阿根廷會否加劇金融市場不安

　　阿根廷目前的經濟形勢與2001年債務危機發生前的情況很相似，2012年會否再次爆發債務危機并在拉美乃至更大范圍產生“探戈效應”成為一個懸念。

　　通脹居高不下

　　阿根廷農牧業發達，素有“世界糧倉和肉庫”的美譽，對外貿易在國民經濟中占有重要地位。近年來，阿根廷政府大力促進出口，積極推動產品出口結構和出口市場多元化，加之國際市場大宗商品價格不斷走高，外貿連續多年保持順差。2010年阿根廷實際國內生產總值（GDP）同比增速達9.2%，堪比“亞洲速度”。2011年，阿根廷雖然面臨世界經濟增速放緩、國際貿易環境惡化以及鄰國巴西經濟增勢不旺的多重影響，但前三季度GDP同比增速仍分別達到9.9%、9.1%和9.3%。

　　然而，阿根廷已成為全球通脹率最高的國家之一，這正是該國經濟風險所在。2010年，阿根廷官方年度通脹率達10.4%，而民間研究機構公布的通脹率則高達22%。阿根廷國家統計局數據顯示，2011年累計通貨膨脹率為9.5％，而民間研究機構認為該數字高達25％。除經濟快速增長和較為寬松的銀行信貸之外，實行保護民族工業的“進口替代戰略”也成為阿根廷通脹居高不下的重要原因。阿根廷的“進口替代戰略”強調抑制進口增長，保護生產率較低的民族工業，這導致國內工業制成品價格較高，加之農產品和能源價格的持續走高，通脹率在高位徘徊。嚴重的通脹造成資金大量外流或流入房地產等具有保值功能的投資途徑，進而加劇了貨幣貶值，推高資產泡沫，一度引發了大規模罷工和社會動蕩。

　　資金大量外流

　　2011年前三季度，阿根廷資金流出總額分別為37億美元、61億美元和84億美元，其中第三季度外流資金量超過了2008年金融危機時的水平，創歷史新高。由于資金外流加劇，阿根廷外匯儲備從2011年初的526億美元降至12月中旬的440億美元，縮水幅度達16.35%。為遏制資金外流及搶購美元，阿根廷政府實施了一系列外匯管制措施，雖然控制了購買外匯的需求，但也加劇了投資者的擔憂，大規模資金出逃現象有增無減。從歷史上看，資金大幅外流是阿根廷爆發債務危機的前奏。如果未來阿根廷經濟增長和出口大幅放緩，外匯收入進一步下滑，財政赤字繼續攀升，外債違約風險將會顯著上升。　　

　　阿根廷2012年將在經濟增速、銀行體系、地緣政治方面遭遇更大風險，任何一方面風險的急劇爆發，都將可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。通脹居高不下將進一步抑制國內私人消費增長，加大經濟增速下滑風險，而世界經濟增速放緩可能進一步沖擊出口增長，阿根廷資金外流或將延續，造成固定資產投資萎靡。　　

　　在今年世界經濟增速放緩和歐債危機可能繼續惡化的大背景下，一旦阿根廷爆發新一輪的債務危機，必將會對持有該國債務的歐洲銀行系統造成進一步沖擊，并在拉美地區引發更大范圍的金融風險和市場恐慌。阿根廷有可能成為引發全球金融市場動蕩的又一大風險點，使已經受到歐美金融動蕩影響的世界經濟再次感受到“探戈效應”的絲絲寒意。