近期，市場(chǎng)連連下跌，上證指數(shù)在日前再次創(chuàng)下3年多來(lái)的收盤新低。的這種表現(xiàn)，嚴(yán)重地動(dòng)搖了投資者的信心，也讓管理層面臨著不小的壓力。為此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人7月31日深夜“喊話”，認(rèn)為股市下跌存在恐慌性因素，并要求投資者不要盲目跟風(fēng)，以免造成巨額損失。

　　這位負(fù)責(zé)人的談話，對(duì)于市場(chǎng)是有一定的積極作用的，它至少表明了市場(chǎng)管理部門面對(duì)股市下跌，并不是漠不關(guān)心。從昨天的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)管理部門的這種態(tài)度是肯定的。但是，通觀這位負(fù)責(zé)人的談話，我們不能不承認(rèn)，管理部門對(duì)于近期股市持續(xù)下跌的原因，仍未能找到準(zhǔn)確的病根，因?yàn)檫@個(gè)談話將棍子打在投資者的“盲目跟風(fēng)”上，認(rèn)為目前的市場(chǎng)是“恐慌性下跌”，但對(duì)于為什么會(huì)出現(xiàn)這種“恐慌性下跌”，卻采取了回避態(tài)度。

　　不必諱言，最近幾天出現(xiàn)的大面積下跌，與上證所出臺(tái)的新版股票交易規(guī)則對(duì)ST股將要實(shí)行的不對(duì)稱漲跌幅制度有直接關(guān)系。這個(gè)制度一旦推出，對(duì)ST股構(gòu)成了致命打擊，雖然這有利于市場(chǎng)向“價(jià)值投資”靠攏，但短期內(nèi)是風(fēng)險(xiǎn)的釋放，因此造成了投資者的恐慌。盡管這項(xiàng)制度要到明年才實(shí)施，但投資者從中看到了管理部門修改規(guī)則的態(tài)度，感受到了一種不安全，這也才是這幾天“恐慌性下跌”的根源。

　　除了這個(gè)直接的原因以外，更重要的是，最近幾年來(lái)發(fā)行的“大躍進(jìn)”，對(duì)A股市場(chǎng)本已有限的流動(dòng)性起到了源源不斷的抽血作用，使交易市場(chǎng)行情失去了上升的基礎(chǔ)，只能以不斷的指數(shù)點(diǎn)位下移來(lái)適應(yīng)不斷進(jìn)入的新股。對(duì)于這一點(diǎn)，投資者一直有很大的意見(jiàn)，并且呼吁管理部門暫停新股發(fā)行，給市場(chǎng)以休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)。但是，管理部門對(duì)此卻以 “市場(chǎng)化”為由拒絕。這也從一個(gè)方面說(shuō)明，A股市場(chǎng)仍然是一個(gè)被用來(lái)為企業(yè)融資服務(wù)的場(chǎng)所，投資者只是個(gè)完成這個(gè)目標(biāo)而需要的工具。這使投資者對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了失望情緒，拋售股票只是他們?cè)谶@種竭澤而漁的市場(chǎng)里一種無(wú)奈的選擇。令人遺憾的是，深夜“喊話”中，對(duì)于新股發(fā)行這個(gè)重要問(wèn)題并沒(méi)有涉及。

　　證監(jiān)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股市場(chǎng)走勢(shì)領(lǐng)先全球，但是自6月份以來(lái)，上證指數(shù)下跌11.3%，深證成指下跌12.06%，成為全球市場(chǎng)的一個(gè)另類。針對(duì)這種情況，這位負(fù)責(zé)人說(shuō)：“即便是在歐債危機(jī)的中心，市場(chǎng)反應(yīng)都沒(méi)有A股這樣強(qiáng)烈。”只是，歐元區(qū)一些國(guó)家盡管面臨著沉重的債務(wù)危機(jī)，但這些國(guó)家并沒(méi)有因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)困難而推動(dòng)新股發(fā)行的“大躍進(jìn)”，這使他們的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場(chǎng)。

　　目前A股市場(chǎng)所面臨的困難，在這個(gè)市場(chǎng)建立20多年的歷史上是很少出現(xiàn)的。在以GDP為核心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)難以持續(xù)，我國(guó)的發(fā)展正在艱難轉(zhuǎn)型，的經(jīng)營(yíng)面臨不小困難。在這個(gè)特殊時(shí)期，需要管理部門的管理手段與時(shí)俱進(jìn)，需要包括管理部門在內(nèi)的各界對(duì)股市轉(zhuǎn)型有深刻認(rèn)識(shí)。如果維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的手段只是靠“吼”，也就是一味地要求投資者增強(qiáng)信心，投資者是看不到“資本市場(chǎng)具有廣闊發(fā)展前景”的。哪怕深夜“喊話”能提振一下市場(chǎng)，但是“喊話”的效應(yīng)不會(huì)持續(xù)很久。

　　面對(duì)目前的A股市場(chǎng)，投資者想看到的是管理部門拿出暫緩發(fā)行新股等實(shí)實(shí)在在的措施，并從根本上改變A股為企業(yè)融資服務(wù)的理念，讓股民看到投資有回報(bào)的希望。只有這樣，投資者才能樹立起信心，“恐慌性下跌”的基礎(chǔ)也才能革除。