3月信貸壓力大 存款準備金率或再上調

　　2月新增貸款7001億元，符合市場預期，也令3月份的信貸投放壓力驟增。居高不下的新增信貸投放和貨幣供應量使市場預期，接下來央行或許會在公開市場上有所動作，如提高央票發行量和央票利率、啟動3年期央票等，再次啟動存款準備金率的可能性也很大，但短期內加息的可能性仍很小(并非完全不存在)。

　　央行公布的數據顯示，2月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為63.6萬億元,同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.43萬億元,同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為4.29萬億元,同比增長21.98%。當月累計凈投放現金2107億元,同比多投放8048億元。

　　專家稱，M2和M1增幅回落幅度不大，但由于去年的基數較高，特別是去年下半年基數偏高，預計貨幣供應量增速年內可能延續下降趨勢。

　　2月份，本外幣貸款增加7665億元，其中，人民幣貸款增加7001億元，外幣貸款增加97億美元。分部門看，居民戶貸款增加1994億元，同比多增1554億元，其中，短期貸款增加464億元，中長期貸款增加1530億元；非金融性公司及其他部門貸款增加5074億元，同比少增5200億元，其中，短期貸款增加1960億元，中長期貸款增加5088億元。

　　中國銀行全球金融市場部分析師石磊稱，中長期貸款占比高，主要是項目貸款提前提款造成的。按照管理層確定的全年放貸節奏看，3月銀行繼續放貸的空間已經很小，調控壓力很大。

　　華寶信托宏觀經濟研究員聶文則認為，自從央行和銀監會今年來嚴格控制信貸后，無論是企業還是銀行，都愿意申請或投放中長期貸款。此外，歷來每年3月國內都會有大量項目開工，企業也需要提前準備資金。

　　2月票據融資減少1744億元，自去年7月以來一直呈現負增長。分析人士稱，2月票據融資繼續減少。目前銀行的票據規模已經不大，繼續通過壓縮票據融資挖掘放貸潛力的空間有限。

　　就在2月CPI和貨幣信貸數據公布當天，央行行長周小川表示，這些數據符合預期。

　　央行副行長蘇寧則稱，尚未感到通脹壓力。他稱，CPI數據同比走升系由于春節因素，今年春節處于2月份，而去年則處于1月份。

　　2月CPI同比上漲2.7%，較1月1.5%的水平進一步增加。這樣的漲幅已使實際存款利率為負，導致經濟學家懷疑是否央行會升息。

　　但另有分析人士認為，貨幣供應量增速雖已觸頂下滑，但當前市場資金面仍太過充裕，要有效控制新增貸款規模，繼續回收過剩的流動性仍是必要之舉，未來政策調控壓力難消，提高央票發行量(實際上本周央票已經上量)和央票利率、啟動3年期央票、動用存款準備金率都是可能的。

　　盡管如此，上述分析人士稱，從兩會上金融高官的表態看，短期內加息的可能性很小。因為現在主要的任務是回收資金，通過加息回收資金的效率比不上公開市場和存款準備金率。