電力需求決定煤價走勢 價格繼續上漲空間有限

　　不過，業內人士認為，國際經濟需要進一步復蘇，而國內煤炭供需相對平衡，后期煤炭價格雖有繼續上漲可能，但空間有限。電力需求恢復程度將決定煤價走勢。

　　煤價持續上漲

　　根據GlobalCoal的最新報價，截至11月6日，澳大利亞紐卡斯爾港現貨價達到75.8美元/噸，延續了最近兩個月來的上升走勢，比9月10日的66.4美元/噸增長14%。業內人士表示，隨著國際原油價格走高，煤炭對石油的替代效應顯現，是帶動國際煤價的原因之一。

　　一般而言，1噸原油所含發熱量與1.54噸煤炭所含發熱量相當，也就是說，如果只考慮能源熱值，每噸石油價格應當與1.54噸煤炭相當。這就決定了兩種能源價格之間有一定的相關性。而煤炭與石油之間的相互替代作用不斷增強，更加大了兩種能源價格的聯動性。

　　此外，北半球進入冬季，取暖用煤需求增加，各國動力煤進口進入旺季，也逐漸打破此前國際市場供需的平衡狀態，帶動煤價持續小幅攀升。

　　今年以來，我國煤炭進口量大增，海關總署發布的數據顯示，前三季度中國的煤炭進口量為8570萬噸，同比增長167%，其中9月進口煤炭1250萬噸，同比增長逾2倍。而有預測認為，今年我國煤炭進口量將超億噸。

　　進口量大增使得國際煤價的變動對國內煤價影響加大，國際、國內煤價聯動性加強。

　　國內最大的煤炭中轉地秦皇島港近期也呈現煤炭港存量與煤價同步攀升的格局。10月下旬以來，盡管秦皇島由于港口風大以及大霧天氣，船舶無法靠岸，裝船數量減少導致庫存持續走高，但下游真實需求仍然推高煤價，近期5500大卡動力煤市場成交價已在630元/噸，甚至出現了640元/噸的高價。

　　但是，與2008年國際油價大漲帶動國際、國內煤價高漲相比，本輪煤價上漲面對的不僅僅是并不確定的全球經濟復蘇與通貨膨脹預期，國內煤炭供應總體寬松的局面也使得國內煤價上漲的空間遠不及去年。而山西煤炭資源整合臨近收官，產能釋放已經逐步開始，大型煤炭企業的產能擴張也在為供給加碼。這都導致國內煤價上漲壓力加大。

　　煤價走勢分化

　　長城證券分析認為，隨著全球經濟，特別是美國經濟的緩慢復蘇，大宗商品可能由前期的流動性推動價格上漲，改變為需求推動。當全球經濟復蘇到足以刺激大宗商品價格出現實質性上漲時，全球市場包括國內市場對資源類商品、資產和相關股票的關注程度會再次升溫。

　　不過，從國內各煤種價格變化來看，近期漲幅最大的是動力煤，而煉焦煤受制于下游焦炭、鋼鐵等行業的需求，價格較為穩定。

　　數據顯示，隨著近期中轉地價格上漲，以及市場需求旺盛，動力煤坑口價近期有所上漲。山西動力煤坑口價格11月初上漲5-10元/噸。

　　國信證券分析師認為，在未來的兩個月內，動力煤價格將持續高位運行，一方面是傳統冬季采暖用煤拉動了市場需求；另一方面則是動力煤企業為即將到來的煤電合同談判爭取有利地位。動力煤價格未來的走勢還取決于經濟的復蘇和電力需求的恢復。

　　而煉焦煤面對的形勢更不樂觀。受到鋼鐵行業相對低迷的影響，煉焦煤價格近期一直保持基本穩定。業內分析認為，如果鋼材價格在第四季度仍無較好表現，煉焦煤和焦炭在未來的5個月內則可能面臨較大的價格壓力。

　　國信證券分析師表示，由于北方已進入冬季，很多大型基建項目會由于天氣原因而停工，這將會給鋼材需求帶來一定影響，使得原本低迷的鋼材市場短期內難以有好的表現，鋼材銷量的回落勢必會帶來鋼產量的降低，也會減少對煉焦煤和焦炭產品的需求，這可能會為煉焦煤以及焦炭價格帶來一定的壓力。