尚福林：中國創(chuàng)業(yè)板厚積薄發(fā)水到渠成

    一、建立和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的內(nèi)在要求，我國創(chuàng)業(yè)板市場從最初醞釀到籌備建設(shè)歷經(jīng)整整十年，可以說是厚積薄發(fā)，水到渠成。

    1999年8月，為解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的深層次問題，進(jìn)一步提高國民經(jīng)濟(jì)的整體素質(zhì)，黨中央、國務(wù)院頒布的《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展高科技實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》明確提出，適當(dāng)時(shí)候設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊，創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的帷幕正式拉開。

    十年來，根據(jù)形勢的變化和發(fā)展的需要，黨中央、國務(wù)院審時(shí)度勢，就創(chuàng)業(yè)板的市場建設(shè)做出了一系列的安排和部署。黨的十六屆三中全會(huì)，十七大等重要會(huì)議，以及2004年初出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》這些重要文件明確了創(chuàng)業(yè)板的定位、指導(dǎo)原則和發(fā)展路徑。

    去年12月，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》提出適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板。十年來，我們不斷探索建立創(chuàng)業(yè)板的途徑和路徑，做了大量深入細(xì)致的工作。今年以來，創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)加快推進(jìn)，時(shí)至今日創(chuàng)業(yè)板開市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒。推出創(chuàng)業(yè)板，是黨中央、國務(wù)院從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局做出的戰(zhàn)略決策，適應(yīng)了國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)展變化的要求，對我國資本市場乃至經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展都具有重要的意義。

    第一，推出創(chuàng)業(yè)板適應(yīng)了推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、促進(jìn)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性升級，是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的客觀要求。

    推出創(chuàng)業(yè)板有利于發(fā)揮資本市場的資源配置功能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，拉動(dòng)民間投資，引導(dǎo)社會(huì)資源向具有競爭力的新興行業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)集聚，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。

    第二，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板是落實(shí)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、促進(jìn)科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的重要舉措。當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)競爭從根本上講是科學(xué)技術(shù)的競爭，提高自主創(chuàng)新能力，是國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心，是提高綜合國力的關(guān)鍵。改革開放以來，我國中小企業(yè)特別是科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)迅速崛起，成為國民經(jīng)濟(jì)中最有活力，最具成長性的發(fā)展群體。適應(yīng)這些企業(yè)發(fā)展的要求，推出創(chuàng)業(yè)板，進(jìn)一步創(chuàng)新金融服務(wù)體系，有助于完善科技型中小企業(yè)的投融資鏈條，促進(jìn)一批發(fā)展?jié)摿Υ螅瑤��?dòng)作用強(qiáng)的高成長、高科技中小企業(yè)和自主創(chuàng)新企業(yè)加速發(fā)展，加快構(gòu)建以企業(yè)為主體，市場為導(dǎo)向，產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系，推進(jìn)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施。

    第三，推出創(chuàng)業(yè)板是拓展市場覆蓋面，完善多層次資本市場體系的重要環(huán)節(jié)。隨著近年來我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，我國企業(yè)規(guī)模分化日趨明顯，不同區(qū)域，不同成長階段的企業(yè)迫切要求創(chuàng)新金融服務(wù)體系，單一的主板市場和同質(zhì)化的制度安排已經(jīng)難以滿足資本市場多樣化的投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。創(chuàng)業(yè)板的推出適應(yīng)了中小創(chuàng)新型企業(yè)的多元化融資要求，也滿足了廣大投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，有利于擴(kuò)大資本市場服務(wù)范圍，逐步完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場體系。

    第四，推出創(chuàng)業(yè)板是培育和健全市場機(jī)制，促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的必然選擇。近年來，以培育和發(fā)揮市場機(jī)制為導(dǎo)向，我們堅(jiān)持不懈地強(qiáng)化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷深化市場體制機(jī)制改革，為促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展提供了重要的保障。

    創(chuàng)業(yè)板的推出和發(fā)展，將發(fā)揮對高科技、高成長創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“助推器”功能，為各類風(fēng)險(xiǎn)投資和社會(huì)資本提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的進(jìn)入和退出機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資良性循環(huán)，逐步強(qiáng)化以市場為導(dǎo)向的資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資本約束機(jī)制，提高我國資本市場的運(yùn)行效率和競爭力。

    二、堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，規(guī)劃和構(gòu)建我國的創(chuàng)業(yè)板市場。

    推出創(chuàng)業(yè)板市場是從我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)和資本市場發(fā)展實(shí)際出發(fā)，在充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，對我國資本市場體系的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新。為確保創(chuàng)業(yè)板順利推出，平穩(wěn)運(yùn)行，按照《國務(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的有關(guān)要求》，中國證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所及相關(guān)部委、地方政府圍繞著創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)大力協(xié)同，密切配合，做了大量具體細(xì)致而富有成效的工作，在制度規(guī)則制訂方面，從《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》的醞釀到正式實(shí)施，到保薦辦法和發(fā)審委辦法的修訂到公布創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書和上市申請文件，從《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的頒布到發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》，每一個(gè)規(guī)則的出臺(tái)都廣泛征求社會(huì)各界的意見，使創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系更加科學(xué)，更具有操作性。

