央行周一公告，將于26日（本周二）發(fā)行1年期央票10億元，該期央票發(fā)行量較上周的50億元大幅縮減。分析人士指出，雖然本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金較上周有所減少，保持在較低水平，但1年期央票10億元的發(fā)行量，仍然顯示出央行繼續(xù)充裕短期市場(chǎng)資金面的政策意圖。但與此同時(shí)，從高層關(guān)于下半年政策調(diào)控和對(duì)抗通脹的政策基調(diào)來(lái)看，貨幣緊縮力度仍難以顯著減輕，在此背景下，當(dāng)前債市的悲觀預(yù)期或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)。

　　央行今發(fā)10億元1年期央票

　　央行25日公告，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，2011年7月26日將發(fā)行2011年第五十五期中央銀行票據(jù)。本期央票期限1年，發(fā)行量10億元，繳款日為7月27日。本期央票以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)，到期按面值100元兌付。與前一周1年期央票50億元的發(fā)行量相比，本期央票發(fā)行量環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑，且再次回到了10億元的“象征性發(fā)行”狀態(tài)。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為340億元，較上周的550億元下降210億元，為2011年2月以來(lái)的新低水平。上周，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行1年期央票50億元、3月期央票110億元，進(jìn)行正回購(gòu)操作250億元，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)190億元資金凈投放。分析人士表示，在1年期央票重回象征性發(fā)行的背景下，本周公開(kāi)市場(chǎng)有望再次出現(xiàn)資金凈投放。

　　平安證券25日發(fā)布最新研究報(bào)告指出，本周市場(chǎng)流動(dòng)性狀況將有望較上周有所改善，除公開(kāi)市場(chǎng)到期資金外，本周初有逾2500億元新股認(rèn)購(gòu)資金解凍，將對(duì)當(dāng)前資金面的持續(xù)緊繃帶來(lái)一定緩解作用。

　　悲觀預(yù)期仍未消減

　　7月中旬以來(lái)，在前期數(shù)量緊縮效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn)的背景下，伴隨投資者對(duì)地方融資平臺(tái)的憂慮逐步加重以及資金面狀況遲遲難以明朗，債券市場(chǎng)的悲觀、恐慌情緒飛速蔓延。雖然上周以來(lái)央行已通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放出數(shù)量放松的信號(hào)，但市場(chǎng)的悲觀預(yù)期卻幾乎沒(méi)有出現(xiàn)改善跡象。

　　25日，兩位機(jī)構(gòu)一線交易員在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)均表示，市場(chǎng)的悲觀情緒依然沒(méi)有絲毫好轉(zhuǎn)。上述市場(chǎng)人士指出，近兩周以來(lái)的本輪資金利率大漲超出了市場(chǎng)的預(yù)期。從年內(nèi)第六次提準(zhǔn)至今，資金利率超過(guò)一個(gè)月的持續(xù)高企，極大地加重了市場(chǎng)對(duì)于中短期內(nèi)市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張的消極預(yù)期。就當(dāng)前而言，一方面各期限資金利率持續(xù)維持在5%一線的同時(shí)，資金拆借難度仍然較大；另一方面，在下半年包括加息在內(nèi)的政策緊縮手段，仍可能再次超出市場(chǎng)預(yù)料。

　　中共中央政治局22日召開(kāi)會(huì)議指出，下半年要繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，著力穩(wěn)定物價(jià)總水平。

　　上海一本地券商交易員稱，雖然對(duì)于下半年CPI的回落主流機(jī)構(gòu)已有普遍預(yù)期，但這一預(yù)期仍然有落空的可能。

　　該交易員指出，從近期以10年期國(guó)債、3月期央票等關(guān)鍵期限債券品種收益率在二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)大漲來(lái)看，資金面因素已經(jīng)不能完全解釋，相反市場(chǎng)對(duì)于中短期內(nèi)央行或再次加息、下半年央行可能多次加息的預(yù)期，正在逐步升溫。從政策緊縮力度來(lái)看，雖然市場(chǎng)資金面已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)期緊繃，但央行對(duì)抗通脹的政策決心卻沒(méi)有發(fā)生絲毫轉(zhuǎn)變，如果外匯占款繼續(xù)保持高位、CPI難以大幅回落，對(duì)于包括加息、準(zhǔn)備金率在內(nèi)的多種緊縮手段的使用，仍有可能再次超出市場(chǎng)預(yù)期。(王輝)