金融時報：中國盡力看清隧道盡頭的亮光

　　【英國《金融時報》2月11日文章】題：中國盡力看清隧道盡頭的亮光(記者代喬甫發自北京)

　　中國是世界市場的救世主?過去10天來，市場上關于中國陷入困境的經濟已經渡過難關的信心不斷高漲。

　　由于市場寄希于中國對農礦產品的需求不斷擴大，波羅的海干散貨運價指數一周內飆升超50%。該指數是衡量全球原材料運輸成本的一個受到普遍關注的標準。同時，幾種金屬的價格也大幅上漲。中國春節假期結束后，中國股市10天內上漲13%。

　　官方報紙10日援引中國人民銀行副行長蘇寧的話報道說，經濟復蘇的跡象去年底已經開始顯現，中國有望成為率先復蘇的經濟大國。

　　打賭中國經濟一定會反彈的投資者信心滿滿地認為，中國政府規模龐大的財政和貨幣一欖子刺激措施正逐漸起效，而且有一些證據可以證明這一點。

　　近幾天來，中國本地媒體報道說，去年11月和12月發放貸款數額大幅增加之后，1月份新增人民幣貸款達到1.2萬億元。如果這個數據得到證實，那么將會是去年頭9個月平均貸款量的3倍以上。(路透社報道說，這一數字甚至可能高達1.6萬億元。)

　　強勁的信貸增長表明，政府成功利用了國有銀行向市場投放貨幣。

　　麥格理集團研究部門的許保羅說：“和世界其它地區的銀行不同，中國的銀行應當成為正在放松的貨幣政策的一種有效傳導機制。”

　　鐵礦石、鋼鐵和其它金屬價格不斷不漲被認為是中國大規模基礎設施支出計劃正在迅速實施的跡象。一名中國高官上周對本報記者說，中國財政策激計劃中各個項目所需的4萬億元人民幣已經獲得批準。

　　然而，在私營部門的經濟學家中，確信中國已經出現復蘇跡象的寥寥無幾。上海渣打銀行的經濟學家王志浩說：“壞消息少并不等同于好消息。”

　　受到關注的積極指標也引起了一些重大疑問。一些分析師認為，信貸增長的數據是現金流出現問題的公司獲得短期貸款的結果，并不意味著投資的增長。

　　金屬價格上漲可能意味著公司逐漸開始重新儲備去年底大幅減少的存貨，而非產量增加。與去年同期相比，1月份發電量下降13%，這說明重工業并未復蘇，不過1月份發電量同比下降在一定程度上可能是由于今年春節較早所致。

　　經濟學家認為，國內需求和私營部門投資可能需要一段時日才能開始復蘇。

　　此外，失業率大幅上升將對消費者支出構成壓力。官員已經表示，由于經濟低迷，多達2000萬名農民工已經下崗，而近來的采購經理人指數表明，許多公司可能會進一步裁員。

　　最重要的是，中國擺脫不了范圍更大的全球經濟環境。政府財政刺激計劃的目的是，在西方消費者購買力恢復之前維持經濟增長。然而，最近出現的跡象表明，全球經濟陷入低迷的時間可能會比人們最初預計的要長得多。

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