盡管北京時(shí)間21日歐元區(qū)財(cái)長會通過了第二輪援助希臘協(xié)議，但歐債危機(jī)的警報(bào)難言就此解除。高負(fù)債成員國仍面臨巨大融資壓力。與此同時(shí)，債務(wù)危機(jī)應(yīng)對機(jī)制不暢，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力等因素，依然導(dǎo)致歐債危機(jī)前景無法樂觀。
據(jù)高盛集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2月歐元區(qū)整體將面臨1203億歐元到期債務(wù)，3月到期債務(wù)規(guī)模更將達(dá)1488億歐元，為全年最高水平。今年隨后幾個(gè)償債高峰期分別為4月、7月和10月，到期債務(wù)分別為1272億歐元、1111億歐元和1008億歐元。
從具體國家來看，本已在債務(wù)危機(jī)中險(xiǎn)象環(huán)生的歐元區(qū)高負(fù)債成員國將承受最大的償債壓力。“融資大戶”意大利以全年3371億歐元的償債總額位居歐元區(qū)成員國之首。該國2月到期債務(wù)額達(dá)531億歐元，3月和4月到期債務(wù)額均為453億歐元，這三個(gè)月到期國債總額達(dá)1437億歐元，占該國全年到期債務(wù)總額的42.6%。能否安然度過2至4月的償債高峰，對當(dāng)前債臺高筑、經(jīng)濟(jì)萎縮的意大利而言是巨大考驗(yàn)。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，意大利公共債務(wù)高達(dá)1.9萬億歐元，是希臘、葡萄牙和西班牙三國債務(wù)總和的2倍多，占其GDP的120%，負(fù)債比例在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘，該國很可能成為歐債危機(jī)下一個(gè)“引爆點(diǎn)”。
西班牙今年償債負(fù)擔(dān)僅次于意大利，到期債務(wù)達(dá)1479億歐元。其中4月、7月和10月償債負(fù)擔(dān)最重，分別為227億歐元、202億歐元和283億歐元。作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，西班牙失業(yè)率高達(dá)22%，超過一半青年人失業(yè)，社會問題凸顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的春天尚遠(yuǎn)。
此外，希臘、葡萄牙等歐元區(qū)較小經(jīng)濟(jì)體的“負(fù)擔(dān)”也不輕，三國2012年到期債務(wù)分別為482億歐元、254億歐元和56億歐元。希臘將在3月面臨175億歐元融資需求，葡萄牙6月到期債務(wù)將達(dá)峰值102億歐元。2月初，葡萄牙10年期國債收益率和信用違約掉期(CDS)費(fèi)用創(chuàng)歷史新高，市場預(yù)期該國未來5年內(nèi)發(fā)生違約的可能性超過70%。
隨著2月歐債到期高峰來襲，歐洲融資環(huán)境恐將進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致金融市場同步進(jìn)入動(dòng)蕩期。值得警惕的是，在去年年底歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)提供了4890億歐元低息貸款的基礎(chǔ)上，僅有少部分銀行業(yè)出手購入歐元區(qū)國債。隨著這股“新鮮血液”日漸枯竭，指望歐洲銀行業(yè)充當(dāng)購債生力軍恐怕不切實(shí)際。
隨著第二輪援助希臘協(xié)議的“過關(guān)”，希臘債務(wù)問題的解決取得了一定進(jìn)展，但歐元區(qū)仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。首先，希臘能否在每次償債高峰來臨前及時(shí)獲得援助值得懷疑。希臘政府在鞏固財(cái)政和改革經(jīng)濟(jì)方面屢次食言，導(dǎo)致外部援助條件愈發(fā)苛刻，反過來增加了該國兌現(xiàn)承諾的難度；另外，隨著希臘資金缺口不斷增加，債權(quán)人援助意愿不斷降低。包括蘇格蘭皇家銀行在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，希臘發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)仍然極高，且很有可能就發(fā)生在2012年第一季度。
其次，歐盟當(dāng)局最終允許希臘進(jìn)行債務(wù)重組，開了一個(gè)不好的先例。希臘債務(wù)重組導(dǎo)致該國私營部門債權(quán)人承受了70%左右的損失，假如葡萄牙步希臘后塵，申請第二輪援助或進(jìn)行債務(wù)重組，將嚴(yán)重打擊市場信心，很可能導(dǎo)致歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)違約事件的接連觸發(fā)，這將對全球金融市場造成嚴(yán)重負(fù)面沖擊。
第三，歐債危機(jī)爆發(fā)兩年多來，歐盟當(dāng)局疲于應(yīng)對，屢屢通過外部“輸血”拖延成員國違約時(shí)間。權(quán)衡希臘發(fā)生無序違約或破產(chǎn)、甚至導(dǎo)致歐元區(qū)解體的高昂成本和嚴(yán)重后果，短期救援的確是當(dāng)前沒有選擇的選擇。但從長遠(yuǎn)看，歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，解決財(cái)政和貨幣政策制度性矛盾，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等根本性方面，遲遲未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
總而言之，歐債危機(jī)的根本解決之道在于歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的均衡、增長潛力的提升與償付能力的提高，在當(dāng)前的援助機(jī)制中，沒有針對上述問題做出回答，歐債危機(jī)的解決仍任重道遠(yuǎn)。（本報(bào)記者 陳聽雨 ）
