宏觀經濟政策“預調微調”意味著什么

　　24日至25日，溫家寶總理在天津調研時表示，宏觀經濟政策將“適時適度”進行“預調微調”，這是中央高層第一次公開釋放政策調整信號。雖然說的只是“適時適度”、“預調微調”，卻足以激發市場的想象。一周五天，滬深兩市罕見地連續上漲。市場環境已大不同于以往。

　　上周消息面上，發改委關于未來2個月CPI漲幅低于5%的預測，表明通脹正在得到有效控制；連續三個月低于50榮枯線后，10月匯豐中國制造業ＰＭＩ指數大幅上漲至51.1，尤其是新訂單和產出的增長，帶來10月乃至四季度制造業好轉的預期。盡管當前經濟增長仍趨緩，但硬著陸風險已在遠離。人們預計，通脹拐點出現，管理層會著力保增長，這需要貨幣政策適當寬松予以保障，而允許地方自行發債、三年期央票利率回落以及深化增值稅制度改革試點等，則讓人看到政策的結構性松動。

　　其實，除以上所述，近一段時期，推進資源稅改革，對小微企業減稅，緩解鐵道部融資壓力，允許融資平臺貸款展期，商業部等三部委力促“十二五”擴大消費等，都在微調之列。這里有財政政策發力，也有貨幣政策定向寬松，多管齊下，即是為了避免持續的宏觀緊縮和復雜的國際環境疊加帶來超調風險，也是在為發展方式轉變和結構優化創造條件。

　　不過，雖然“預調微調”發出貨幣政策適度變調的信號，但目前調整主要還是指向結構，而非方向。微調不意味著轉向，不會馬上就帶來全面的政策放松。可以看到，29日的國務院常務會議，在確認物價上漲勢頭得到初步遏制的同時，提出仍要繼續采取有力措施穩物價；貨幣信貸雖不再提“嚴格控制”但仍要“合理增長”；強調推進結構性減稅，投資要有保有壓，保證國家重點在建、續建項目，支持實體經濟尤其是符合產業政策的中小企業；要進一步鞏固房地產調控成果，促進房價合理調整。

　　根據經濟運行的階段性變化及政策效果來部署宏觀決策，這叫相機抉擇。中國這些年來基本上就是在經濟增長和物價穩定上來回騰挪，尋求平衡。就目前來看，增長雖然放緩但仍在可接受范圍內，通脹呈回落趨勢但仍高于目標水平，如此情形，自然未到需要改變宏觀調控基調的時候。

　　在中國，應對通脹將是一場持久戰。因為不但影響物價上行的趨勢性因素都在，眼下物價走勢也難言穩定，國際油價在下跌之后，近日再次大幅上揚，就帶來隱憂；房價存在較大不確定性，難以輕易松手；而且，就算通脹率到了5%，也仍是負利率。這些都決定了，大規模放松銀根和降息、全面下調存準率時機并不成熟，即便增長壓力之下有政策調整的必要，也只能“適時適度”，循序漸進，而非“大調特調”，更不會再來大規模刺激。

　　不過，在“預調微調”中，財政政策的給力值得關注。近段時間，從為中小企業減稅到增加對保障房資金支持，從四省市自行發債到增值稅改革上海試點，有關財稅變革的政策密集出臺，這種情形之前少見。10月26日，國務院常務會議決定，明年1月1日起，在部分地區和行業開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前征收營業稅的行業改為征收增值稅。從保證稅制公平的角度，這有利于避免重復征稅，能為部分企業減負。從保增長、調結構的角度，它為現代服務業發展創造了良好的政策環境。而營業稅改為增值稅，仍留在地方，以及之前允許地方自行發債，都是在增強地方的財政自主權，這里有分稅制改革的影子。

　　當決策層開始直面當前諸多經濟癥狀及其背后的財稅問題，是不是意味著新一輪財稅變革開始登場？從結構性減稅入手的此番改革，能否推動中國稅收體制進一步走向公平，形成后金融危機時代新的發展動力？人們有理由期待。