油價難掀“夏季攻勢”

　　用油需求旺盛的夏季，是國際油價沖高的“常規”時點。2008年7月每桶147.27美元的歷史峰值，更讓市場對油價的“夏季攻勢”印象深刻。然而，今夏的情況可能不同以往——“山姆大叔”對原油期貨市場的密集打壓，或使國際油價至少在未來兩到三個月內，難以重返每桶110美元上方的年內高位。

　　5個月前，美聯儲主席伯南克“力挺”QE2計劃，國際油價從每桶80-90美元區間出發，一路上揚。相比之下，中東地緣政治危局更多只是起到“火上澆油”的作用。

　　在美國“量化寬松”和“弱勢美元”等政策的支持下，投機商們在包括原油期貨在內的大宗商品市場興風作浪，令全球多數經濟體飽受高通脹沖擊。當然，美國經濟也難以在高油價背景下獨善其身。雖然近期全美核心CPI數據并未充分體現其所承受的價格壓力，但值得注意的是，美國的核心CPI不包括食品和能源價格，倒是住房開支權重高達40%，即使是在涵蓋領域更廣泛的CPI數據中，住房開支權重也超過能源價格。換言之，美國房地產市場的持續低迷，掩藏了高油價給美國經濟造成的沉重負擔。

　　剔除房地產市場因素，美國對于高油價如坐針氈。過去兩周里，美國的季度GDP、月度制造業指數、消費者開支及失業率數據全部呈現惡化趨勢。高油價，這塊被美聯儲QE政策拾起、被中東地緣危機舉過頭頂的大石頭，最終狠狠砸在了“山姆大叔”自己的腳上。

　　正因為切身體會到了高油價之痛，白宮才在3月高調宣稱“可能動用戰略原油儲備”，4月下旬以來，著手謀求連任的美國總統奧巴馬更是親自出馬，從不同角度連續對油市施壓：既欲成立專門工作小組打擊油市投機，又要取消能源巨頭的稅收優惠。加上芝加哥商業期貨交易所3個月內4度上調原油期貨交易保證金的釜底抽薪之舉，國際油價目前被壓制在每桶100美元以下。

　　理論上，中東反恐的重大成果可以弱化原油市場上籠罩著的地緣政治不確定性，但誰都知道，作為全球最大能源消費國和本幣擁有大宗商品期價結算貨幣地位的美國，才是國際油價背后最有力的掌控者。從這個角度來講，自食惡果的“山姆大叔”抑制油價的切身需求，很大程度上決定著國際油價中期斷難掀起往年的“夏季攻勢”。

　　此外，放眼全球經濟，債務危機不斷發酵的歐元區、震后經濟羸弱的日本以及復蘇基礎脆弱的美國，使得發達經濟體對原油的需求難言旺盛，本周美國汽油庫存意外大幅增加就是很好的證明。而在包括中國在內的新興市場上，為應對通脹而采取的持續性貨幣緊縮政策也壓制了原油需求預期。

　　可以預期，在國際原油供需基本面不發生決定性力量改變的情況下，原油在中短期內難以突破前期高點。（作者：高健）