    在發(fā)行審核方面，針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小、成長性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)相對較高等特點(diǎn)，單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)和創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管部門，確保發(fā)行審核工作依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的條件和程序穩(wěn)妥有序地進(jìn)行。

    在投資者合法權(quán)益保護(hù)方面，針對我國資本市場中小投資者多，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱等特點(diǎn)，建立并全力推動(dòng)落實(shí)投資者各項(xiàng)推動(dòng)管理規(guī)定，加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，完成通信、結(jié)算、支付等系統(tǒng)的全網(wǎng)測試，技術(shù)準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本到位。在創(chuàng)業(yè)板上市資源培育方面，截至目前，已有北京、廣東、浙江、江蘇、上海、湖北等26個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的188家企業(yè)向我會(huì)提出了發(fā)行申請，對后上市資源的調(diào)查摸底、培訓(xùn)、教育等工作也在擴(kuò)展，符合上市條件并希望到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)較多，后備資源豐富。

    在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板籌備和建設(shè)過程中，我們不斷深化對創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)、功能、作用和風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，不斷總結(jié)海外創(chuàng)業(yè)板市場和我國資本市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，努力構(gòu)建既符合市場一般規(guī)律，又適應(yīng)我國資本市場階段性特征的創(chuàng)業(yè)板。

    一是重視將服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與推動(dòng)創(chuàng)新型國家建設(shè)結(jié)合起來。

    創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，是創(chuàng)業(yè)板建設(shè)發(fā)展的根本基礎(chǔ)。在創(chuàng)業(yè)板籌建過程中，我們始終把支持高科技、高成長企業(yè)的發(fā)展擺在突出位置，服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)受理的企業(yè)近七成屬于電子信息、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代服務(wù)等行業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)地位，符合創(chuàng)業(yè)板的基本定位。

    二是注重和借鑒海外創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，與把握我國資本市場的實(shí)際結(jié)合起來。

    我國資本市場是新興加轉(zhuǎn)軌的市場，有著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和股權(quán)文化，具有與成熟市場不同的發(fā)展環(huán)境和運(yùn)行規(guī)律。結(jié)合這些特點(diǎn)，我國創(chuàng)業(yè)板市場在制度設(shè)計(jì)上吸取境外創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，進(jìn)行了一系列有益的探索。例如規(guī)定了相對較高的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行更加嚴(yán)格退市制度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，突出對風(fēng)險(xiǎn)的充分揭示和引導(dǎo)。

    從執(zhí)行的情況看，這些制度創(chuàng)新適應(yīng)了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長規(guī)律和我國資本市場的特點(diǎn)，得到了社會(huì)各方的肯定。

    三是注重深化改革創(chuàng)新與促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行結(jié)合起來。

    堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控、可測、可承受，穩(wěn)固、有序地深化市場改革創(chuàng)新，是我們一以貫之的工作思路。2004年在主板框架內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)板。五年來，中小企業(yè)板穩(wěn)步發(fā)展壯大，為籌備創(chuàng)業(yè)板積累了經(jīng)驗(yàn)。今年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，與資本市場平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢的初步確立，我們堅(jiān)持分步實(shí)施，穩(wěn)步推進(jìn)，有計(jì)劃，有進(jìn)度的各項(xiàng)工作部署，保證了創(chuàng)業(yè)板工作的平穩(wěn)進(jìn)行。

    四是注重將防范創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新投資者保護(hù)途徑結(jié)合起來。

    創(chuàng)業(yè)板公司股本規(guī)模小，盈利模式新，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)明顯高于主板企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板建設(shè)始終把防范風(fēng)險(xiǎn)作為主線，對于公司成長性、股權(quán)變動(dòng)和經(jīng)營模式嚴(yán)格審查把關(guān)，同時(shí)廣泛動(dòng)員相關(guān)市場主體，全面落實(shí)投資者適當(dāng)性管理制度，充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高投資者對創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知水平和防范能力。

    五是注重將改進(jìn)輿論引導(dǎo)與穩(wěn)定市場預(yù)期結(jié)合起來。

    在創(chuàng)業(yè)板市場各項(xiàng)政策措施出臺(tái)過程中，我們注意傾聽市場聲音，建立多層次的新聞信息溝通機(jī)制，加大正面解讀與權(quán)威發(fā)布，及時(shí)回應(yīng)熱點(diǎn)，切實(shí)提高創(chuàng)業(yè)板建設(shè)的透明度。同時(shí)，各類新聞媒體也高度關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)，開展了及時(shí)、廣泛、深入的宣傳報(bào)道，推動(dòng)市場形成了明確的改革預(yù)期，促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板政策的平穩(wěn)實(shí)施。

