百萬(wàn)億資管市場(chǎng) 金融科技下半場(chǎng)的“大生意”

　　當(dāng)前，我國(guó)金融科技發(fā)展步入快速成長(zhǎng)階段，新技術(shù)的快速發(fā)展不斷深化金融科技應(yīng)用。從全球的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，科技在資管領(lǐng)域的運(yùn)用已成為主流。2017年開(kāi)始，美國(guó)華爾街中的投行、基金公司等逐步進(jìn)入數(shù)字資產(chǎn)管理領(lǐng)域 ，摩根大通更是在去年就強(qiáng)制要求其新進(jìn)資產(chǎn)管理分析師學(xué)習(xí)編程語(yǔ)言，而學(xué)習(xí)數(shù)字算法和機(jī)器學(xué)習(xí)也被提上了日程。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，金融科技步入“深水區(qū)”，資管科技有望成為金融科技的又一個(gè)突破點(diǎn)。

　　資產(chǎn)管理面臨“四重疊加”新形勢(shì)

　　有數(shù)據(jù)顯示，2012年到2016年監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)臨之前，我國(guó)資管行業(yè)總規(guī)模保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，5年內(nèi)，迅速?gòu)?0萬(wàn)億元擴(kuò)張到100萬(wàn)億元。

　　不僅如此，我國(guó)目前已經(jīng)放開(kāi)外資對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例限制，允許51%的控股比例。于是，海外的資管巨頭也迫切希望進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)以分享行業(yè)發(fā)展紅利，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李東榮說(shuō)，當(dāng)前，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著“四重疊加”新形勢(shì)，即經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型攻關(guān)期、金融開(kāi)放深化期、科技驅(qū)動(dòng)加速期及行業(yè)改革關(guān)鍵期。

　　特別是在科技驅(qū)動(dòng)加速期，雖然開(kāi)拓了新的金融場(chǎng)景和流量入口，但是科技金融模式還是過(guò)于單一，多局限于移動(dòng)支付、線上發(fā)卡、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、消費(fèi)金融。對(duì)此，京東數(shù)科CEO陳生強(qiáng)表示，資產(chǎn)管理全行業(yè)已達(dá)到125萬(wàn)億規(guī)模，而互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)當(dāng)前只有10萬(wàn)億規(guī)模，占比不到10%；信貸業(yè)務(wù)全行業(yè)有150萬(wàn)億規(guī)模，而在線信貸當(dāng)前只有3萬(wàn)億規(guī)模，占比僅2%；即便發(fā)展最成熟的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)也僅占支付清算行業(yè)規(guī)模的10%。

　　金融科技將成資管行業(yè)新引擎

　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有兩大特征，即以“資金池”作為資產(chǎn)管理行業(yè)的最小經(jīng)營(yíng)單位；“資管產(chǎn)品”同“管理人”是天然分離的。

　　從邏輯上來(lái)說(shuō)，管理人沒(méi)有義務(wù)為其他出資者的本金收益提供擔(dān)保，也沒(méi)有剛性兌付的義務(wù)。這使得資產(chǎn)管理行業(yè)從誕生起就不依賴受托人信用，而強(qiáng)調(diào)管理人勤勉盡責(zé)和投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　因此，李東榮認(rèn)為，資管行業(yè)需進(jìn)一步提升資產(chǎn)管理市場(chǎng)供給質(zhì)量和水平，有序推進(jìn)金融科技在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用，扎實(shí)做好投資者權(quán)益保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)教育工作。

　　《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）明確提出，資產(chǎn)管理領(lǐng)域在資管新規(guī)出臺(tái)之前，非標(biāo)投資、剛性兌付、層層套嵌、資金池等操作手法極具金融行業(yè)特性，且信息透明度低、線下依賴度高，盡管市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但是這種業(yè)務(wù)模式比較單一，技術(shù)要求并不高，風(fēng)險(xiǎn)也更大。因此，導(dǎo)致很多資管機(jī)構(gòu)行業(yè)科技化、數(shù)字化的意愿并不是很強(qiáng)烈。

　　“資管新規(guī)出臺(tái)之后，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢(shì)，不但百姓的理財(cái)觀念需要更新，資產(chǎn)管理行業(yè)的模式也急需升級(jí)。”陳生強(qiáng)認(rèn)為，在資管行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)需要一整套的數(shù)字化解決方案，來(lái)提升整個(gè)價(jià)值鏈的數(shù)字化水平。資管機(jī)構(gòu)則需全面提升五大能力，即尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投研能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和敏捷交易能力。

