經濟不會像股市那么糟糕

　　前幾天中國公布CPI數據，回落至2.2%，滬指應聲大跌2.37%，表現可能過于敏感。中國經濟下滑雖已成趨勢，但也不會像股市表現那么糟糕。

　　從投資角度，CPI下跌并不能完全解釋為利空，它意味著通貨膨脹及銀行存款“貶值”這兩個“投資者大敵”威脅減弱，反而有助于提高持股信心。如政府再因之放寬財政貨幣政策，市場流動性增加，潛在入市資金更加充沛，則說是利多也不為過。

　　A股的敏感可能并非在于CPI，而在于CPI背后還將發布的系列數據。股市常常跟著預期走，本周中國還會有PPI與GDP等系列數據發布，市場對其預期普遍較低。

　　當前，PPI數據其實更值得密切關注，因為當出口與房地產這兩級火箭助推動力消退之時，接下來還有哪一個先導性、主導性的產業，能推動PPI走高，從而推動中國經濟再上一個臺階呢？對此目前還沒有答案。這個助推器，不宜再單純地靠房地產及基礎建設，重回老路沒有出路。溫總理近期頻頻提及創新，可能意味著下一個經濟助推器不可避免依賴于技術創新、產業創新甚至體制創新。

　　對中國經濟不宜過于悲觀，中國畢竟還是“發展中”國家，城鎮化與產業升級空間巨大，有空間就還會有發展。而股市常常是一個情緒化比較嚴重的地方，CPI數據能劇烈影響股市，股市狂跌往往夸大悲觀情緒。近期，證監會主席郭樹清與《人民日報》不停地為股市打氣，顯然不是為“調控市場”，而是希望消除股市情緒化的“負能量”。

　　A股目前極度疲弱，接下來可能還會跌得比較夸張，所謂“鐵底”也許其薄如紙。但中國經濟卻有著厚實的基礎，以及仍然較為長遠的發展前景，總體仍然向好。股市與經濟有聯系，但也要分開談。言股市而悲觀的人不妨想一想，近30年來，中國的經濟，從未像股市表現得那么糟糕。