別因為溫州，全盤否定民間借貸

　　近期中小企業主欠債“跑路”，引發了廣泛關注，目前輿論傳出的溫州89%的家庭（或個人）和59%的企業參與民間借貸，僅9月以來溫州就有25人或欠債跑路或跳樓，以及甚至高達180%的民間借貸年化收益率等現象。

　　坦率地說，個別中小企業主選擇欠債跑路和跳樓等極端個案，極具震撼效應。不過，如果因此而視民間借貸市場風險為猛如虎，不僅無法詮釋各地民間借貸市場前仆后繼的“生意熱”，而且有過度解讀、風險放大之嫌。

　　這其中應歸源于人們對民間借貸行為和現代金融體系的一知半解。

　　現代金融體系是在傳統民間借貸市場的基礎上，構建起來的規范化、標準契約化的金融制度體系。民間借貸市場之于現代金融體系的劣勢，是難以專業化、規模化運營，而非兩者的原理不一致。

　　如，民間金融市場更多地依據的是熟人間的信用，以及熟人間的借貸所天然具有的信息交易成本低之特征，這使得民間金融市場受到了社區等地域、親緣的范圍限制。

　　而現代金融市場借助制度性的契約保障，突破了地域、親緣等范圍限制，從而使更廣范圍的資金閑置者與資金短缺者，得以進行交易。

　　因此，僅借助片斷橫截面現象，就把民間借貸市場貼上風險失范和無解標簽，甚至觸發政策圍堵或“規范招安”，就會偏離問題核心。

　　當前民間市場凸現而出的高風險烈度，并非用高利貸壓垮中小企業資金鏈就可詮釋。事實上，民間金融市場問題本質不在高利貸本身。

　　民間借貸高利率，一則源自民間市場的借款主體本身，具有較高風險，且正規金融系統無法識辨其風險，或不愿為其提供金融中介服務；一則民間借貸屬于灰色甚至違法交易，無法獲得正規司法等制度體系護航，導致民間借貸的交易成本。

　　更需指出的是，民間借貸風險高企，恰是當前利率管制、市場準入管制等二元金融市場結構所帶來的。

　　這意味著，單憑運動式圍堵，和旨在把其納入正規金融系統的規范式招安，很難根除民間金融市場的生存土壤。不能根除民間融資市場的需求生態，大量中小企業還不得不借助民間市場，獲得融資支持拓疆擴土。

　　具體而言，當前不論是正規銀行系統，還是具有較高靈活性的信托公司、小額貸款公司等，其正常的定價基準都是基于管制利率，如小額貸款公司利率不得高于央行設定的基準利率的四倍。

　　而目前央行設定的基準利率，并非是市場自利博弈所形成的均衡利率，而是政策博弈下的均衡利率，在當前通脹高達6%以上之境況下，實際有效利率為負。

　　這使得即便小額貸款公司利率最高四倍于基準利率，但剔除通脹、風險管控和融資成本等交易費用，小額貸款公司很難獲得與風險對等的收益，從而致使小額貸款公司難以有效替代民間融資市場之功能。

　　為此，不難理解近年來，縱然管理層開發鄉鎮銀行、小額貸款公司等面向中小企業的結構化金融系統安排，卻不僅無法替代民間市場，反而包括銀行在內的部分金融機構以合法身份從事民間借貸業務。

　　唯有推進利率市場化、壟斷領域的市場準入制度，以及央行逐漸取消最后貸款人功能常規化操作，消除因制度導致的金融二元格局，多層次金融體系才會有效構建，民間市場和正規金融市場的風險才會處于可管理狀態。（劉曉忠）