　　資管新規(guī)落地后，理財(cái)業(yè)務(wù)新規(guī)、理財(cái)子公司管理辦法等相繼發(fā)布，同期多家銀行相繼宣布擬設(shè)立理財(cái)子公司。2019年被市場(chǎng)視為銀行開(kāi)啟理財(cái)子公司發(fā)展的元年。中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)劉桂平說(shuō)，目前我國(guó)資管產(chǎn)品中，銀行系資管規(guī)模超過(guò)一半，其產(chǎn)品的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)資管行業(yè)舉足輕重。

　　劉桂平也強(qiáng)調(diào)，銀行理財(cái)子公司的未來(lái)發(fā)展必須培養(yǎng)強(qiáng)大的金融科技應(yīng)用能力，依托先進(jìn)有效的金融科技完成資管產(chǎn)品全生命周期、前中后臺(tái)全流程管理，全方位做好客戶管理和關(guān)系維護(hù)，提升差異化競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　建信基金管理有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)孫志晨說(shuō)，金融科技將成為資管行業(yè)發(fā)展的新引擎，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“經(jīng)驗(yàn)投資+統(tǒng)計(jì)投資”到“科學(xué)投資+智慧投資”的轉(zhuǎn)變，助力資管產(chǎn)品與投資個(gè)性化需求的精準(zhǔn)契合。

　　不僅賦能業(yè)務(wù)科技手段還有新任務(wù)

　　面對(duì)科技金融快速發(fā)展，特別是在貨幣環(huán)境比較寬松的狀態(tài)下，總有一些不具備資質(zhì)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人試圖利用違規(guī)借來(lái)的信用進(jìn)行交易，或謀求非法獲利，該如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制和資管監(jiān)管？

　　金融壹賬通投資一賬通業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理潘玲表示，傳統(tǒng)的合約管理模式存在人工摘錄效率低、操作風(fēng)險(xiǎn)高且耗時(shí)長(zhǎng)等痛點(diǎn)。同時(shí)，還高度依賴業(yè)務(wù)及法律人員定期人工查看法律法規(guī)和監(jiān)管要求，合約履約情況難以監(jiān)控，更難實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。要打破這些痛點(diǎn)，智慧型產(chǎn)品應(yīng)做到“標(biāo)準(zhǔn)化、標(biāo)簽化、智能化、自動(dòng)化、流程化”幾點(diǎn)，用先進(jìn)手段打破信息壁壘，實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)穿透，規(guī)避合約造假風(fēng)險(xiǎn)；并進(jìn)行智能比對(duì)和識(shí)別驗(yàn)真，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)合約管理全流程的線上化和智能化。

　　如金融壹賬通推出的ALFA智慧合約云平臺(tái)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可追溯、不可篡改的特性，將合約底層資產(chǎn)要素入鏈，并結(jié)合密碼學(xué)技術(shù)、獨(dú)創(chuàng)的零知識(shí)證明庫(kù)和可授權(quán)加解密等機(jī)制，實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)的登記與追蹤，使利益相關(guān)方實(shí)時(shí)清晰了解鏈上真實(shí)資產(chǎn)狀況。該平臺(tái)還將合約模版調(diào)用和編輯生成、簽約、履約全過(guò)程在區(qū)塊鏈登記，簽約各方作為區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)，可自動(dòng)同步合約數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)簽約留痕和合約“保真”，奠定安全、可靠的交易基礎(chǔ)，大幅降低交易風(fēng)險(xiǎn)等。

　　潘玲表示，現(xiàn)在各家金融機(jī)構(gòu)都十分重視金融科技的賦能作用，但對(duì)于從業(yè)者來(lái)說(shuō)，僅用科技對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行賦能還不夠，尤其是內(nèi)控流程不能僅靠紙面規(guī)定和人員自律，還要對(duì)經(jīng)營(yíng)管理也進(jìn)行賦能。唯有如此才能全面提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

　　“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是讓科技起作用。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)說(shuō)，“金融的供給側(cè)改革就是大力發(fā)展金融科技，而隨著資管新規(guī)落地，進(jìn)一步改革開(kāi)放，金融改革將進(jìn)入新時(shí)代。”