陳永昌：熱錢涌入中國后患無窮

　　中國人民銀行10月13日公布的數據顯示，我國第三季度國家外匯儲備大增1940億美元，至此我國外匯儲備已達2.64萬億美元。具體分析外匯儲備大幅增長，原因之一就是人民幣升值預期越來越高。在預期中國資產價格正醞釀新一輪上漲的背景下，國外熱錢大規模流入中國。

　　國外熱錢大量涌入將給中國帶來四個隱患。

　　一是加大人民幣升值壓力，形成人民幣升值吸引熱錢涌入，進而繼續推動人民幣升值這樣一個惡性循環。人民幣從上月開始升值速度加快，升值預期越來越高，國外游資通過各種渠道流入中國。流入的熱錢規模越大，人民幣升值壓力越大；人民幣越升值，吸引熱錢越多，這樣就會形成一個惡性循環，給中國經濟帶來隱患，增大了金融風險和經濟風險。

　　二是加大我國外匯儲備規模，增大外儲資源的風險。我國是世界上第一大外匯儲備國，外匯儲備一是來自貿易順差的積累，二是來自國外熱錢流入。外匯儲備規模過大，利弊兼備。有利之處是中國進口償還能力增強，是國庫充盈的表現。但負面效應是增大了外匯儲備資源的風險。比如我國外匯儲備近一半購買了美國國債，人民幣升值則美元相對貶值，購買美國國債的這部分外匯儲備跟著縮水，給我們帶來巨大損失。由此看來，國外熱錢的涌入助推了外匯儲備積累的規模和速度，也增大了金融風險。

　　三是國外熱錢大量流入中國，加重了中國市場上流動性過剩問題。目前國內投資過旺，貸款過多，流動性過剩導致物價上漲，通脹上升。國外熱錢涌入中國之后，繼續加大并惡化了這種流動性過剩，助長通貨膨脹，增加了國人生活成本，增大了下游企業生產成本。

　　四是國外熱錢流入中國之后，在等待人民幣升值的同時，投入到中國資本市場逐利，加大了股市和樓市泡沫。

　　由此看來，我們要加強對國外熱錢涌入的監管，切實解決人民幣升值導致熱錢涌入給中國帶來的諸多問題，采取措施確保中國的金融安全和經濟安全。