按照德國(guó)總理默克爾12月2日在聯(lián)邦議院發(fā)表政府政策聲明時(shí)“歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)無(wú)法一夜之間得到解決，這一進(jìn)程將持續(xù)數(shù)年”的表述，歐債危機(jī)在全球“觀眾”面前上演一部驚悚懸疑題材連續(xù)劇的架勢(shì)已然形成。

　　“犧牲”了前總理帕潘德里歐，希臘終于在本周換來(lái)了總額為80億歐元的第六筆貸款，又一次與國(guó)家破產(chǎn)擦肩而過(guò)。不過(guò)，被希臘拖累的歐元區(qū)顯然沒(méi)有那么幸運(yùn)，雖然敲定了歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)杠桿化方案細(xì)節(jié)，但卻沒(méi)能換來(lái)想要的結(jié)果，至少?zèng)]能換來(lái)足夠的市場(chǎng)信心，歐債危機(jī)在市場(chǎng)的一直唱衰下持續(xù)惡化。

　　國(guó)債市場(chǎng)上，11月22日，西班牙政府出售了近30億歐元的短期債券。其中，6個(gè)月期債券的收益率則從上個(gè)月的3.302%驟升至5.227%，幾乎翻了一番。而10年期債券收益率近來(lái)也已接近7%的不可持續(xù)水平，融資成本直線飆升。

　　然而，這只是當(dāng)前歐洲國(guó)債市場(chǎng)的“冰山之一角”。作為歐債危機(jī)的新風(fēng)暴眼，意大利的10年期國(guó)債收益率正在7%的“紅線”徘徊。就連擁有3A評(píng)級(jí)的法國(guó)、奧地利、芬蘭和荷蘭的國(guó)債也遭到拋售，收益率節(jié)節(jié)升高，其中法國(guó)更是收到穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)普的接連警告，3A評(píng)級(jí)面臨調(diào)低壓力。

　　期間，由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)曾聯(lián)合加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國(guó)民銀行共同救市，即從12月5日開(kāi)始，幾大央行之間現(xiàn)有的臨時(shí)性美元流動(dòng)性互換利率將被下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，7天期的美元互換利息從此前的1.08%降至0.58%。

　　這一出乎市場(chǎng)意料的行為，被認(rèn)為是六大央行此舉旨在向海外金融機(jī)構(gòu)提供所需的美元流動(dòng)性，也的確令歐元區(qū)有了“久旱逢甘霖”的感覺(jué)，引發(fā)歐美股市隔夜暴漲。只不過(guò)，這場(chǎng)甘霖只能算是一場(chǎng)毛毛雨，要澆透歐元區(qū)這個(gè)飽經(jīng)歐債危機(jī)折磨的干涸土地是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。據(jù)Markit12月1日最新數(shù)據(jù)，歐洲有11國(guó)宣布其采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在50%之下，即制造業(yè)陷入萎縮。

　　后期，歐元區(qū)將何去何從，歐債危機(jī)又會(huì)如何發(fā)展，目前，市場(chǎng)給出了四條路。

　　第一條是寬闊大道。市場(chǎng)猜測(cè)，歐元區(qū)可能仿效美聯(lián)儲(chǔ)，歐洲央行包下危機(jī)國(guó)全部的債務(wù)，對(duì)“歐盟條約”進(jìn)行重新修訂，監(jiān)督各國(guó)財(cái)政預(yù)算，并設(shè)計(jì)好懲罰機(jī)制和歐元區(qū)退出機(jī)制；第二條是羊腸小道。歐央行在二級(jí)市場(chǎng)上干預(yù)危機(jī)國(guó)國(guó)債收益率，維持意大利、西班牙市場(chǎng)融資功能。各國(guó)債務(wù)的償還可能是本國(guó)借新還舊一部分，剩下的部分來(lái)自于EFSF；第三條則是“酒瓶式”先窄后寬的道路。這條路進(jìn)行的前提是，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡化，德國(guó)“痛并思痛”，在歐央行和歐洲債券問(wèn)題上松口，推動(dòng)歐元區(qū)回到第一條寬闊大道；第四條可能就是死胡同。假設(shè)歐洲央行“火力不足”，無(wú)法壓制意西國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)收益率的飆升，當(dāng)面臨大規(guī)模的債務(wù)到期，意、西學(xué)習(xí)希臘尋求債務(wù)減記，歐美銀行業(yè)會(huì)因?yàn)槌钟写罅恳馕鞯膰?guó)債而在危機(jī)中越陷越深。

　　但最終，歐元區(qū)會(huì)走上哪一條，歐債危機(jī)這部連續(xù)劇會(huì)怎樣結(jié)尾，不到最后一集，誰(shuí)也難猜出。（作者：楊舒）