近來(lái)，隨著美國(guó)通脹屢創(chuàng)新高，美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣政策緊縮步伐，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在增加。分析人士指出，美國(guó)政府一系列政策失誤不僅導(dǎo)致其自身經(jīng)濟(jì)可能陷入通脹和衰退的兩難處境，也將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面外溢性影響。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)采取負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，避免給發(fā)展中國(guó)家造成嚴(yán)重沖擊。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布年度評(píng)估報(bào)告，大幅下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期：將2022年增長(zhǎng)預(yù)期從3.7%下調(diào)至2.9%，2023年增長(zhǎng)預(yù)期從2.3%下調(diào)至1.7%，2024年增長(zhǎng)預(yù)期則降至0.8%。IMF總裁格奧爾基耶娃指出，隨著通脹急劇上升和美聯(lián)儲(chǔ)提高利率，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的路徑正在變窄，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年，尤其是明年面臨非常嚴(yán)重的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　快速加息抑制通脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　近幾個(gè)月來(lái)，受大宗商品價(jià)格飆升、供應(yīng)鏈中斷以及勞動(dòng)力短缺等因素直接影響，美國(guó)通脹水平持續(xù)攀升，5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)達(dá)8.6%，是1981年12月以來(lái)的最高水平。物價(jià)飛漲導(dǎo)致美國(guó)民眾生活成本大幅上漲，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒蔓延。美國(guó)皮尤研究中心發(fā)布的一份報(bào)告顯示，70%的受訪美國(guó)民眾認(rèn)為通脹是“非常大的問(wèn)題”。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》最新民調(diào)顯示，約83%的受訪者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況很差或不太好，35%的受訪者對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況非常不滿意。

　　今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)于3月、5月和6月分別加息25、50、75個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已經(jīng)上升到1.50%—1.75%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還從6月份開始縮表，預(yù)計(jì)縮表節(jié)奏將進(jìn)一步加快。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾6月22日在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)“堅(jiān)定”致力于繼續(xù)加息，直到有明確證據(jù)表明通脹將放緩至2%的目標(biāo)。同時(shí)，他承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“肯定有衰退的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)快速加息縮表，各界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。分析人士指出，采取激進(jìn)手段加息將使需求快速下降，這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至衰退。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》與美國(guó)芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院聯(lián)合調(diào)查的49名主要學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，近70%的人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將陷入衰退，近40%的人預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局將在明年第一或第二季度宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

　　紐約股市三大股指近期顯著下跌，被視為經(jīng)濟(jì)衰退先行指標(biāo)的美債收益率曲線也出現(xiàn)倒掛。IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯·奧布斯特費(fèi)爾德指出，“這種持續(xù)震蕩的時(shí)間越長(zhǎng)，就越有可能遭遇‘類似于上世紀(jì)70年代經(jīng)歷的嚴(yán)重滯脹’”。

　　低估通脹嚴(yán)峻程度，美國(guó)政府應(yīng)對(duì)不當(dāng)陷入兩難

　　新冠肺炎疫情發(fā)生后，美國(guó)實(shí)施了多輪大規(guī)模的救市計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2020年至今，美國(guó)政府的各種財(cái)政刺激計(jì)劃已達(dá)到10萬(wàn)億美元左右。美聯(lián)儲(chǔ)在短時(shí)間內(nèi)將聯(lián)邦基金利率調(diào)降至0—0.25%，并把美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表從4萬(wàn)億美元擴(kuò)張至9萬(wàn)億美元左右。史無(wú)前例的“撒錢”“印鈔”推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也為通脹高企埋下了伏筆。

