第三輪量化寬松，狼來了?

　　美聯儲上個月在華盛頓開會，正趕上國際貨幣基金組織和世界銀行的諸公也在華盛頓開會，國際輿論就都注意著美聯儲主席伯南克會不會宣布推出第三輪量化寬松貨幣政策的決定。結果，伯南克沒提第三輪量化寬松政策這事，美國股市應聲下跌。幸好他又說，美國經濟雖然表現不好，但還有手段。于是，股市在下跌之后，又出現了一輪反彈。美聯儲未來要開的會還很多，關于是否以及何時出臺第三輪量化寬松政策的問題已經成為牽動世界政治界、經濟界敏感神經的重要話題。

　　人們為何那么在意美聯儲是否推出新的量化寬松政策？許多經濟學家和評論家都在為美聯儲找借口。有些人說，美國前兩輪量化寬松政策沒有起多少作用，再繼續搞第三輪也不會有更大的效果，因此美聯儲放棄了這種做法。另一些人則說，伯南克是出于國內政治的壓力，暫時在戰術上選擇了避讓，實際上推出第三輪量化寬松政策只是個時機問題。

　　量化寬松，說白了就是美聯儲直接買入美國財政部發的國庫券，而且買的數量及節奏都事先廣而告之。美聯儲是美國的中央銀行，中央銀行買財政部發的國債，這種行為在西方經濟學的教科書里被稱為“印鈔票”。無論是經濟學理論還是歷史實踐都告訴我們，多發鈔票會引起通貨膨脹。美元是國際大宗商品的定價貨幣，美元發多了，自然會貶值，而美元貶值又會引起大宗商品價格的上漲。美國的經濟學界已經在為這種趨勢打預防針了，說美國對付衰退的辦法在于提高通貨膨脹預期，美聯儲不應該再把通脹目標定在3%，而應該提高到4%－6%。

　　上世紀五六十年代，西歐、日本對美國大量出口，積累了大量美國債券。到70年代初，美國發現自己的黃金儲備已經無法對付西歐國家和日本擁有的美元債權了，尼克松政府于是違約，關閉了美元自由兌換黃金的窗口，美元大幅貶值，通貨膨脹沖擊西歐與日本。西歐國家吃了美元債務的虧不算，還要遭受通貨膨脹的后果。于是，西歐國家對前去訪問的美國財政部長康納利抱怨。康納利冷冰冰地回答：美元是我們的貨幣，這是你們的問題。一句話，讓西歐國家吃了啞巴虧，這之后，他們才有了組建歐元的努力。（丁一凡）