央行新政對實體經濟作用有限

　　經國務院批準，中國人民銀行決定自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。主要內容包括取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平；取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定；對農村信用社貸款利率不再設立上限等。

　　毫無疑問，這是走向利率市場化的重要一步。雖然放開下限是最容易實施、也是敏感度和震動性相對較小的一種改革舉措，表現了央行積極、穩妥、謹慎的改革思路。但是，不管怎么說，能夠邁出這一點，也已經相當不容易。

　　比較一致的觀點是，央行此舉，最大的受益者應該是實體經濟，也可以認為是對金融“國十條”的積極響應和及時呼應。

　　那么，央行新政能否如外界所期待的那樣，與金融“國十條”連袂，給實體經濟的和實體企業發展帶來新的希望、注入新的活力、發揮新的作用呢？

　　正面作用與影響是毫無疑問的，也是不容置疑的。關鍵在于，到底能產生多大的正面作用與影響，是否能夠從根本上解決實體企業融資難、融資成本高的問題。

　　事實上，對實體經濟和實體企業來說，在融資問題上，首先要解決的是難，然后才是高。也就是說，難的問題不解決，高的問題就不可能解決。反過來，高的問題解決了，難的問題也就不存在了。

　　放開貸款利率下限，從表面看，可以降低貸款企業的負擔。但是，從目前的實際情況來看，有多少企業能夠得到銀行下浮利率的優惠，得到利率下浮優惠的又都是些什么企業。顯然，這是更重要、更現實的問題。

　　尤其需要指出的是，對絕大多數實體企業來說，它們從銀行獲得的資金支持，真正的負擔并不是來自于利率的高低，而是來自于利率之外的不規范行為。如存貸掛鉤、繳納貸款保證金、高比例配備承兌匯票、搭售理財產品等，這些方面給貸款企業增加的負擔，大多達到法定貸款利率的50%以上，中小企業更是高出一倍以上。

　　如果銀行在執行央行新政過程中，表面上給企業下浮貸款利率，實際操作過程中提高其他方面的比例、標準和花樣。那么，企業的融資成本不僅不能降低，反而會更高。

　　更重要的，如果銀行在執行央行新政過程中，以所謂的風險控制為借口，進一步抬高對實體企業、特別是中小企業的貸款門檻，將多數企業堵在銀行的大門之外，新政又有多大意義和作用呢？

　　也正因為如此，央行此次能夠對金融機構貸款利率放開管制，更主要的可能還在于對利率市場化的一種探索和實踐，為今后全面推行利率市場化作充分準備。至于是否能夠對實體經濟帶來真正實惠、真正希望，目前還很難判斷。

　　對中國實體經濟和實體企業來說，要想從根本上解決融資難、融資成本高的問題，一方面，必須進一步擴大直接融資市場，提高實體企業直接融資的比重。那么，有關方面就必須放寬實體企業直接融資的條件與標準，降低實體企業直接融資的門檻，讓更多的實體企業能夠從直接融資市場融資；另一方面，金融領域必須全面對民間資本開放，讓民間資本這股活水來攪活金融領域這團死水，讓國有銀行在競爭中提升服務水平、提高服務質量、減少各種壟斷性不規范行為，能夠與民間金融機構一起“搶”著為實體經濟和實體企業服務。如果這樣的態勢形成了，利率市場化的目標也就真正實現了。

　　所以，對央行新政的關注，更多的應當放在如何加快推進利率市場化方面，而不要簡單地認為可以對實體經濟發展帶來多大希望與作用。從總體上講，央行新政能夠對實體經濟帶來一些正面作用與影響，但效果有限。更多希望還在于對民間資本開放步伐的加快，在于讓金融業真正形成良好的競爭態勢。

　　只有競爭，才能讓金融與實體經濟的關系真正協調與和諧，才能讓實體經濟、特別是中小實體企業不被銀行邊緣化。而就眼前來說，要想盡快解決實體經濟和實體企業的融資問題，還是要將重點放在如何盤活存量、用好增量方面，讓銀行的信貸結構得到優化與改善。