創(chuàng)業(yè)板推出兩周年 “圈錢(qián)”近2000億分紅不到4%
10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)2周歲的生日。兩年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板幾乎膨脹十倍，瘋狂“圈錢(qián)”近2000億元，創(chuàng)造了164位億萬(wàn)富翁。但其市場(chǎng)表現(xiàn)卻令人失望：近三成業(yè)績(jī)同比下滑，五成個(gè)股破發(fā)，七成市值被蒸發(fā)，八成股民首日買(mǎi)入虧錢(qián)。本來(lái)要讓股民享受發(fā)展果實(shí)的創(chuàng)業(yè)板到底讓誰(shuí)賺了錢(qián)？
散戶慘虧
近半公司股價(jià)破發(fā)
2009年10月30日，28家上市公司揭開(kāi)創(chuàng)業(yè)板大幕。兩年來(lái)，創(chuàng)業(yè)公司擴(kuò)容令市場(chǎng)瞠目結(jié)舌。截至今年10月30日，過(guò)會(huì)并發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)到274家，幾乎是首批上市公司的十倍。但規(guī)模的急劇膨脹并沒(méi)有給股民帶來(lái)笑容，八成股民首日買(mǎi)入依然虧損。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按10月28日收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，在271只創(chuàng)業(yè)板股票中，依然有209只個(gè)股復(fù)權(quán)價(jià)格低于其上市首日的收盤(pán)價(jià)，占比高達(dá)77.12%。這也意味著，如果投資者在創(chuàng)業(yè)板上市首日買(mǎi)進(jìn)并一直持有，目前仍然有近八成的投資者處于虧損狀態(tài)。國(guó)民技術(shù)、堅(jiān)瑞消防、三川股份以及世紀(jì)瑞爾等4只創(chuàng)業(yè)板股票復(fù)權(quán)后相對(duì)于首日收盤(pán)價(jià)的跌幅均在60%以上。其中，國(guó)民技術(shù)上市首日的收盤(pán)價(jià)為157.31元，但上市之后，股價(jià)連續(xù)受挫，目前最新的復(fù)權(quán)收盤(pán)價(jià)也只有55.038元，跌幅高達(dá)65.01%，成為跌幅最慘的創(chuàng)業(yè)板公司。
即便是同發(fā)行價(jià)相比，“破發(fā)”的公司也比比皆是。截至昨日，復(fù)權(quán)股價(jià)依然被運(yùn)行在發(fā)行價(jià)之下的創(chuàng)業(yè)板公司有123家，占比為45.39%，接近一半。其中，恒信移動(dòng)破發(fā)比例超過(guò)了50%，這家由平安證券保薦的企業(yè)發(fā)行價(jià)為38.78元/股，目前股價(jià)已跌至17.92元，較發(fā)行價(jià)縮水了53.79%。如果在網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)，該股每中一簽并持有至今的話，其浮動(dòng)虧損就超過(guò)萬(wàn)元。
另外，從創(chuàng)業(yè)板指來(lái)看，自從2010年12月20日盤(pán)上1239.60點(diǎn)的高峰后便一路下滑，目前跌到833.42點(diǎn)，跌幅達(dá)32.77%。
高管創(chuàng)富
累計(jì)身家超2500億元
創(chuàng)業(yè)板的賺錢(qián)效應(yīng)和造富功能令人咋舌，然而這些錢(qián)都進(jìn)了誰(shuí)的腰包？
從首發(fā)的指標(biāo)看來(lái)，包括暫時(shí)未上市的三家公司，274家創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行價(jià)格為32.64元/股，平均發(fā)行后的市盈率則為61.97倍。券商機(jī)構(gòu)從中獲取的承銷(xiāo)保薦費(fèi)用累計(jì)高達(dá)126.91億元，其中，平安證券擔(dān)任了38家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主承銷(xiāo)商，獲得15.1億元收入。
從創(chuàng)業(yè)板中賺大錢(qián)的還有眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)和私募股權(quán)資金(PE)等資本大佬們。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，自2009年10月創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘以來(lái)，有VC/PE支持的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共有147家，占深圳創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)總數(shù)的五成以上，而在創(chuàng)業(yè)板背后的VC/PE等投資機(jī)構(gòu)達(dá)到174家，本土機(jī)構(gòu)有156家，外資為16家，而這些機(jī)構(gòu)在退出后，都獲得不菲的收益。數(shù)據(jù)顯示，截至目前共實(shí)現(xiàn)323筆退出，本土的VC/PE有299筆，外資為20筆。合計(jì)平均賬面投資回報(bào)倍數(shù)為8.90倍，其中，外資回報(bào)率高達(dá)14倍，可謂是滿載而歸。
因創(chuàng)業(yè)板上市而“一夜暴富”的非上市公司老板或者高管莫屬。2009年10月30日，首批28只創(chuàng)業(yè)板股票上市，樂(lè)普醫(yī)療創(chuàng)始人、總經(jīng)理蒲忠杰以38.32億元，成為創(chuàng)業(yè)板的第一位首富。隨后，愛(ài)爾眼科的大股東陳邦、向日葵的董事長(zhǎng)吳建龍均做過(guò)首富。兩年過(guò)后，以半年報(bào)披露為準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板高管累計(jì)身家高達(dá)2553.35億元，財(cái)富過(guò)億元的董事長(zhǎng)就有164位。
兩年來(lái)，共有80多家創(chuàng)業(yè)板公司遭到203名高管拋售，套現(xiàn)總金額在30億元左右，其中7名高管通過(guò)套現(xiàn)成為億萬(wàn)富翁。
瘋狂圈錢(qián)
超募176.96% 分紅僅占融資額4%
統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)融資近2000億，超募176.96%。而多數(shù)上市公司成為“鐵公雞”，兩年來(lái)的累計(jì)現(xiàn)金分紅占融資規(guī)模比不到4%。
