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<p> 隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大于求。合理利用棉花期貨的套期保值功能，不僅可以有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能達(dá)到助農(nóng)增收的目的——</p>
<p> 今年以來，受國內(nèi)外供需形勢等因素影響，棉花市場價(jià)格走勢低迷，“賣棉難”問題引發(fā)業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。</p>
<p> “預(yù)計(jì)2012/2013年度我國棉花產(chǎn)量將達(dá)到675萬噸，雖然產(chǎn)量同比會(huì)有所降低，但綜合市場產(chǎn)量、銷量、進(jìn)口量三個(gè)因素來看，棉花供給可能過剩108.9萬噸。”新疆維吾爾自治區(qū)棉花協(xié)會(huì)會(huì)長魏高成告訴記者。</p>
<p> 不難看出，隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大于求。對(duì)此，涉棉企業(yè)及種植農(nóng)戶該如何應(yīng)對(duì)？在日前舉辦的“2012年新疆棉花高峰論壇”上，通過合理利用期貨套期保值功能，及時(shí)鎖定利潤、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，成為與會(huì)專家和眾多涉棉企業(yè)的共識(shí)。</p>
<p> <strong>供給過剩影響棉價(jià)</strong></p>
<p> 面對(duì)今年供過于求的市場情況，建立完善的產(chǎn)業(yè)政策，加大惠農(nóng)力度，同時(shí)運(yùn)用期貨套保功能，幫助涉棉企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。</p>
<p> 當(dāng)前，國家制定的棉花收儲(chǔ)價(jià)格為20400元/噸，萬達(dá)期貨棉花產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理張聞民分析認(rèn)為，2012/2013年度國家收儲(chǔ)上限浮動(dòng)范圍在600萬噸至700萬噸之間，這就意味著今年12月以后產(chǎn)出的新棉中會(huì)有300萬噸到400萬噸富余。“今年富余的棉花只能隨行就市地銷售，未來幾年市場還是很難‘消化’過量的庫存，供大于求將直接影響棉價(jià)。”張聞民說。</p>
<p> 對(duì)于20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，市場人士普遍認(rèn)為這一價(jià)格頗有金雞獨(dú)立之態(tài)，既高于現(xiàn)貨、期貨價(jià)格，也高于撮合交易的價(jià)格。農(nóng)戶及涉棉企業(yè)應(yīng)當(dāng)首選交儲(chǔ)，對(duì)于不能交儲(chǔ)的部分，涉棉企業(yè)就該及時(shí)在期貨市場進(jìn)行套保。</p>
<p> 2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所上市，8年來，涉棉企業(yè)參與度不斷提高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，棉花期貨合約累計(jì)成交0.17億手，成交金額1.72萬億元，市場結(jié)構(gòu)日趨合理。</p>
<p> 鄭商所副總經(jīng)理張靜表示，鄭商所將一如既往地加大對(duì)涉棉企業(yè)的服務(wù)力度。“我們會(huì)增加對(duì)涉棉企業(yè)期貨知識(shí)的培訓(xùn)次數(shù)，研究開發(fā)更多宜農(nóng)的期貨產(chǎn)品和服務(wù)。針對(duì)新疆產(chǎn)區(qū)，我們會(huì)為新疆棉注冊(cè)倉單打開綠色通道，在新疆棉升水和倉庫布局方面給予充分考慮。”</p>
<p> 對(duì)處于棉花種植環(huán)節(jié)的農(nóng)戶來說，如何更好地保護(hù)他們的利益，業(yè)內(nèi)人士也給出了相關(guān)建議。</p>
<p> 魏高成表示，希望國家完善棉花收購長效信貸機(jī)制，延長棉花交儲(chǔ)時(shí)間至6月，同時(shí)對(duì)農(nóng)發(fā)行貸款支持收購的棉花建議開通綠色通道，優(yōu)先安排交儲(chǔ)和運(yùn)輸。</p>
