作者：董少鵬

　　5月11日，在中國上市公司協會2019年年會上，證監會主席易會滿發表了長達6000多字的講話，聚焦上市公司治理和完善監管，提出將實施提高上市公司質量行動計劃。這是證監會落實習近平總書記關于加強資本市場建設重要指示精神，對提高上市公司質量的一次總的部署，有三個方面值得關注：

　　第一，這篇講話雖然是以上市公司問題為重點，但涵蓋面很廣，與近期經濟形勢和一攬子改革舉措緊密結合。

　　在談到資本市場與穩定經濟增長的關系時，易會滿表示，上市公司是實體經濟的“基本盤”，3600多家上市公司就是中國經濟的“成分指數”，整體上反映了宏觀經濟穩中向好的態勢。在談到資本市場與經濟轉型升級的關系時，他提出，資本市場在優化資本形成機制、健全產權制度、激發創新活力等方面發揮了不可替代的作用，上市公司是經濟發展動能的“轉換器”。

　　他還特別提到資本市場落實“兩個毫不動搖”方針的情況。目前，民營上市公司共2544家，占比從2012年的55%提高到目前的70%，戰略新興行業上市公司中民企占比達75%。

　　他的這番表述，充分肯定了資本市場創立近29年來特別是黨的十八大以來所取得的巨大成績，進一步闡明了上市公司群體與整體經濟的關系，有利于增強各市場主體深化改革、加快發展的信心。

　　在談到上市公司服務區域協調發展、綠色發展、“一帶一路”、鄉村振興、脫貧攻堅、軍民融合發展等國家重大戰略時，易會滿將上市公司比喻為“先鋒隊”。這既是肯定，也是激勵。事實上，大量優秀的上市公司都在主動參與到服務國家戰略的進程之中；而進一步深化改革開放，繼續需要上市公司擔當先鋒隊員。

　　盡管外圍環境不斷生變，國內經濟面臨下行壓力，但我國具有經濟底盤穩、產業鏈條全、市場潛力大、升級要求強的諸多優勢。包括上市公司在內的市場主體，要充分運用好我們這些優勢，穩定經濟增長，同時壯大自身力量。上市公司要發揮好“頭雁效應”。

　　當然，也有一些公司面臨經營困難，有一些公司因不規范運作遭到市場和法律的懲罰，還有一些優秀公司因市場規則不完善尚未進入資本市場。這正是深化供給側結構性改革，提高上市公司乃至整個資本市場質量所要解決的問題。

　　第二，突出強調了各方對提高上市公司質量的責任，進一步明晰了提高上市公司質量的路線圖。

　　他指出，作為市場主體，上市公司擔負著自我規范、自我提高、自我完善的直接責任、第一責任。這就指明了上市公司作為“第一責任人”的定位。監管者是監督執法、制度推進的責任人，監管的重點在于公司治理，包含信息披露和內部控制。保薦承銷、審計評估、法律服務等中介機構是專業把關責任人，是市場的“看門人”。

　　具體來說，上市公司必須謹記和堅持“四個敬畏”，即敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏投資者。大股東和董監高要堅持按市場規律辦事，守法合規經營，堅守和做精主業，真正尊重和回報投資者。

　　監管機構要督促企業合規經營，建立起內控健全、治理有效的現代企業制度，引導企業做優、做強、做持久；要提高違法違規成本，加大懲戒力度，增強監管震懾力。證監會還要在國務院金融委的統一指揮協調下，加強與其他部門的協調。

　　專業中介機構要嚴格履行核查驗證、專業把關等法定職責，督促上市公司規范運作、真實披露。

　　第三，明確了上市公司增量改革和存量改革的關系，做出了工作部署。

　　我國股市已建立了近29年，發展過程中既有老問題，也有新問題。提高上市公司質量，需要增量與存量并重、入口與出口統籌、多市場板塊兼顧、新舊制度銜接，是一項系統性工程。

　　證監會發出動員令

　　上市公司提質行動計劃將開啟

　　增量改革方面，要推動科創板平穩起步，真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制；統籌推進各上市板塊的改革；新股發行“不唯所有制，不唯大小，不唯行業，只唯優劣，切實做到好中選優”。存量改革方面，要完善并購重組、破產重整等機制，支持優質資產注入上市公司；要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道。在增量存量交織的部分，要完善基礎制度，包括適度優化再融資、并購重組、減持、分拆上市等一系列制度。

　　筆者認為，這些部署對資本市場供給側結構性改革具有引領性。將存量改革和增量改革統籌起來，提高市場的包容性和韌性，關鍵是堅持開放大思路、緊扣實體經濟需要。在制度設計和政策安排上還需要進一步深入研究，采取更加優化、高效、積極進取的方案。

　　此次講話動員，聚焦提高上市公司質量，也是證監會關于監管理念和思路的進一步闡釋。在2月27日記者會上，易會滿主席提出“四個敬畏”的理念，即敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險。此次講話中，他對上市公司如何堅持四個敬畏進行了細化闡釋，可謂一脈相承。

　　同時，針對監管改革的現實需要，他提出“兩個統籌”，即統籌把握多元監管目標的內在統一，統籌好提高監管效率與監管質量的關系。他進一步闡釋了監管與服務、監管與發展的關系，強調“管少管精才能管好”，強調“有效監管”“精準監管”。這表明，監管部門更加注重監管的實際效果和長遠影響，把監管落腳點放在完善市場機制、優化市場環境、穩定市場預期上，努力以高質量、高水平的監管更好服務市場主體，服務資本市場改革開放大局。