評(píng)論：“穩(wěn)價(jià)格”需先對(duì)抗輸入型通脹

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日公布的10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為54.7%，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升，反映經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，不過樂觀之余尚需謹(jǐn)慎，特別是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月攀升，且在各分類指數(shù)中升幅最大，值得警惕。

　　購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大漲使得輸入型通脹壓力加大的判斷再次得到數(shù)據(jù)支持。發(fā)達(dá)國(guó)家“二次量寬”和全球貨幣競(jìng)相貶值的直接后果，是黃金、銅、鋁、石油等大宗商品的新一輪牛市。

　　時(shí)下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“二次量寬”步伐不斷提速，市場(chǎng)目前廣泛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將啟動(dòng)第二輪量化寬松措施。日本顯然已經(jīng)走在了最前面，在10月5日重返零利率后，10月28日公布了高達(dá)35萬億日元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃細(xì)則。

　　全球貨幣貶值的陰影下，大宗商品的投資價(jià)值功能凸顯。況且，中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，更為大宗商品的需求夯實(shí)基礎(chǔ)。例如，10月國(guó)際原油價(jià)格一直穩(wěn)定在80美元上方。

　　因此，預(yù)計(jì)中國(guó)輸入型通脹壓力會(huì)愈演愈烈，也將推動(dòng)10月份CPI再創(chuàng)近兩年來的新高。

　　從以往經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)際商品市場(chǎng)的上漲經(jīng)過四到五個(gè)月的傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)就立馬會(huì)感受到生產(chǎn)成本的壓力，上游的制造型企業(yè)的工業(yè)品出廠價(jià)格隨之會(huì)上升。

　　此外，硬大宗商品價(jià)格上漲也會(huì)推高國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品等軟大宗商品價(jià)格。如果說此前國(guó)際因素對(duì)國(guó)內(nèi)的影響主要還在工業(yè)資源品領(lǐng)域的話，那如今隨著國(guó)內(nèi)資源品需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域備受牽連的跡象已開始凸顯。2010年國(guó)際糧食減產(chǎn)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品被熱炒，即是有力證據(jù)。

　　國(guó)內(nèi)處于中性通脹風(fēng)險(xiǎn)正加大的敏感時(shí)刻。在年初政府提出的“保增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，防通脹”三大任務(wù)中，考慮到“調(diào)結(jié)構(gòu)”是需要長(zhǎng)期努力的工作，隨著“保增長(zhǎng)”任務(wù)的完成，短期任務(wù)就只剩下了防通脹。10月底召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的秋糧收購(gòu)、穩(wěn)定物價(jià)、樓市調(diào)控等四季度7項(xiàng)工作的背后，都隱含著抗通脹的主線。穩(wěn)價(jià)格，無疑將成為第四季度及未來政府經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。

　　輸入型通脹作為一種新型通脹，雖然程度不如2007年嚴(yán)重，但是，治理難度顯著加大。國(guó)際金融環(huán)境的風(fēng)云突變，更增添了許多不明朗的色彩。

　　鑒于未來輸入型通脹壓力還會(huì)不斷增強(qiáng)，政策面有必要提早綢繆，減少輸入型通脹的國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)環(huán)境。其一，中國(guó)的資源價(jià)格應(yīng)全面重估，重構(gòu)資源價(jià)格體系，直到與國(guó)際水平接軌。十七屆五中全會(huì)提出“深化資源性產(chǎn)品價(jià)格和要素市場(chǎng)改革”，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、改善國(guó)際收支狀況的必然選擇;其二，加大治理流動(dòng)性環(huán)境。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在面臨重大宏觀調(diào)控需要時(shí)，更多地運(yùn)用數(shù)量控制的貨幣政策手段，而非利率政策，利率調(diào)整更多表現(xiàn)為被動(dòng)追趕CPI。這種做法一方面阻滯了經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌進(jìn)程，另一方面也增加了宏觀調(diào)控的政策成本。與此同時(shí)，需要進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革，改變經(jīng)濟(jì)主體的行為機(jī)制，理順利率政策的傳導(dǎo)渠道，讓利率真正成為資金供求關(guān)系的指示器，引導(dǎo)金融資源合理配置。它還需要央行保持較強(qiáng)的獨(dú)立性，能夠自主地制定并實(shí)施貨幣政策，降低社會(huì)不確定性預(yù)期等。