根據(jù)數(shù)據(jù)，2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)啟以來(lái)，上市公司通過(guò)IPO累計(jì)融資額為1936億元，而預(yù)計(jì)募集的資金僅為669億元，相當(dāng)于每個(gè)公司超募資金達(dá)到4.62億元，平均超募比例達(dá)到了181.18%。其中，截至目前最多的是國(guó)民技術(shù)，其超募資金多達(dá)19.65億元；而碧水源、沃森生物、奧克股份、匯川技術(shù)、宋城股份、開(kāi)山股份、南都電源、東方日升、數(shù)碼視訊等超募資金額均在10億元以上。
這些超募的資金并沒(méi)有多少用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，大部分超募資金都“躺”在銀行指定賬戶吃利息，或者償還債務(wù)。平安證券一份研究報(bào)告顯示，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司有84.66%的超募資金閑置于銀行。而準(zhǔn)備或已經(jīng)在使用的資金多數(shù)也是償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金為主，這兩項(xiàng)的投入比例占整體投入的51.42%。更有甚者，直接把超募資金用來(lái)購(gòu)房購(gòu)車(chē)。如神州泰岳的第一批超募資金2.5億元用于研發(fā)及辦公用房的購(gòu)置與建設(shè)；南風(fēng)股份更使用了包括超募資金在內(nèi)的資金競(jìng)買(mǎi)國(guó)有土地使用權(quán)；探路者動(dòng)用6600萬(wàn)元超募資金購(gòu)置房產(chǎn)等。
令投資者想不通的是，創(chuàng)業(yè)板公司一夜暴富的同時(shí)，給股東發(fā)放的紅利卻少得可憐。據(jù)記者對(duì)比，2009年至今有現(xiàn)金分紅記錄的創(chuàng)業(yè)板公司共172家，累計(jì)向股東派發(fā)的“紅包”僅68.62億元，占IPO融資規(guī)模的3.54%，占凈利潤(rùn)總額的16.85%。
業(yè)績(jī)變臉
三季度147家公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑
創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)的主要目的之一就是扶持中小企業(yè)，尤其是為高成長(zhǎng)性企業(yè)提供融資平臺(tái)。但從目前情況看，創(chuàng)業(yè)板上市公司不僅業(yè)績(jī)頻頻“變臉”，高成長(zhǎng)性成為“浮云”，而且多數(shù)公司“高科技”含量并不扎實(shí)。
截至昨日，創(chuàng)業(yè)板已有271家公司上市交易，三季度共盈利142.89億元，平均每家公司盈利5272.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.65%。與去年同期相比，有78家上市公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑現(xiàn)象，占28.78%。
從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，高增長(zhǎng)性更是“浮云”。今年第三季度，共有147家上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)下滑，其中荃銀高科(300087)和康芝藥業(yè)(300086)業(yè)績(jī)環(huán)比下降幅度最大，分別達(dá)到212.02%和171.28%，并且三個(gè)季度環(huán)比幅度都在下降。整體而言，在可查的244家上市公司中僅有18家上市公司在今年前三個(gè)季度保持環(huán)比持續(xù)正增長(zhǎng)，但其中大多數(shù)上市公司的環(huán)比增長(zhǎng)幅度在持續(xù)減小，后市或?qū)⒚鎸?duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的情況。
值得注意的是，除了高成長(zhǎng)性，創(chuàng)業(yè)板一度也成為“高科技”的代名詞。按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)，創(chuàng)業(yè)板中制造業(yè)有179家，信息技術(shù)業(yè)有52家，另外，社會(huì)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁等也都紛紛加入創(chuàng)業(yè)板隊(duì)伍。而這些公司中的“高科技”含量并不高，而不少真正優(yōu)秀的成長(zhǎng)性高、科技含量豐富的卻紛紛赴境外上市。
記者觀察
退市制度缺乏
導(dǎo)致投機(jī)盛行
“因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板暫時(shí)還沒(méi)有退市機(jī)制，所以只要能上市，基本上等于進(jìn)了保險(xiǎn)箱。這對(duì)企業(yè)本身發(fā)展并不一定是件好事情。”一位券商分析人士告訴記者。而創(chuàng)業(yè)板退市制度一度被寄予厚望，記者多方獲悉，目前仍沒(méi)有具體時(shí)間表。
創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)從鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)交易的場(chǎng)所變成了一個(gè)創(chuàng)富場(chǎng)所，跟設(shè)立的初衷背道而馳。而最根本的原因就是其發(fā)行制度，也包括退市機(jī)制。經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)就指出，在發(fā)行制度上沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，導(dǎo)致很多機(jī)構(gòu)做高股價(jià)，最后再高位套現(xiàn)；“另一方面，由于創(chuàng)業(yè)板本身缺乏退市制度，導(dǎo)致投機(jī)制度盛行，很多企業(yè)的業(yè)績(jī)一落千丈。”馬光遠(yuǎn)認(rèn)為。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制遲遲不出，可能是監(jiān)管層擔(dān)心投資者會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。但為鼓勵(lì)高成長(zhǎng)性公司，創(chuàng)業(yè)板不應(yīng)該成為企業(yè)“圈錢(qián)”的保險(xiǎn)箱，只要上市就萬(wàn)事大吉，作假投機(jī)才大行其道，“三高”不斷出現(xiàn)。
實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板退市在國(guó)外已有比較成熟的經(jīng)驗(yàn)。如美國(guó)納斯達(dá)克如今已有3000多家企業(yè)，每年大約有8%的公司退市，而英國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市率則高達(dá)12%。（張忠安 葛丹）
