8月M2增速再創三年來新低 貨幣政策短期難放松

分析預計貨幣政策短期內難言放松 年內或再次加息

　　2011年8月末，廣義貨幣(M2)余額為78.07萬億元，增幅為13.5%，再創出2008年初以來新低。8月當月人民幣貸款增加5485億元。分析預期，短期內貨幣政策難言放松，不排除央行年內再次加息。

　　日前，央行發布數據顯示，2011年8月末，作為貨幣政策重要指標的廣義貨幣(M2)余額為78.07萬億元，增幅為13.5%，與7月末廣義貨幣14.7%的增幅相比，再度下降1.2個百分點。

　　反映企業活期存款變動的狹義貨幣(M1)余額27.33萬億元,同比增長11.2%，分別比上月末和上年同期低0.4和10.7個百分點，顯示出企業活期存款增量進一步下降。 此外，流通中貨幣(M0)余額4.58萬億元,同比增長14.7%。

　　值得注意的是，8月當月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。當月貸款增量略高于預期，較上月有所回升。 此外， 8月當月人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元。

　　央行穩健貨幣政策仍持續

　　央行定調2011年全年廣義貨幣供應量初步預期增長16%左右。而8月末的增幅數據顯著低于年度預期值，顯示貨幣政策仍在“穩健”區間，考慮到CPI數據仍處于高位，貨幣政策短期內難言放松。但考慮到實體經濟領域存在增速放緩狀況，央行可能對某些特定新興領域采取定向寬松政策。

　　平安證券固定收益部經理石磊認為，考慮到第四季度規模的資本流入、公開市場到期資金量以及貿易順差等前提，10月以后中國公開市場每月的凈投放約為1000億元，市場的流動性仍將保持充裕，央行不應該在通脹預期未穩定前，貿然放松貨幣政策。

　　分析：不排除年內再次加息

　　近期部分新興經濟體為抵御“二次衰退”威脅，近來頂著高通脹壓力，斷然決定降息。

　　此外，《2011年中國工業經濟運行夏季報告》稱，中國中小企業利潤率已不足3%，各種不利因素中表現最為明顯的就是融資難，要求適度放寬信貸、出臺扶持政策的呼聲越來越強烈。

　　澳新銀行中國區市場研究總監劉利剛對本報記者表示：“由于通脹壓力沒有出現明顯下降，我們仍然認為央行至少應該堅持目前的貨幣政策基調。”劉利剛預計央行將在年內加息25個基點。

　　興業銀行資金運營總部首席經濟學家魯政委則稱，在 CPI同比拐點已出現的情況，今年年內應該不會繼續加息。此外，考慮到市場流動性總體偏緊，法定存款準備金率的使用預計也將休止，但為保證季末 M2平穩，預計“窗口指導”可能會被更多使用。