    三、加強(qiáng)監(jiān)管，全力推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

    今天，創(chuàng)業(yè)板市場的正式啟動(dòng)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板發(fā)展新的開始，作為新生事物，創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)定健康發(fā)展任重道遠(yuǎn)。我們必須清醒地看到，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大部分處于成長期，創(chuàng)新能力強(qiáng)，成長性高，同時(shí)也具有業(yè)績不穩(wěn)定的特點(diǎn)，經(jīng)營模式和盈利能力還有待時(shí)間的檢驗(yàn)，對新技術(shù)，新模式的探索，還存在著不確定性。創(chuàng)業(yè)板市場面臨非理性交易、投機(jī)炒作和市場操縱的風(fēng)險(xiǎn)相對也比較高。對此，務(wù)必要高度重視，不斷深化對創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)律的認(rèn)識(shí)，不斷加強(qiáng)和完善創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

    第一，證監(jiān)會(huì)要堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管的原則，會(huì)機(jī)關(guān)有關(guān)部門和各派出機(jī)構(gòu)必須深化監(jiān)管創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，針對創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)，逐步完善創(chuàng)業(yè)板市場配套法律法規(guī)、信用體系和監(jiān)管規(guī)則，繼續(xù)做好創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)察工作，嚴(yán)把創(chuàng)業(yè)板市場準(zhǔn)入關(guān)，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，切實(shí)提高創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。重點(diǎn)加大對內(nèi)幕交易、利益輸送、操縱市場、侵占上市公司財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為的懲治力度，維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場的有效秩序，創(chuàng)新和強(qiáng)化監(jiān)管手段，完善綜合監(jiān)管體系，不斷提高創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管的有效性。

    第二，深圳證券交易所要全面強(qiáng)化自律監(jiān)管，加強(qiáng)對募集資金，尤其是超募資金的監(jiān)管，督促創(chuàng)業(yè)板公司做好募集資金的規(guī)劃和安排，確保全部募集資金實(shí)現(xiàn)專戶存儲(chǔ)，明確資金用途，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，嚴(yán)密監(jiān)控創(chuàng)業(yè)板股票上市首日交易，防止過度炒作，堅(jiān)決打擊操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，全力維護(hù)正常的市場交易秩序，加強(qiáng)和改進(jìn)市場服務(wù)工作，促進(jìn)各方公平合理地利用創(chuàng)業(yè)板市場。

    第三，創(chuàng)業(yè)板公司要努力提高規(guī)范運(yùn)作水平，創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量是創(chuàng)業(yè)板市場的希望所在，各公司要珍惜創(chuàng)業(yè)板市場這一重要的平臺(tái)，牢固樹立尊重和維護(hù)股東權(quán)益的理念，著力完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部控制，嚴(yán)防大股東侵占上市公司利益和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，要依法嚴(yán)格履行上市公司應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，管好用好募集資金，以良好的業(yè)績回報(bào)股東，不辜負(fù)廣大投資者的信任。

    第四，各類中介機(jī)構(gòu)要勤勉盡責(zé)。保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等各類市場中介機(jī)構(gòu)要勤勉盡責(zé)，獨(dú)立、客觀、公正地履行好創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行保薦責(zé)任和對創(chuàng)業(yè)板上市公司的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。各證券公司要全面落實(shí)投資者適當(dāng)性管理各項(xiàng)規(guī)定，持續(xù)做好創(chuàng)業(yè)板投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示和教育工作，不斷提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和防范能力。

    第五，新聞媒體要繼續(xù)做好宣傳引導(dǎo)工作，希望媒體的朋友們繼續(xù)關(guān)心、愛護(hù)和支持創(chuàng)業(yè)板，客觀、公正地報(bào)道創(chuàng)業(yè)板市場，加強(qiáng)對市場熱點(diǎn)問題的解釋說明和主動(dòng)引導(dǎo)，防止虛假片面報(bào)道，誤導(dǎo)市場投資者。在做好宣傳推廣、解疑釋惑的同時(shí)充分發(fā)揮輿論監(jiān)督的功能，共同創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)板市場良好的發(fā)展環(huán)境。

    第六，投資者要理性參與創(chuàng)業(yè)板市場。廣大投資者，特別是中小投資者要充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)，積極參與投資者教育活動(dòng)，配合落實(shí)投資者適當(dāng)管理制度，認(rèn)真分析、研判創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，審慎評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在信守“買者自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”原則的基礎(chǔ)上，正確地認(rèn)識(shí)和理性參與創(chuàng)業(yè)板市場。

    各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，女士們、先生們，我國資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，需要我們在科學(xué)發(fā)展觀的指引下，不斷探索，不斷深化認(rèn)識(shí)，鞏固和完善市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力培養(yǎng)市場機(jī)制，不斷加強(qiáng)和改進(jìn)市場監(jiān)管。今天，我國創(chuàng)業(yè)板市場正式啟航了。創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)全新的板塊，更需要我們不斷地探索，不斷地完善。我們深知，創(chuàng)業(yè)板的成功不可能一蹴而就，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展之路也不會(huì)一帆風(fēng)順。但我們堅(jiān)信，有黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)，有社會(huì)各界的大力支持，有市場各方的共同努力，創(chuàng)業(yè)板市場一定能夠劈波斬浪、揚(yáng)帆遠(yuǎn)行。謝謝大家！（《證券日報(bào)》 ）

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