今年以來，盡管黃金價格起起伏伏走勢震蕩，但銀行黃金類理財產品的發行變得逐漸火熱，不少投資者都注意到往年發行頻率不高的黃金類理財產品從今年開始越來越頻繁地出現在投資者的視線中。雖然，震蕩期有利于給黃金理財產品設計對沖，但購買這類產品需要投資者具有較豐富的經驗，能夠判斷未來國際金市的走勢。

　　銀行黃金理財“發力”

　　普益財富的統計數據顯示，今年1~4月份，銀行發行的黃金類理財產品(包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價格或相關資產的理財產品)達到47款，其中第一季度發行33款，與去年同期的9款相比增幅高達267%，并且，今年1~4月份發行的產品總量已經遠遠超過2011年全年發行的29款。

　　今年中資銀行在黃金類理財產品上的“發力”成為推動該類產品發行量猛增的主要動力。普益財富的統計數據顯示，2011年黃金類理財產品的發行主力是外資銀行，5家外資銀行共發行了19款產品，在發行總量中的占比超過六成。今年的情況則大有不同，1~4月份，5家中資銀行發行黃金類理財產品的數量達到40款，占比超過八成，而3家外資銀行總共僅發行了7款該類產品。

　　一方面發行數量大幅上升，另一方面產品發行的集中度明顯增加。今年以來以工商銀行、中國銀行為代表的國有銀行在黃金類理財產品的發行上遙遙領先，兩家銀行分別以20款和13款的發行量位居發行量前兩位，而其余所有銀行的發行量均不超過10款。

　　另外值得注意的是，去年共有包括1家城市商業銀行(廈門銀行)、4家股份制商業銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國有銀行(中國銀行、農業銀行和工商銀行)共計8家中資銀行發行了黃金類理財產品，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和上述3家國有銀行發行了黃金類產品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年5家(匯豐銀行、法興中國、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國和渣打銀行)。

　　“盡管整體產品發行數量增加，但愿意發行該類產品的銀行數量不僅沒有增加反而有所減少，這也從一個層面反映出，在金價走勢不確定性增加的情況下，銀行在發行黃金類理財產品上也變得較為審慎。”普益財富研究員葉林峰表示。

　　金市長期仍有上漲動力

　　眾所周知，投資黃金理財產品主要是觀察國際金價未來走勢。那么未來金價走勢到底如何？恒生銀行近年來在國內理財市場上一直表現不俗，該行策略研究員嚴愛群認為，長期看國際金價還有上漲動力。

　　嚴愛群認為，首先，美國聯邦儲備局的寬松貨幣政策及歐洲的債務問題將繼續有助增加黃金的需求及減低金價下滑的風險。美聯儲主席伯南克在4月貨幣政策會后的記者會上表示，他仍然準備有需要時采取進一步行動以促進經濟增長。由于黃金向來是用作對沖貨幣貶值的工具，聯儲局的寬松貨幣政策將繼續成為支持金價上升的因素。

　　其次，金融市場的緊張現狀也有利于金價上揚。目前希臘等歐洲國家所執行的削減財政赤字的措施將危及其短期經濟發展，因而可能進一步增加這些國家的財政壓力。故此，投資者對于上述國家會否繼續實施削減財赤措施仍然存疑。歐債危機還遠未過去，假如債務危機重燃，黃金的避險需求將會增加。

　　最后，相對于今年前4個月美元匯價指數下跌1.8%，同期金價卻上漲6.5%。這很可能反映投資者鑒于經濟前景不明朗及金融市場緊張的現狀，繼續增購黃金以避險。最明顯的是世界黃金協會的數據顯示，今年初白俄羅斯、哈薩克斯坦及菲律賓等發展中國家繼續積極購入黃金。

　　震蕩期投資黃金理財還需投資經驗

　　自去年三季度以來，國際金價一直處在震蕩過程中，前期單邊上漲的趨勢不再。雖然仍有不少機構繼續對未來金價持樂觀態度，但市場上看空金價的觀點逐漸增多。

　　葉林峰認為：“這種市場分歧的增加為銀行理財產品形成了很好的發行環境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風險進行對沖，而單邊看漲或下跌的市場由于很難找到對沖工具，反而不利于發行理財產品，這也是今年以來出現各種不同收益設計的理財產品的原因之一。再加上今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他的投資對象，這也是今年以來黃金類理財產品發行量增加的原因。”

　　從銀行發行的黃金類理財產品的收益設計條件來看，2011年發行的產品除了有不少設計成區間型，還有一些產品設計成看漲型。今年年初以來，由于金價走勢低迷，部分銀行開始發行一些看跌型的黃金類理財產品。但是，更多的產品仍然是設計成區間型以及看漲型，因此看跌理財產品并沒有形成一種主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧。

　　面對市場上涌現的黃金類理財產品，投資者必須自己判斷未來國際金價走勢，軟性“門檻”較高。“不論是看跌還是看漲的黃金類理財產品都反映了市場和機構對未來金價的預期，投資者在購買的時候仍然要結合自己的判斷來決定是否購買，更為重要的一點是對于時點的判斷。假如投資者預計金價在未來數個月內下跌是大概率事件，由于一款看跌型的黃金類理財產品的投資期限可能是3個月、2個月或者更短，倘若投資者無法準確判斷在這一時間段內金價下跌并觸發其設定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報。對于看漲型或區間型的產品同樣存在這種情況。因此從這個層面上來講，黃金類理財產品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究。”葉林峰提醒投資者。