2011年，在歐洲主權債務危機持續惡化的沖擊下，歐盟經濟增長高開低走，持續滑坡，到年底基本陷于停滯狀態。歐盟委員會最新公布的統計數字顯示，歐盟2011年前3個季度的經濟增長率(環比)分別為0.7%、0.2%和0.2%，歐元區前3個季度的經濟增長率(環比)分別為0.8%、0.2%和0.2%。分析人士認為，隨著歐債危機持續發酵，2012年歐元區很可能陷入新一輪經濟衰退。

　　歐債危機愈演愈烈

　　2011年，歐元區陷入成立12年來最大的危機。歐債危機蔓延速度之快、勢頭之猛、范圍之廣、程度之深，可謂前所未有。歐債危機成為歐洲金融市場上驅之不散的陰霾。歐洲金融市場持續劇烈動蕩，嚴重挫傷企業和消費者信心，直接影響到歐盟實體經濟發展。

　　過去一年，歐盟，特別是歐元集團為解決歐債危機可以說是使盡渾身解數，但就是苦于找不到“靈丹妙藥”。3月，歐盟領導人峰會通過了應對歐債危機的全面方案。該方案內容非常廣泛，既提出了擴大現有臨時性救助機制的資金規模和用途、向希臘等受危機沖擊的歐元區成員國提供資金救助、對歐盟境內銀行進行新一輪壓力測試等短期應急措施，也包括落實經濟治理改革、建立永久性歐洲穩定機制、增強歐盟成員國經濟競爭力、加強經濟政策協調、促進經濟趨同等長遠規劃。7月，歐元區成員國領導人決定向希臘提供第二輪總額1090億歐元的救援貸款，并且同意幫助希臘減輕債務負擔，延長貸款期限，降低貸款利率和擴大歐洲金融穩定機制的資金規模。8月，歐洲央行通過購買部分成員國主權債務的行動，來抑制有關成員國政府融資成本的上升并向市場提供大量流動性。

　　歐盟的這些舉措曾短暫緩解了金融市場的緊張情緒。今年上半年，有跡象表明，歐債危機仍處于可控范圍，歐盟內部需求有望成為帶動歐盟經濟緩慢復蘇的引擎。

　　然而，到了下半年，形勢急轉直下。9月以來，歐債危機不斷惡化，受歐債危機沖擊的對象已經不再局限于經濟規模較小的成員國(如希臘、愛爾蘭和葡萄牙等)，而是蔓延到經濟規模較大的成員國(如西班牙、意大利等)。由于擔心歐盟經濟放緩會影響到成員國財政收入，國際主要信用評級機構紛紛下調西班牙、意大利等政府債務負擔過重、經濟狀況欠佳的歐元區成員國的主權信用評級，致使這些國家政府在市場上融資的成本持續大幅升高，間接推高企業融資成本，歐洲股市隨之下跌。國債融資成本上揚與證券市場下跌直接影響到銀行的資產負債表和借貸市場抵押品的價格。歐債風險使銀行相互拆借的意愿下降，流動性出現緊張趨勢，銀行惜貸現象嚴重。持悲觀態度的市場分析人士指出，如果歐債危機得不到有效解決，很可能引發多米諾骨牌效應，導致更為嚴重的主權債務危機甚至金融危機，直接威脅到歐元生存并將歐盟經濟推入二次衰退的深淵。

　　經濟政策進退維谷

　　過去一年，歐盟宏觀經濟政策環境變得越來越復雜。

　　為化解歐債危機，歐盟面臨的一大政策選項就是歐元區推行嚴格的財政紀律，成員國實施更為緊縮的財政政策。為獲得歐盟救助貸款，希臘、葡萄牙和愛爾蘭等國政府紛紛在財政領域“節衣縮食”。與此同時，為消除引發歐債危機的根源，歐盟要求各成員國嚴格執行財政紀律并大幅削減財政開支，將財政赤字在國內生產總值中所占比例壓縮到歐盟規定的3%以內。這意味著歐盟成員國政府不僅不能為刺激經濟增長而實施財政“輸血”，而且還需要為減少政府債務而從實體經濟中“抽血”。

　　在貨幣政策方面，歐洲央行分別在今年4月和7月連續兩次提高利率，將歐元區主導利率合計上調0.5%至1.5%。今年初以來，受能源和大宗商品價格上漲因素影響，歐元區通貨膨脹壓力持續加大。歐盟統計局公布的最新統計數據顯示，歐元區今年10月的通貨膨脹年率高達3%，高于歐洲央行規定的2%的目標上限。歐元區通貨膨脹壓力加大迫使歐洲央行提高利率。然而，提高利率是一把雙刃劍，一方面，將加大債臺高筑的歐元區成員國的借貸成本，使這些國家在國際金融市場上融資更加困難，從而加劇歐債危機；另一方面，很可能會進一步抑制這些成員國的投資和消費需求，使本來就不景氣的經濟雪上加霜。

　　今年，歐盟失業率居高不下，這已經成為歐盟成員國政府的一大心病。經濟前景不明朗、歐債危機、緊縮財政政策、企業招工意愿減弱等多種因素，嚴重制約著歐盟就業市場形勢的改觀。歐盟最新統計數據顯示，歐元區和歐盟10月的失業率分別為10.3%和9.8%，年輕人失業率分別高達21.4%和22%。如此眾多的失業人數意味著消費者整體收入下降，從而直接影響到歐盟市場的消費需求，拖了經濟增長的后腿。

　　經濟前景難以樂觀

　　歐盟委員會最近發表的秋季預測報告稱：“歐盟經濟前景正在惡化。”歐盟委員會負責經濟與貨幣事務的委員雷恩坦承，歐盟經濟形勢真的很嚴峻。歐盟委員會的基本評估是：歐盟經濟雖不會出現二次衰退，但卻很可能陷入一個較長的停滯期。如果金融市場動蕩繼續加劇，也不排除歐盟經濟二次衰退的可能。（本報駐布魯塞爾記者 嚴恒元）