創業板一周年不需要贊歌

　　10月30日，中國創業板正式推出一周年。一年前的10月30日，承載著無數國人夢想的創業板在深圳敲鐘開市，首批28家公司掛牌亮相。一年之后，創業板上市公司已經多達134家，按10月27日股價計算，市值達到5891．2億元，參與創業板的投資者人數有36萬多，為上市的中小企業總共募集資金高達947．62億元。

　　很顯然，這些數字不能代表創業板的全部，如果將時光倒回到1年前，在金融危機的特殊時刻，中國毅然啟動了醞釀十年之久的創業板。創業板可謂受命于危難之際，其承載著能否給困境中的中小企業打開融資的生命通道，能否為危機中的企業轉型提供平臺，能否為國家創新戰略譜寫新篇章，甚至能否擔負培養世界級偉大企業的重大責任。基于此，當我們總結創業板一年來的成敗得失的時候，除了那些從無到有的數字，除了一年造就的489位億萬富翁，除了68倍的高市盈率和近600億超募的資金，我們還必須回歸創業板的基本功能和歷史使命。

　　實事求是而言，和任何一個帶著夢想起航的創業板一樣，中國創業板開局之年，帶來的更多的是成長中的諸多問題和煩惱，這些問題，有些是全球創業板的共性問題，如投機過高，市盈率過高等，但有些問題，屬于中國創業板的特有問題。隨著130多家創業板“高超募、高市盈率、高股價”等的表現，創業板在某種程度上更多的成為了很多人眼中鼓勵偷懶的“創富板”：

　　首先是嚴重的超募和一夜的暴富使得創業板偏離了“創業”的主題。創業板開板一年來，在解決中小企業融資難的問題上陷入了一個不能自圓其說的悖論：一方面，很多中小企業資金嚴重匱乏，另一方面，已經上市的創業板公司卻存在嚴重的資金超募現象。嚴重的超募直接導致的結果就是一夜暴富，創業板用了短短的一年，就炮制出489位億萬富翁，而排名前十位的創業板富豪，總共持有市值達411億元，平均每人身家達41.1億元。

　　與這種嚴重的資金浪費相對應，創業板企業并沒有為投資者拿出一份與其高成長性一致的業績。目前，創業板的市盈率高達68倍，遠高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍，其中市盈率超過100倍的股票高達17只。如此高的市盈率，卻沒有相應的業績予以支撐。而高市盈率下28位持有公司股票的高管的辭職，更讓創業板的未來蒙上了一層陰影。

　　不必諱言，創業板的確正在遠離其創業的本能。當然，創業板之所以如此，之所以成了暴富的舞臺而非創業的陣地，根子仍然在畸形的發行制度。記得創業板開板之際，筆者一再呼吁，在創業板的發行、信息披露、監管和退市等一系列制度上，一定要牢記主板制度的殘缺，特別是在發行制度上，鑒于各國創業板開板之初嚴重的投機氛圍，一定要盡可能多上一些企業，改革30年，我們擁有足夠的創業板上市資源，應該在一年時間內，讓創業板的企業達到1000家，其中退市的企業最少應該有10%，在提高風險意識的同時，把市盈率控制在合理的水平，避免投機過度燒毀了創業板。并且盡可能避免寶貴的資金超募浪費，對于創業板的企業而言，每家企業募集2億左右的資金，就足以支撐其創業的要求，多募集就是資金的浪費。但在畸形的發行制度下，創業板1年上市的企業只有130多家，超募資金高達70%，等于給了很多創業板企業不勞而獲的良機，這些超募的資金在沒有用途的情況下，要么存在銀行，要么炒作房地產，實屬浪費和罪惡，是和創業板的“創業”功能背道而馳的。

　　當然，我們依然可以說，創業板才一周年，還是一個嬰兒，需要呵護，但恐怕這些都不足以去解釋目前創業板出現的這些嚴重問題。對于管理層來講，如果說一年前的創業板開板是一個歷史性的時刻的話，那么一年后，我們需要面對的，就是對制度進行刮骨療毒的修正，如何迅速降低市盈率，如何下決心改革畸形的發行制度，如何下決心推行退市制度，如何讓創業板不再成為暴富的舞臺。

　　就此而言，創業板一周年，我們不需要贊歌，需要直面現實的勇氣和擔當。（紅網特約評論員 馬光遠）