英刊：債務尚不致影響中國經濟增長

　　英國《經濟學家》周刊5月27日一期文章 原題：中國的房地產市場——難以接受的事實 今年第一季度，中國在建住房面積達18.7億平方米，比一年前多出36%。這場繁榮已經引起廣泛“共振”。銀行迅速擴大按揭貸款，地方政府通過向開發商賣地或自己支持的“城市投資媒介”斂財。房地產和建筑現在占中國GDP的10%左右，這還不算購買住宅刺激的其他消費品。

　　中國的決策者今年4月對住宅投機實施新的控制，提高首付比例和貸款利率。這些措施似乎正在發揮作用。現在人們擔心的是，房地產泡沫破裂可能破壞貸方的利益，嚴重影響地方財政收入，并給整個經濟蒙上陰影。

　　中國家庭越來越多地通過銀行貸款購買住房。在截至3月的一年里，貸款增長53%。但是，這場繁榮持續的時間還不長，所以留下的債務不算太多。住宅貸款與GDP的比例僅為15.3%，而美國最高峰時的數字達到79%。

　　如果貸款的確無法償付，中國的銀行會受多大影響?招商銀行2009年的住宅抵押貸款增長70%，但這只占其總貸款的23%。對中國其他大銀行來說，住宅抵押貸款的比例還不到20%。

　　地方政府可能更容易受影響。因為稅收長期下足，他們從農民手里征用土地，然后賣給開發商。但他們對房地產的依賴往往被夸大了。

　　更令人關注的是對地方政府資產和負債的影響。

　　地方政府有多少債務是人們激烈爭論的問題。中國銀監會說，去年年底，這些債務達到7.4萬億元人民幣。美國伊利諾伊州西北大學的史宗瀚認為，這個數字可能已經高達11.4萬億元。

　　像上世紀70年代的日本一樣，中國對住宅有強勁的需求，推動這種需求的是迅速的經濟增長和城市化，還有可以容忍的債務負擔。