拉登不改美國寬松

　　拉登死了，隨后，美國就要加息了嗎？

　　資本市場很希望我們這么想。美元上揚，油價下跌，這就是他們特有的慶祝方式。但很遺憾，如同拉登死了，恐怖主義不會消失一樣，經(jīng)濟基本面不改變，這些利好只能是一次“狂歡”。

　　很明顯，這個判斷過于夸大了拉登的作用。美元貶值不是一個拉登可以改變的。美聯(lián)儲印鈔票并非美元貶值的原因，億萬美國人超前的消費才是真正“禍首”，把錯都推給拉登，他負不了這個責。

　　因此美聯(lián)儲的態(tài)度必須堅決。其實，在上周議息會議之后，美國隨后公布了第一季度美國經(jīng)濟產(chǎn)出年化增長率，僅為1.8%，美國經(jīng)濟復蘇的力度受到懷疑，這也從另一側面證明了美聯(lián)儲主席伯南克“一意孤行”的英明。

　　但伯南克并非沒有壓力。持續(xù)貶值是一把雙刃劍。首先是“傷他人”。世界有2/3國家已進入通脹，本國貨幣飆升讓美國QE2成了過街老鼠，更嚴重的是，美國正在失去公正的貨幣立場，這對于美元作為世界貨幣是致命的。原因很簡單，如果不能保護美國之外投資者的利益，誰還來買美元這一堆紙鈔？美元才是美國最大的出口產(chǎn)品。另一方面是“傷自己”，持續(xù)貶值對保護美國經(jīng)濟復蘇的作用正在減弱，美國國內(nèi)的通脹，尤其是高漲的油價已經(jīng)成為共和黨攻擊的靶子。

　　伯南克該怎么解決這個兩難？瞌睡時來了送枕頭的，拉登之死正是給伯南克送來的枕頭。我們無法猜測美國是否隱瞞了拉登死亡的具體時間，但現(xiàn)在正是最好的時機。有一個數(shù)據(jù)沒有美元上漲、油價下跌那么引人注目。據(jù)路透社報道，拉登死后，美國公債下挫，推動收益率普遍走高，10年期美國公債收益率勁升2.4個基點，至3.314%。這一數(shù)據(jù)說明，伯南克成功避免了投資者恐慌性地拋售美元，公債的吸引力下降，說明美元的吸引力在上漲。

　　從資本市場一系列反應來看，拉登之死已經(jīng)起到了一次加息的作用，但又沒有傷害流動性，伯南克或者奧巴馬的算盤很精明。但拉登只有一個，作用再大，也是一次性的。拉登之死意味著美國反恐已經(jīng)進入2.0時代。雖然美國從利比亞之后就表現(xiàn)出一種“收縮”姿態(tài)，拉登之死也給了美國撤出阿富汗、甚至伊拉克的理由，但美國畢竟不能完全空手走人。北約打擊利比亞就說明，沒有美國“硬件”（比如軍事基地、武器裝備），北約根本不可能獨立完成打擊任務。因此，市場對美國今后安全局勢的樂觀很可能是一場空，這也從另一個方面說明，美國的孤立主義至少在現(xiàn)在沒有土壤。所以擴張的格局不變，美國國內(nèi)的經(jīng)濟政策也不可能改變。拉登之死，賣了一個加息的價，已經(jīng)是最大值了。（陳凈）