過去兩周，日本央行進一步擴大貨幣刺激計劃的預期不斷升溫，美元對日元匯率累積上漲3.8%，這使得出口業務占比較大的日本企業收獲重大利好，東京股市近日放量大漲。截至上周東證指數上漲至過去4個多月高點，日經225指數漲至半年高位。其中東證指數交通運輸工具板塊過去一個月領漲，累計漲幅約為14%，但電器板塊則跑輸大盤。

　　外資抄底日股

　　數據顯示，日經225指數上周累計上漲3.8%，收錄個股數量更多的東證指數上漲3.3%，自日本首相野田佳彥在11月14日宣布解散國會眾議院提前進行大選迄今，日經225指數已累計上漲8.1%，東證指數累計上漲約7.5%。

　　此外，日股近期人氣明顯走旺，日經225成分股22日交易額較其過去30日均值上升約15%。據東交所數據，在截至16日的一周內，外國投資者凈購入1293億日元(約合16億美元)日本股票，其中外國機構投資者凈購入1309億日元日股，凈購入額為過去4周新高。

　　值得注意的是，受大多數日企業績疲軟等多重利空因素的打壓，日股今年以來走勢低迷，目前東證指數成分股的平均市凈率不到1倍，遠低于標普500指數成分股的2.1倍和斯托克斯歐洲600指數的1.5倍，因此近期日股放量上漲或有機構借日元走軟之機抄底之嫌。

　　日本信金資產管理首席基金經理藤原直樹分析稱，近日日股明顯受日元疲軟的推動，日元對美元和歐元的走軟利好周期股如船運、汽車和其他出口類企業。另外，由于投資者押注日本未來新內閣將推出更多刺激政策，日股交易額也明顯走高。

　　日本央行在今年9月和10月的連續大幅度加碼量化寬松貨幣政策，累計規模約21萬億日元，近期，隨著日本政局驟變，最大在野黨自民黨上臺進入“倒計時”，關于日本央行將承受巨大壓力以進一步擴大量寬的預期顯著升溫。就在24日，自民黨黨首安倍晉三再次施壓稱，政府需參與設定貨幣政策目標，意在提高日本央行的通脹率目標值，他還表示該行需采取更加積極的貨幣政策。數據顯示，自本月14日以來美元對日元匯率一路走高，截至23日收盤，該匯率累計上漲3.8%至82.40日元。

　　不過日股上漲還離不開經濟大環境特別是美國和中國經濟數據向好的提振，如MSCI亞太指數上周累計上漲2.5%至122.87點，是自9月14日以來最大單周漲幅，目前該指數較其在6月4日創下的年內低點已累計上漲約13%。其中，韓國首爾綜指累計上漲2.7%，權重股三星電子股價在23日，因競爭對手索尼和松下的評級被惠譽降至“垃圾”級而大幅上漲1.5%至1.437萬韓元，股價創歷史新高；新加坡海峽時報指數上漲1.5%；澳大利亞S&P/ASX200指數上漲1.8%；香港恒指和恒生國企指數均上漲3.6%。

　　車企股領漲大盤

　　由于東證交通運輸工具指數市值占比達12%，以日系車企為主的日本交通運輸工具制造商，成為拉動日股上漲的主動力。

　　分析人士稱，中國市場是全球各大車企的銷售主戰場，在華銷售的不暢無疑將在很大程度上打擊日系車企的全球業績。數據顯示，今年9月和10月，日本對華汽車出口分別同比大幅下滑44.5%和82%，這導致東證交通運輸工具指數在9月份累計下跌3.2%，10月份僅實現微幅上漲。

　　在經歷連續數月的在華汽車銷售與對華汽車出口滑坡后，11月22日開幕的2012年(第十屆)廣州國際汽車展覽會成為日系車企釋放利好的時機，同時也成為日系車企股價借勢反彈的“興奮劑”。

　　據悉，豐田、本田、日產、三菱、馬自達、斯巴魯、鈴木等幾乎所有日系主流品牌車都參加了此次廣州車展，參展規模不僅與往年相當，還帶來了各自的核心技術、最新成果以及首發上市車型。豐田高管在廣州車長上表示，未來三年該公司將向中國市場引進20款新車型。此外日產汽車等其他日系車企也宣布了在華市場的擴張計劃。

　　據麥肯錫分析，未來中國乘用車銷售量將年均增長約8%，并在2020年達到2200萬輛，其中SUV車型的緊俏以及中小型城市汽車需求的井噴是主要助推動力。

　　受此提振，豐田、日產和本田上周分別累計上漲5.7%、6.8%和6.1%至3515日元、788日元和2750日元。本月以來，東證交通運輸工具指數累計上漲約14%至1610點，同期漲幅位居東證33大行業分類指數漲幅榜榜首，大幅高于大盤即東證指數4.6%的漲幅。

　　索尼松下日薄西山

　　據彭博資訊，目前東證電器指數市值為27.85萬億日元，落后于交通運輸工具指數市值28.91萬億日元。從較長時間觀測東證指數各行業板塊的市值及其占比，不難發現，自2010年第二季度開始，東證電器指數市值一路走低，并在今年6月被交通運輸指數反超，屈居東證33大板塊指數市值排行榜第二位。此次反彈中，以出口類企業為主的東證電器指數同期漲幅為4.3%，跑輸大盤。　

　　以知名日本電子電器巨頭索尼和松下為例，兩家公司在過去一個月里股價分別累計下跌6.2%和14.9%，而兩家公司目前市值為9984億和8379億日元，在東證電器指數市值排行榜中排第九位和第十位，但兩者的市值加總占該指數約6.6，這意味著兩者在過去一個月里拖累東證電器指數下跌0.67個百分點。

　　所幸，東證電器指數中的佳能、發那科、日立、京瓷和三菱電機等更大權重股在過去一個月里的累積漲幅均超過10%，因此得以使東證電器指數在過去一個月里收獲超過4%以上的漲幅。這也表明，誠然索尼、松下以及夏普等知名電子電器企業業績十分難看，并面臨行業淘汰的危險，使其股價出現巨幅蒸發，但整體而言，廣義概念的日本電器仍擁有其他國家難以比擬的產業廣度和深度。