□資本論

　　□易憲容（中國社科院金融研究所研究員）

　　隨著春節后國內股市持續下跌，不少地方開始收緊公積金貸款，更有傳聞說國內房地產調控政策將加碼，如第二套住房首付將上調到7成、利率上調等，再加上央行春節后回收流動性，這個星期資金凈回籠可能創紀錄，種種跡象讓市場憂慮國內貨幣政策轉向緊縮。

　　央行貨幣政策是否會轉身收緊？筆者認為，市場大可不必擔心。當前國內房價開始上漲，一線城市住房市場重新出現繁榮，因此，國內住房市場性質轉向及房價調整是一種必然。而住房公積金政策收緊，或者是加碼二套房的信貸要求，其實是在擠出房地產泡沫，去除其賺錢效應。至于央行在公開市場的正回購，更是一種平常行為。一月份無論是銀行信貸增長過快還是社會融資總額過高（創歷史紀錄），都引起國內足夠的警惕。如果中國金融市場流動性過多或泛濫，中國經濟所面臨的問題可能會更大。所以，目前央行貨幣政策會更為謹慎，如何讓信貸增長與貨幣增長回歸常態仍然是今年貨幣政策的基本目標。

　　由此看來，市場根本就不用擔心央行的貨幣政策會收緊，也不要期望會有新一輪的經濟刺激政策出臺，貨幣政策如2009年那樣寬松。當前國內貨幣政策目標既不允許市場流動性泛濫，也不會讓政策收緊影響實體經濟增長，市場對此有點過度擔心了。