出，存款利率的提升，有利于保護儲戶利益，一定程度上可減輕社會通脹預期。

　　“加息有利于逐步緩解銀行存款負利率問題。至少讓儲戶感覺到，與物價上漲相比，中長期存款是可以保值的，從這個角度上講，加息可以打掉不斷走高的通脹預期。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為。

　　當前利率水平仍然較低

　　分析人士指出，與一些新興市場國家相同，我國當前已經進入到加息周期。

　　“穩定物價是一國央行的職責所在，而上調利率又是控物價最直接的調控手段。隨著物價上揚風險的逐漸加大，目前我國已逐步進入加息周期。”成都大學副校長張其佐認為。

　　過去一段時間以來，全球主要經濟體貨幣政策出現分化：一方面，發達經濟體仍堅守低利率貨幣政策；另一方面，一些新興市場國家紛紛上調銀行利率，印度、巴西、南非等國家中央銀行為應對日益嚴重的通脹壓力，就曾多次宣布加息。“宏觀調控是連續的過程，目前來看，加息已經成為一種常態。”興業銀行經濟學家魯政委指出。

　　中國央行行長周小川日前也指出，央行將把穩定價格總水平放在更加突出的位置。在貨幣工具使用方面，將繼續運用利率、存款準備金率、公開市場操作等價格和數量工具。

　　“從經濟增速、物價水平和利率水平的匹配程度看，當前的利率水平是比較低的，未來不排除繼續加息的可能。”不過連平認為，由于連續加息會增加企業運行的成本，也會給銀行和房地產市場帶來一定風險，因此多次大幅加息的可能性并不大，如何處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者間的關系，將時刻考驗貨幣當局的調控智慧。