　　美國(guó)政府此前低估了通脹嚴(yán)峻程度。2021年以來(lái)，美國(guó)通脹水平自年初1.4%的歷史低點(diǎn)一路上揚(yáng)，官方一直堅(jiān)稱物價(jià)上漲是“暫時(shí)的”，遲遲未采取行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席本·伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)在解決通脹問(wèn)題時(shí)反應(yīng)遲緩。高通脹問(wèn)題已發(fā)展成為美國(guó)金融史上自上世紀(jì)80年代初以來(lái)最嚴(yán)重的事件。美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道認(rèn)為，美國(guó)決策者誤判了通脹威脅，直到為時(shí)已晚。

　　面對(duì)抑制通脹和避免經(jīng)濟(jì)衰退的兩難選擇，美聯(lián)儲(chǔ)不得不調(diào)高對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，以避免通脹失控。“在不造成經(jīng)濟(jì)疲軟的這種假設(shè)下，美聯(lián)儲(chǔ)將無(wú)法采取任何措施來(lái)對(duì)抗通脹。”橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐指出。“面對(duì)這樣的‘猛踩剎車’，當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯得極為不堪一擊。”美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席比爾·達(dá)德利撰文稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)進(jìn)入“無(wú)法避免的衰退期”。

　　分析指出，自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)對(duì)依靠貨幣政策刺激的增長(zhǎng)路徑形成依賴，習(xí)慣用印鈔和發(fā)債解決問(wèn)題。應(yīng)對(duì)當(dāng)前通脹理想的辦法是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力、暢通全球物流體系、維護(hù)全球大宗商品的價(jià)格穩(wěn)定等，但美國(guó)政府沒(méi)有足夠的意愿、信心和能力推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革，解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久以來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)不足、貧富差距擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題。“如果加息成為美聯(lián)儲(chǔ)唯一能做的事，那真正的問(wèn)題就解決不了。”美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱迪·謝爾頓表示。

　　警惕收縮政策外溢性影響，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)

　　由于美元的全球地位，歷史上美元升息往往會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的外溢性影響。格奧爾基耶娃表示，美國(guó)收緊貨幣政策且增長(zhǎng)放緩會(huì)產(chǎn)生廣泛影響，IMF特別關(guān)注美國(guó)金融政策收緊及美元匯率升值對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的影響。

　　中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)的陡峭加息路徑將會(huì)導(dǎo)致美國(guó)長(zhǎng)期利率快速攀升，加劇新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家的資本外流與本幣貶值壓力，部分國(guó)家面臨持續(xù)經(jīng)常賬戶赤字、本幣匯率高估與外債負(fù)擔(dān)高企，甚至可能因此爆發(fā)金融危機(jī)。另一方面，全球能源與糧食價(jià)格上漲可能給相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口依賴度較高的發(fā)展中國(guó)家造成極大壓力，部分民眾的生計(jì)甚至可能遭遇威脅。

　　當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不斷走弱，一些重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈遭到人為干擾，大宗商品價(jià)格高位波動(dòng)，全球通脹居高不下，國(guó)際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。世界銀行在最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.9%，并警告金融壓力可能蔓延至多國(guó)。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員陳鳳英對(duì)記者表示，烏克蘭危機(jī)以來(lái)，美西方對(duì)俄羅斯實(shí)施了多輪嚴(yán)厲制裁，引發(fā)了一系列問(wèn)題，加劇了全球貿(mào)易不暢、能源危機(jī)、高通脹等困境，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及基本民生造成傷害，對(duì)最脆弱的經(jīng)濟(jì)體和人群造成沖擊，拖累了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　面對(duì)挑戰(zhàn)，國(guó)際社會(huì)越來(lái)越多的聲音呼吁各國(guó)要加強(qiáng)合作，協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟(jì)政策。金磚國(guó)家不久前發(fā)出宣言，敦促主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，管控好政策溢出效應(yīng)，避免給發(fā)展中國(guó)家造成嚴(yán)重沖擊。IMF建議美國(guó)政府取消過(guò)去5年間對(duì)貿(mào)易伙伴加征的關(guān)稅，尤其是在通脹高企、供應(yīng)鏈緊張的情況下。