<p> 新疆發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人則建議國家給予新疆棉花更多政策扶持，推出棉花綜合直補(bǔ)政策，將長絨棉納入收儲(chǔ)范圍。</p>
<p> <strong>期現(xiàn)結(jié)合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)</strong></p>
<p> 涉棉企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用期貨市場這一規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，構(gòu)建期現(xiàn)結(jié)合的可持續(xù)經(jīng)營模式，在鎖定利潤、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也能達(dá)到助農(nóng)增收的目的。</p>
<p> 近兩年來，棉價(jià)波動(dòng)劇烈。</p>
<p> 從鄭棉期貨價(jià)格來看，2004年棉花期貨上市以來，波動(dòng)區(qū)間在12000元/噸至16000元/噸，然而2010/2011年度因受天氣因素影響，棉花大幅減產(chǎn)，鄭棉價(jià)格突破歷史交易區(qū)間上限并一度達(dá)到33000元/噸，隨后價(jià)格出現(xiàn)一波下跌，這讓眾多涉棉企業(yè)始料未及。</p>
<p> 這一波價(jià)格的“過山車”，讓不少涉棉企業(yè)認(rèn)識(shí)到利用期貨進(jìn)行套期保值的重要性，而他們運(yùn)用期貨市場的方式方法也日趨多樣。</p>
<p> 湖北銀豐實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司是首批進(jìn)入棉花期貨市場的企業(yè)。“在沒運(yùn)用期貨進(jìn)行套保前，我們通常是‘賭’行情，靠今年的市場供銷情況去賭明年的行情。因?yàn)闆]有合適的對(duì)沖工具，這樣的情況持續(xù)了好多年。剛開始套保時(shí)，我們也一直在摸索，甚至把現(xiàn)貨的銷售渠道直接用到期貨上，期貨倉單價(jià)格高就賣倉單，現(xiàn)貨價(jià)格高就賣現(xiàn)貨。”銀豐集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理嚴(yán)豐說。</p>
<p> “現(xiàn)在總算是摸索出一條合理的路子了。”嚴(yán)豐告訴記者，當(dāng)前銀豐集團(tuán)采取的是“棉農(nóng)+合作社+基地+公司”的模式。“在每年2、3月播種時(shí)，我們向棉農(nóng)提供種子、農(nóng)藥、化肥等生產(chǎn)資料并談好收購協(xié)議，這樣我們就能提前鎖定成本。從播種到9月收棉期間，我們會(huì)密切關(guān)注期貨價(jià)格，基差合理時(shí)立刻進(jìn)行套保，鎖定利潤。到收購時(shí)，即便收購價(jià)稍高過預(yù)期，我們也可以比別的企業(yè)多收購一些，因?yàn)樘妆Ｒ呀?jīng)幫我們節(jié)約了成本。”</p>
<p> 湖北白銀棉業(yè)有限公司是一家民營企業(yè),在2001年僅有一家棉花加工廠。該公司總經(jīng)理李春對(duì)記者說，2005年公司通過期貨市場進(jìn)行套期保值，對(duì)企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)起了很大作用。得益于期貨交易，公司也實(shí)現(xiàn)了快速跨越式發(fā)展，截至目前已經(jīng)有幾家加工廠，還有一家股份公司和一家棉花專業(yè)合作社。</p>
<p> 通過套期保值，不僅給涉棉企業(yè)帶來收益，棉農(nóng)也得到了實(shí)惠。“去年公司和棉農(nóng)簽訂了3000噸籽棉收購合同，合同約定的收購價(jià)要高于公司當(dāng)年的棉花收購均價(jià)，但公司并沒有因此而承受更多風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀冊(cè)谄谪浭袌鲎隽颂灼诒Ｖ怠Ｔ谶@個(gè)過程中形成了‘雙贏’的局面，既保證了棉農(nóng)增收，我們也有收益。”李春說。</p>
<p> 作為國內(nèi)最早的一批研究棉花期貨的市場人士，張聞民還總結(jié)出了利用期貨套保需要注意的幾大要點(diǎn)。“首先是要分析棉花的市場行情，大致行情走向要做到心中有數(shù)；其次是在做套保時(shí)，要設(shè)定好自身能接受的高低位價(jià)格。涉棉企業(yè)一定要分階段、按比例在不同月份進(jìn)行建倉，要學(xué)會(huì)優(yōu)化調(diào)倉。”張聞民說。(記者 劉暢) </p>
