4月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%，高于此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期值。與此同時(shí)，3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降0.3%，這是PPI同比增速自2009年11月之后首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)28個(gè)月以來的歷史新低。不過，3月份PPI環(huán)比增幅則為0.3%，2月份PPI環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比上漲。
“盡管今年以來的CPI同比增幅不再像去年那么高，但是通脹的形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。而且，目前在各種因素的交織之下，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈趨復(fù)雜，很難判斷接下來CPI及PPI走勢(shì)究竟會(huì)如何。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“而且，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)‘硬著陸’的可能性較去年更大。”
多因素齊推升CPI
3.6%的CPI同比增幅意味著中國(guó)的實(shí)際利率再度轉(zhuǎn)負(fù)，而推動(dòng)3月份CPI同比增幅超預(yù)期的主要因素則是食品價(jià)格。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份食品價(jià)格上漲7.5%，非食品價(jià)格上漲1.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.4%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.5%。一位證券公司分析師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)進(jìn)而指出：“國(guó)家發(fā)改委于3月份上調(diào)成品油價(jià)格可能在一定程度上導(dǎo)致了3月份CPI同比增幅超預(yù)期。”
潘正彥分析稱，“3月份CPI同比增幅不僅超出了市場(chǎng)的預(yù)期，可能也超出了決策層的預(yù)期，這也表明整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)一定程度上超出了預(yù)測(cè)。”
“從國(guó)內(nèi)層面來看，目前仍然有一股強(qiáng)大的推動(dòng)物價(jià)上漲的市場(chǎng)力量存在。”潘正彥進(jìn)而表示，“去年，由于物價(jià)高企，不少商品價(jià)格受到了決策層調(diào)控的抑制。而今年由于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)GDP和CPI都將下行，因此官方對(duì)物價(jià)的抑制有所放松，從而導(dǎo)致市場(chǎng)存在推動(dòng)物價(jià)上揚(yáng)的強(qiáng)大沖動(dòng)。”
物價(jià)上揚(yáng)壓力強(qiáng)大
盡管，3月份CPI出現(xiàn)了超預(yù)期的3.6%的同比增幅；不過，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，進(jìn)入第二季度CPI將出現(xiàn)下行。新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)分析師謝棟銘指出，3月份CPI反彈可能有成品油價(jià)格調(diào)整的一次性因素。因此，物價(jià)指數(shù)的反彈應(yīng)該不會(huì)持續(xù)，CPI將在第二季度繼續(xù)緩步下滑，預(yù)計(jì)第二季度在2.9%-3.5%區(qū)間內(nèi)。
澳新銀行指出，展望未來數(shù)月，中國(guó)的通脹率將在上半年保持在4%的政策目標(biāo)下方，但整體通脹壓力仍然不可不防。“中國(guó)將在今年大規(guī)模推進(jìn)公用事業(yè)品價(jià)格形成機(jī)制改革正在穩(wěn)步推出，這意味著中國(guó)將在未來的一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨價(jià)格上升的壓力。同時(shí)，‘二輪漲價(jià)’效應(yīng)也明顯存在，在食用油價(jià)格上調(diào)后，很多日用品的價(jià)格也開始出現(xiàn)上漲，這表明很多制造商開始利用‘行政性調(diào)控’相對(duì)寬松的時(shí)機(jī)，來還上一輪通脹欠下的‘物價(jià)賬’。”
因此，澳新銀行預(yù)計(jì)，中國(guó)的通脹壓力可能在下半年再度上升，CPI同比增幅也可能在下半年輕易突破4%。
存準(zhǔn)率再降就在4月？
與此同時(shí)，雖然3月份PPI同比增幅再現(xiàn)了28個(gè)月以來的首個(gè)負(fù)增長(zhǎng)，然而PPI環(huán)比增幅則連續(xù)兩個(gè)月上漲。潘正彥指出：“從PPI的走勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)存在較大的隱患。”
本周，中國(guó)將公布一系列第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)第一季度GDP同比增幅將放緩至8.5%以下。經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，同時(shí)物價(jià)上行壓力依舊強(qiáng)大，貨幣政策何去何從再度成為關(guān)注的焦點(diǎn)，貨幣政策放松的預(yù)期是否將會(huì)有所減弱？
澳新銀行表示，央行下一次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)推遲至5月甚至6月。不過，潘正彥則認(rèn)為，央行在4月份再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率很大，“實(shí)際上，貨幣政策已經(jīng)有所放松了，目前市場(chǎng)對(duì)于3月份銀行新增信貸的預(yù)測(cè)已經(jīng)從此前的7000億-8000億元到9000億元左右。”
