中資銀行成外資股東“提款機(jī)”？

　　雖然中資銀行大都被稱(chēng)為世界上最富有的銀行，特別是四大國(guó)有控股銀行，其利潤(rùn)水平更是讓外資銀行只能望其項(xiàng)背。

　　然而，令人遺憾的是，近年來(lái)卻頻頻遭到外資股東的減持，甚至是大幅減持，總減持?jǐn)?shù)已高達(dá)300億股。而所有減持中資銀行的外資股東，無(wú)一不賺得缽滿(mǎn)盆溢。

　　那么，為什么在中資銀行業(yè)績(jī)很好、前景也比較樂(lè)觀的情況下，外資股東卻頻頻減持中資銀行的股份呢？據(jù)有關(guān)方面人士分析，主要是這些外資股東自身的原因造成的。以美國(guó)銀行為例，該行在8月份宣布減持時(shí)，曾承諾未來(lái)12個(gè)月內(nèi)無(wú)增持或減持建行股份的計(jì)劃，稱(chēng)將長(zhǎng)期作為建行的重要股東，未來(lái)雙方的戰(zhàn)略合作地位也不會(huì)改變。但是，由于財(cái)務(wù)狀況惡化，資本充足率達(dá)不到相關(guān)要求，只能“食言”，再次減持建行股份，以彌補(bǔ)資本充足率的不足。再以高盛為例，雖然該公司實(shí)力強(qiáng)勁，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也超強(qiáng)，且口口聲聲表示看好工行的投資價(jià)值。但是，到目前為止，已三次減持工行股份，套現(xiàn)金額高達(dá)57億美元。理由是，企業(yè)出現(xiàn)了虧損，只能通過(guò)減持彌補(bǔ)出現(xiàn)虧損，以維持公司的市場(chǎng)價(jià)值和對(duì)投資者的吸引力。同樣的還有淡馬錫、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行等，也都紛紛減持了中資銀行的股份。

　　必須承認(rèn)，外資股東紛紛減持中資銀行的股份，確實(shí)與金融危機(jī)的爆發(fā)、歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)酵，這些外資股東自身的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題有關(guān)。如果不是這方面的原因，在中資銀行業(yè)績(jī)普遍很好的情況下，這些外資股東不可能大規(guī)模地減持中資銀行的股份。

　　問(wèn)題在于，外資股東大規(guī)模減持中資銀行股份，是不是都是因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)出了問(wèn)題，需要通過(guò)減持來(lái)彌補(bǔ)虧損、補(bǔ)充資本金、增強(qiáng)投資者對(duì)自身的信心呢？顯然不完全是。

　　首先，這些外資股東的對(duì)外投資并不只有中資銀行。特別象高盛這樣的國(guó)際投行，對(duì)外投資的數(shù)量極大，企業(yè)極多、投資方向極廣、可以減持的目標(biāo)也很多，為什么不減持其他企業(yè)的股份，而單獨(dú)減持中資銀行的股份呢？要知道，在作出減持前，這些外資股東都曾經(jīng)表示，看好中資銀行的前景，維持與中資銀行的關(guān)系，鞏固與中資銀行的合作，支持中資銀行的發(fā)展。如果所言是實(shí)，就應(yīng)當(dāng)首先減持其他企業(yè)的股份，而不是中資金銀行的股份。

　　這就帶來(lái)了第二個(gè)問(wèn)題，那就是中資銀行的投資回報(bào)率是否過(guò)高，唯有減持中資銀行的股份才能讓他們的投資回報(bào)率最大化。因?yàn)椋瑥母呤�減持工行的股份看，其投資回報(bào)率達(dá)到了300%，年均約60%。我想，這樣的投資回報(bào)率，在高盛的發(fā)展史上恐怕也不多見(jiàn)。有這樣的投資收益，有幾個(gè)投資者會(huì)不眼紅呢，又有幾個(gè)投資者會(huì)不找出理由來(lái)退出呢。而如果退出后有了新的投資機(jī)會(huì)，他們還可以用加強(qiáng)合作、擴(kuò)大聯(lián)系等借口，對(duì)中資銀行進(jìn)行增持。而中資銀行則會(huì)用相同的理由，如引進(jìn)理念、管理經(jīng)驗(yàn)等鼓勵(lì)其大幅增持。也許，這就叫資本力量，或者說(shuō)外國(guó)資本投資者的高明。

　　當(dāng)然，外資股東紛紛減持中資銀行，也不排除短期內(nèi)看空中資銀行的可能。因?yàn)椋�種種跡象表明，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的加大，房?jī)r(jià)下跌已成必然，到底會(huì)下跌多少，銀行能否支撐得了，會(huì)不會(huì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，再加上政府融資平臺(tái)也不時(shí)地冒出風(fēng)險(xiǎn)火花，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大，一些傳統(tǒng)行業(yè)，特別是需要淘汰的落后行業(yè)，也沉淀著一大塊資金，無(wú)疑給投資者眼前的信心帶來(lái)影響。從這一點(diǎn)看。減持也可能是暫時(shí)的行為，而隨著這些可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)得到化解，外國(guó)投資者仍然會(huì)對(duì)中資銀行充滿(mǎn)信心，到時(shí)進(jìn)行增持也是必然。

　　到是中資銀行提供給外資股東過(guò)高的投資回報(bào)率和投資收益，需要引起決策層和管理層的高度。因?yàn)椋瑥哪壳爸匈Y銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和手段看，能夠一個(gè)個(gè)地成為世界上最富有的銀行，并不完全靠的是經(jīng)營(yíng)能力和管理水平，更多的是依靠不規(guī)范的管理行為和經(jīng)營(yíng)手段以及國(guó)家的政策，如過(guò)多的收費(fèi)項(xiàng)目、過(guò)高的業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、不正當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)手段以及長(zhǎng)期的負(fù)利率、A股市場(chǎng)增發(fā)、政府的相關(guān)稅費(fèi)優(yōu)惠等。這也意味著，外資股東的高回報(bào)，很大程度上是中國(guó)企業(yè)和居民利益的轉(zhuǎn)移。相反，如果銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中行為規(guī)范一些，收費(fèi)少一些，諸如逼迫式貼現(xiàn)等不規(guī)范行為少一些，利潤(rùn)水平就不會(huì)這么高，股價(jià)也不會(huì)這么高，外資股東也就不會(huì)把減持的目標(biāo)只盯住中資銀行。

　　所以，對(duì)外資股東大幅減持中資銀行股份的問(wèn)題，既不要大驚小怪，也不要掉以輕心。而尤其需要提醒管理層和相關(guān)銀行的是，不要太過(guò)迷信外資股東，也不要總覺(jué)得只有引進(jìn)外資股東中國(guó)的銀行業(yè)才能快速發(fā)展。資本是逐利的，沒(méi)有利益回報(bào)是不可能看到資本的影子的。外資股東進(jìn)入中資銀行是為了利益，退出中資銀行也是為了利益。關(guān)鍵是，中資銀行不能讓外國(guó)資本在進(jìn)退中損害中國(guó)的國(guó)家利益和人民利益、損害中國(guó)的企業(yè)利益，不能讓中國(guó)的企業(yè)和群眾吃進(jìn)去的是草、擠出來(lái)的是奶，而這些奶又源源不斷地流進(jìn)外國(guó)投資者的口中。