豆類油脂中長期將步入熊市軌道，菜粕或跟隨豆粕弱勢下行，建議中期逢高做空為主，預期菜粕1309合約會逐步下行至2350元一線，菜籽1309合約跌至5250元附近可嘗試做多。

　　首先，油菜籽壓榨產能嚴重過剩、行業開機率普遍較低，油菜籽供需長期偏緊。我國國家糧油信息中心最新預測，2012年中國油菜播種面積為730萬公頃，較上年減少0.65%。預計2012年中國油菜籽產量1400萬噸，較上年增加4.28%。

　　壓榨企業自行調研后測算，我國油菜籽實際產量應低于1000萬噸。我國冬菜籽一般在5月份收獲，6月份開始上市，油菜籽屬高含油率油料，儲存的安全水分較低，一般到8月底基本上完成收購，9月份之后，各壓榨工廠已難以在市場上大量收購。

　　目前我國規模以上油菜籽加工企業有500多家，全年菜籽壓榨能力可達到5000萬噸，生產能力已嚴重過剩。其中日壓榨能力在100噸以上的企業300多家，日壓榨菜籽能力在1000噸以上的企業有40多家。

　　油菜籽偏緊的基本面，導致菜籽期貨合約容易被炒作，行業對產量減少的擔憂，各壓榨企業參與菜籽期貨交易、作買入套期保值的積極性比較高。

　　其次，國家保護農民種植利益，菜籽托市抬高價格預期。油菜種植和收獲機械化程度低，農民不愿種植；農村外出務工人員增加，勞動力缺乏，種植油菜與種植糧食和其他作物(比如小麥)相比效益低，部分油菜田改種其他作物。為扭轉我國油菜籽種植面積遞減的局面，國家不得不繼續提高托市價以鼓勵農民種植。

　　2011年油菜籽托市價為4600元/噸，2012年提升為5000元/噸，考慮到通貨膨脹及托市價逐年穩定提升等因素，2013年油菜籽托市價應該在5200-5400元/噸。現貨市場國產菜籽需求強勁，又由于產區消費習慣、95型壓榨濃香型小油廠爭搶油菜籽，2013年新作菜籽托市價很可能成為菜籽期貨合約的鐵底。

　　2月中下旬，由于南方產區低溫陰雨天氣較多，受強冷空氣影響，長江中下游出現降溫，中央氣象臺發布預警，部分油菜抽薹階段受到凍害，多頭抓住這一題材盡情發揮，量倉暴增，菜籽1309合約推高至5518元。

　　再次，菜粕緊密跟隨豆粕走勢，農產品板塊聯動性增強。2012年對美國干旱炒作讓小麥、玉米和豆粕更緊密地聯系起來。豆粕價格屢創新高，飼料企業尋求最大程度的小麥、玉米來替代豆粕。相對于小麥、玉米，菜粕同屬高蛋白油粕，菜粕的合理價值應是豆粕的三分之二，推出菜粕期貨合約后，農產品板塊聯系與互動勢必會更緊密。

　　菜粕期貨合約于去年12月底上市，掛牌基準價2360元/噸，當時，南美豐產存在不確定性，春節前小麥供需偏緊造成小麥高價位震蕩，玉米主產區遭遇多雨雪天氣造成玉米銷售進度慢于往年、玉米未大量上市之前期價仍處高位，掛牌上市初期，菜粕與外圍相關產品比較，處于被低估的價值洼地，這樣在上市后的前2個月里，菜粕呈震蕩偏強走勢。