今年前三季度，國際金價(jià)從不到1600美元/盎司漲至了近1800美元/盎司關(guān)口，漲幅約12%，尤其是在“金九”，金價(jià)頻頻走高成為市場最為亮眼的一道風(fēng)景。然而，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，與其掛鉤的黃金理財(cái)產(chǎn)品收益并不一定跟著水漲船高，令投資者失望。更讓投資者困惑的是，銀行同時(shí)發(fā)行兩款“矛盾對立”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，把難題拋給了投資者。

　　看多還是看空？銀行讓你來選

　　10月10日，招商銀行發(fā)行兩款產(chǎn)品，同一標(biāo)的，但兩者走向判斷則截然相反，一款為 “焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃(看跌)”，另一款為“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃(看漲)”。這兩款產(chǎn)品除對黃金價(jià)格走勢做出的判斷不同外，產(chǎn)品的其余要素均相同，包括投資時(shí)點(diǎn)，資金投向，掛鉤標(biāo)的等等，這意味著這兩款產(chǎn)品同時(shí)到期時(shí)，至少有一款產(chǎn)品僅能實(shí)現(xiàn)最低預(yù)期收益率。一些投資者表示，銀行發(fā)行這類矛盾對立的產(chǎn)品，自身就站在完全中立的位置。如果普通投資者能夠預(yù)測漲跌的話，還有必要請銀行的專業(yè)團(tuán)隊(duì)來投資嗎？

　　普益財(cái)富研究員吳濘江認(rèn)為，之前也曾有銀行對外匯、指數(shù)等發(fā)行過銀行發(fā)行這類“矛盾對立”的產(chǎn)品，雖然表面上同時(shí)為看多和看空標(biāo)的市場的投資者提供了可選擇的產(chǎn)品，但卻存在規(guī)避責(zé)任的嫌疑，難以體現(xiàn)其專業(yè)的投資管理能力。投資者面對此類產(chǎn)品，還是要謹(jǐn)慎選擇。

　　掛鉤黃金成高危產(chǎn)品

　　陸女士一年前購買了某銀行發(fā)行的一款黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品為1年期保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，到期收益與上海黃金交易所9995黃金價(jià)格掛鉤。可是到期后，陸女士發(fā)現(xiàn)自己只獲得了2.5%的年化收益率。她覺得很是不解：國際金價(jià)不是一直在漲么，自己為何只拿到了少部分收益呢？早知道還不如買成實(shí)物黃金呢。

　　專家指出，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品無法達(dá)到預(yù)期收益，主要原因就是產(chǎn)品介入的時(shí)機(jī)不對，對標(biāo)的金融工具市場的判斷失誤或時(shí)點(diǎn)選擇錯(cuò)誤，是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期不能實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率最主要的原因。從該款黃金理財(cái)產(chǎn)品來看，當(dāng)時(shí)銀行在設(shè)計(jì)這個(gè)產(chǎn)品時(shí)，是考慮到金價(jià)要漲，所以設(shè)定了某一時(shí)間點(diǎn)Au9995品種的收盤價(jià)上限，但是沒想到金價(jià)漲得這么快。國際金價(jià)早已跑到區(qū)間之外。需要提醒投資者的是，在黃金價(jià)格高升的時(shí)期，不是所有買了黃金理財(cái)產(chǎn)品的人都能大賺一筆，還要看這些理財(cái)產(chǎn)品是如何設(shè)計(jì)的。通常結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品會(huì)設(shè)定幾個(gè)區(qū)間，金價(jià)在不同的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，投資者可獲得的收益不同。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品類似對賭協(xié)議，如果市民認(rèn)為這段時(shí)間黃金的波動(dòng)會(huì)在區(qū)間內(nèi)，對自己投資有利，可以進(jìn)行投資。但如果黃金價(jià)格波動(dòng)的厲害，超過預(yù)期，收益不一定會(huì)好。

　　普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中有54款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，有的僅實(shí)現(xiàn)最低預(yù)期收益率，有的收益率則介于最高預(yù)期收益率和最低預(yù)期收益率之間。在這54款未達(dá)收益目標(biāo)的產(chǎn)品中，就有24款產(chǎn)品掛鉤黃金，這就意味著，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品成為未達(dá)收益的“高危”品種。

　　專家提醒

　　投資者需具有相當(dāng)?shù)耐顿Y經(jīng)驗(yàn)

　　一般而言，黃金類銀行理財(cái)產(chǎn)品其設(shè)計(jì)的收益結(jié)構(gòu)大致可分為看漲型、看跌型，以及區(qū)間型等等。所以投資者在投資時(shí)，要仔細(xì)讀懂產(chǎn)品說明書，根據(jù)自己對金價(jià)走勢的判斷來選擇適合自己的黃金類銀行理財(cái)產(chǎn)品。如果黃金價(jià)格上漲，看漲型產(chǎn)品將會(huì)受益，看跌型產(chǎn)品則將遭受損失。而現(xiàn)在黃金類銀行理財(cái)產(chǎn)品中最常見的設(shè)計(jì)收益結(jié)構(gòu)是區(qū)間型黃金理財(cái)產(chǎn)品，也未必能在金價(jià)大幅上漲時(shí)為投資者斬獲較高收益。此外，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的所涉及的金融工具廣泛而復(fù)雜，市場的影響因素眾多，要求投資者對國際金價(jià)趨勢波動(dòng)有一個(gè)較為精準(zhǔn)的判斷，而國際金價(jià)受政策、美元匯率、石油價(jià)格、貨幣流量等因素影響較大，需要投資者具有相當(dāng)?shù)耐顿Y經(jīng)驗(yàn)。