準備了10年之久的中國創(chuàng)業(yè)板市場，終于開始走到前臺。這場漫長的“戀愛”，現在終于“受孕”，但無論是本土還是外圍，資本市場形勢乃至全球經濟格局都已發(fā)生了天翻地覆的變化。推出創(chuàng)業(yè)板的理由幾經變化，使這個正在“母腹”之中躁動的胚胎充滿了不確定因素，當它“呱呱墜地”的時候，是一個健康的“嬰兒”，還是一個“早產兒”？可能即使是現在信心滿滿的市場管理部門，恐怕也難以一下子回答。
我國開設創(chuàng)業(yè)板的設想很大程度上是受國際上類似市場出現的啟發(fā)。在全球性“新經濟”浪潮中，以知識密集型技術為基礎的高科技產業(yè)，成為推動社會經濟可持續(xù)增長的重要助推器。在這股浪潮中，以中小型高科技企業(yè)為主要服務對象的美國納斯達克市場脫穎而出，一些國家和地區(qū)在對各自的資本市場進行整合和創(chuàng)新的過程中，都設立了針對中小型創(chuàng)新公司的創(chuàng)業(yè)板市場，構成了當時國際資本市場上一個十分突出的現象。但十多年后的今天，除了納斯達克市場還經常出現在人們眼球里以外，其他一些國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場基本上已經無所作為了。
我國開設創(chuàng)業(yè)板市場，當然是以納斯達克為追趕目標的，期待成為納斯達克第二。但我們在研究納斯達克市場的成功之道時，也不妨轉過身來看一看其他國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場為什么沒有成功。能夠進入創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司，基本上都是建立不久的新興企業(yè)，它們代表著新經濟，但也因此比傳統(tǒng)產業(yè)更具風險性。納斯達克之所以能夠保持生命力，當然與美國的超強國力有關，但更重要的是它涌現了微軟、蘋果這些優(yōu)秀的全球性新興企業(yè)，它們的高速擴張支撐著納斯達克。在網絡熱潮興起以后，美國又對包括中國在內的新興企業(yè)大開綠燈，我國的搜狐、新浪等網絡企業(yè)都因此成功地登陸納斯達克。正是這些優(yōu)秀企業(yè)給了納斯達克以生命力，而其他國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場因為缺少了這種“拳頭產品”而逐漸萎縮。
因此，一個現實的問題是，我們以什么樣的企業(yè)來作為即將開設的創(chuàng)業(yè)板市場的中堅力量，讓這個市場保持生命力？目前，全球金融危機尚在肆虐，世界已失去了瘋狂投機的沖動，企業(yè)生存危機重重。在這樣一種背景下，開設創(chuàng)業(yè)板市場的風險已經遠遠超過了從前。其實，我們今天對于開設創(chuàng)業(yè)板的理由，已經出現了改變，從原來創(chuàng)造高新科技企業(yè)孵化器變成了為處于困境中的中小企業(yè)搭建融資橋梁。創(chuàng)業(yè)板市場本身的風險十分大，若單純將其作為解決中小企業(yè)資金困難的一個橋梁，只會使這種風險成倍放大。如創(chuàng)業(yè)板市場去年就醞釀推出，當時上報了材料的企業(yè)，一年后有不少出現嚴重虧損，現在其實已喪失上市資格。
納斯達克市場的輝煌，一度曾經是全球資本市場熱衷談論的話題，但是，就像蘇格拉底說的：“人不可能兩次走過同一條河流。”時空轉換已使當年的市場背景不復存在，即使是納斯達克市場，在金融危機的重創(chuàng)之下，也已難以復制當年的牛氣。在這樣的背景之下，如何避免在熱鬧一陣以后歸于沉寂，甚至在中國資本市場的發(fā)展史上留下新的傷疤？我們需要未雨綢繆。 (作者周俊生，財經評論員)
