一、經(jīng)濟景氣高位回落，過熱風險有所降低

1．一致和先行指數(shù)雙雙回落

受政府不斷加大宏觀調(diào)控政策力度的影響，綜合反映宏觀經(jīng)濟運行情況的一致合成指數(shù)在2007年9月到達本輪經(jīng)濟景氣的峰值后，出現(xiàn)緩慢回落，2007年4季度以后經(jīng)濟增長高位趨緩，偏快的經(jīng)濟增長勢頭有所抑制。2008年1-2月，隨著宏觀調(diào)控的效果進一步顯現(xiàn)以及受國內(nèi)雪災和美國經(jīng)濟減速等外部沖擊的影響，一致合成指數(shù)加速回落，我國經(jīng)濟出現(xiàn)了預期的減速。

從一致合成指數(shù)的構成指標來看，2008年1-2月經(jīng)濟景氣走勢主要受經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和發(fā)電量和財政收入增速走勢的影響，尤其是季節(jié)調(diào)整后的發(fā)電量增速已經(jīng)連續(xù)11個月下降，成為下拉工業(yè)增加值增速和一致合成指數(shù)的主要因素。而季節(jié)調(diào)整后的當月消費額增速則有所加快。

描述未來經(jīng)濟走勢的先行指數(shù)在2006年12月份達到本輪峰值后，連續(xù)6個月下降，2007年7月出現(xiàn)短暫反彈后繼續(xù)下行。2008年1-2月先行指數(shù)回落速度有所加快。從先行指數(shù)的構成指標來看，季節(jié)調(diào)整后的商品房新開工面積指標的增速繼續(xù)上升；產(chǎn)成品資金占用逆轉(zhuǎn)指標相對穩(wěn)定；而鋼產(chǎn)量、狹義貨幣M1、沿海港口貨物吞吐量指標持續(xù)下降。先行指數(shù)的這種走勢表明，未來一個時期，經(jīng)濟景氣可能出現(xiàn)持續(xù)的高位回落態(tài)勢。

2．綜合警情指數(shù)處于黃燈區(qū)上沿，經(jīng)濟過熱風險有所降低

2008年1-2月份反映宏觀經(jīng)濟景氣狀況的綜合警情指數(shù)小幅回落，位于黃燈區(qū)上沿。

在構成綜合警情指數(shù)的10個指標中，財政收入、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等三個指標繼續(xù)處于紅燈區(qū)，但均出現(xiàn)回落的態(tài)勢，其中工業(yè)增加值增速已經(jīng)回落5個月；M1增速連續(xù)回落5個月進入黃燈區(qū)、金融機構人民幣貸款增速、發(fā)電量增速經(jīng)過連續(xù)下降，目前接近黃燈區(qū)下沿；固定資產(chǎn)投資增速在黃燈區(qū)下沿小幅波動、消費品零售額實際增速和CPI保持升勢，接近黃燈區(qū)上沿；進出口總額增速繼續(xù)處于綠燈區(qū)。

從綜合警情指數(shù)和主要預警指標變動態(tài)勢可以看出：1-2月份，隨著宏觀調(diào)控的效果進一步顯現(xiàn)，以及受雪災和美國經(jīng)濟減速的影響，工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資增速、出口增速、貨幣信貸等前期過快增長的經(jīng)濟指標增速均有所放緩，經(jīng)濟從偏快轉(zhuǎn)向過熱的風險有所降低，但物價上漲的矛盾更加突出。

國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的新變化，為我國控制經(jīng)濟運行由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風險創(chuàng)造了有利條件。根據(jù)美國經(jīng)濟嚴重減速和世界經(jīng)濟減速對我國凈出口的影響分析，預計2008年GDP增速將從上年的11.4%回落到10.5%左右，將從偏熱的黃燈區(qū)上沿回落到經(jīng)濟運行較為正常的綠燈區(qū)的上部。但與此同時，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的新變化，為我國控制物價由結構性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹增加了難度，防止通貨膨脹成為宏觀調(diào)控的首要任務。