城鎮化推進利好地產板塊 二三線地產股業績或超預期

　　雖然中央經濟工作會議并未對明年房地產行業發展做直接表態，但我們認為，“推進城鄉一體化，放寬中小城市和城鎮戶籍限制，進一步便利符合條件的農業轉移人口生活”等，都將極大促進二三線城市的基建及地產投資。未來城鎮化的推進將拉動地產及其上下游的快速發展，對于業務重點在二三線城市的地產商而言，無疑將開啟更廣闊的發展空間。

　　進軍中小城市成業務重點

　　在大城市地產業務穩步推進的過程中，更多的地產商開始進軍中小城市。在申萬地產行業99家開發類企業中，約有40家立足于二三線城市發展，另外也有超過20家一線城市開發商目前把新的業務增長點放在中西部的一些中小城市中。在一線城市業務空間拓展有限的背景下，中小城市已成為地產商提升業績的重要發力點。

　　從中央經濟工作會議的具體內容看，戶籍限制的逐步放開，相關配套制度的完善、人口結構的多元化，將使更多中小城市發展具備后發優勢，為配合這些措施，未來中小城市的基建和住房需求無疑將會進一步擴大。從10月份房地產開發投資的數據看，中小城市居多的中西部地區增速分別為23.3%和18.9%，明顯快于東部地區，從目前房地產發展的態勢看，一線大城市泡沫化的傾向開始抬升，而大多數中小城市無論從價還是量看，都處于較為平穩的發展過程。因此，在基本經濟政策繼續保持的前提下，未來中小城市的地產投資還有很大的空間。

　　在繼續拓展和保有大城市業務空間的同時，更多的地產商已經開始在二三線城市“跑馬圈地”。很多中西部龍頭地產商已把發展當地業務作為中長期內企業的主要發展戰略，如云南城投、中天城投、榮盛發展、天地源等，這些公司基本都有豐富的項目儲備，滿足未來4—5年的開發要求，隨著地產投資逐步成為拉動經濟發展主力，這些公司無疑將隨著地產行業的高速發展而做強做大。

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