美債安全成中美對話繞不開議題

　　對美元債務(wù)信譽度的擔(dān)憂在全世界蔓延開來，中國更是身在其中。在新一輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話(S&ED)即將在美舉行前夕，業(yè)內(nèi)人士表示，在這輪對話中，美國巨額財政赤字引發(fā)的債務(wù)問題以及作為美國最大債權(quán)國的中國的儲備資產(chǎn)安全問題一定是繞不開的話題。

　　國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾日前宣布將美國主權(quán)債務(wù)評級前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。這是標(biāo)普自70年前開始對美國債務(wù)進行評級以來，首次將其評級前景調(diào)降至負(fù)面。作為美國最大的債權(quán)國，中國迅速做出了反應(yīng)。中國外交部發(fā)言人洪磊表示，中國注意到標(biāo)普將美國主權(quán)信用評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，希望美國政府切實采取負(fù)責(zé)任的政策措施，保障投資者利益。

　　截至目前，中國仍然是美國證券最大的海外持有國。美國財政部4月29日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月30日，中國持有的美國證券價值約為1.611萬億美元。而且，過去幾年內(nèi)中國持有美國證券總額占美國所有海外持有量的份額在不斷攀升。

　　國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠撰文指出，一直以來，“中美經(jīng)濟不平衡”反映在經(jīng)常賬戶上，就是美國巨額赤字與中國巨大盈余之間的不平衡。實際上，這種失衡更深層次反映的是債權(quán)國與債務(wù)國之間權(quán)利與利益分配上的嚴(yán)重失衡，中國實際上已經(jīng)成為具有某種負(fù)財富效應(yīng)的債權(quán)國。從收益率上看，作為國際債權(quán)大國的中國陷入了“斯蒂格利茨怪圈”。所謂“斯蒂格利茨怪圈”，是指一些新興市場國家將本國企業(yè)的貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)變成官方外匯儲備，并通過購買收益率很低的美國國債(收益率3%至4%)回流美國資本市場；而美國在貿(mào)易逆差的情況下大規(guī)模接受這些“商品美元”，然后將這些“商品美元”投資在以亞洲為代表的高成長新興市場獲取高額回報(收益率10%至15%)。這實際上是一種失衡的國際資本循環(huán)方式，它反映的是經(jīng)濟全球化中金融霸權(quán)對發(fā)展中國家進行的紅利剝奪。

　　《華爾街日報》分析認(rèn)為，美元下跌毫不奇怪。這是可以預(yù)料到的結(jié)果，因為美聯(lián)儲為恢復(fù)美國經(jīng)濟增長而大印鈔票(增加貨幣供應(yīng)、降低物價)。另外，又因為貨幣會朝著收益率更高的方向流動，所以歐洲央行急于在加息速度上超過美聯(lián)儲，而此舉的必然結(jié)果便是美元下跌。

　　中國進出口銀行資金部交易員許輝對《經(jīng)濟參考報》記者說，判斷中國手中的美債是否安全，一是考量這些美債的違約風(fēng)險，二是考量人民幣和美元之間的匯率風(fēng)險。目前來看，美債根本上違約的風(fēng)險并不大，但是美元的貶值或是美國國內(nèi)的通脹所引發(fā)的美債價值縮水會引發(fā)我國外匯儲備資產(chǎn)的縮水。

　　“不過，除了美債，中國也沒有其他更好的大規(guī)模的投資渠道。而且，中國外儲投資的一舉一動，都會在市場上引發(fā)巨大波動。所以，徹底拋棄美債是不現(xiàn)實也是不可能的。”許輝坦言。

　　張茉楠指出，中國要積極盡快建立發(fā)達的本土金融市場，擴張金融市場的深度和廣度，理順投資與儲蓄不暢的轉(zhuǎn)化機制，通過增加國民擁有財產(chǎn)性收入實現(xiàn)財富重整，進而實現(xiàn)“藏富于民、藏匯于民”，鞏固債權(quán)國的形成基礎(chǔ)并提高財富效應(yīng)。