歐債危機(jī)會(huì)否進(jìn)一步蔓延？中國(guó)貨幣政策如何取向？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副研究員朱明方日前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，歐債危機(jī)有其深層次的結(jié)構(gòu)性因素，雖然各國(guó)央行向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，但只能暫時(shí)提振市場(chǎng)信心，無(wú)助于解決根本問(wèn)題，債務(wù)危機(jī)可能持續(xù)蔓延升級(jí)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：在對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂下，美聯(lián)儲(chǔ)與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國(guó)民銀行向市場(chǎng)提供流動(dòng)性以支持全球金融體系，但歐洲各國(guó)在解決歐債危機(jī)問(wèn)題上未達(dá)成一致意見(jiàn)。你如何看待當(dāng)前的主權(quán)債務(wù)危機(jī)？
朱明方：目前歐債危機(jī)正處在嚴(yán)峻時(shí)刻，可能向法國(guó)等歐盟主要國(guó)家蔓延。希臘、意大利雖然更換了政府，但在各自國(guó)內(nèi)推行嚴(yán)厲的緊縮政策必然阻力很大，未來(lái)有較大不確定性。這將嚴(yán)重影響市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)，使歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化。
從2008年金融危機(jī)看，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)貨幣互換，到第四季度貨幣互換量是5800多億美元。隨著歐債危機(jī)的爆發(fā)，到2010年5月釋放了92億美元的貨幣互換，到2011年3月又歸零，數(shù)量很小。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合五家央行實(shí)施貨幣互換，說(shuō)明歐債危機(jī)到了較嚴(yán)重的狀態(tài)。歐洲各國(guó)銀行有融資壓力和信貸危機(jī)，美國(guó)也擔(dān)心歐債危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大，會(huì)傷害到美國(guó)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)槊绹?guó)標(biāo)普500公司營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)的40％以上都在美國(guó)以外，如果歐債危機(jī)大幅度爆發(fā)，對(duì)其也不利。
冰凍三尺，非一日之寒。歐債危機(jī)的解決需要?dú)W洲各國(guó)精誠(chéng)合作和共同努力，如僅從自身利益出發(fā)很難在短時(shí)間內(nèi)取得突破性進(jìn)展。歐盟的解決方案最多只能暫時(shí)緩和危機(jī)，并不能從根本上解決問(wèn)題。
事實(shí)上，目前歐洲自身最有能力拯救債務(wù)危機(jī)的國(guó)家是德國(guó)，而德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速也在下降，這是最大的隱患。
根據(jù)德國(guó)央行10月份的月度報(bào)告，德國(guó)今年晚些時(shí)候和明年初的經(jīng)濟(jì)前景將進(jìn)一步放緩，這將嚴(yán)重影響歐債危機(jī)的解決進(jìn)程。因此，我認(rèn)為歐債危機(jī)可能會(huì)持續(xù)蔓延升級(jí)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：從國(guó)內(nèi)情況看，中國(guó)商業(yè)銀行10月份新增人民幣貸款為5870億元，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.5%，這是否預(yù)示著未來(lái)市場(chǎng)寬松氣氛及整體方向?qū)⒏用鞔_？從12月5日起，央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，你對(duì)未來(lái)的貨幣政策取向有何看法？
朱明方：中國(guó)政府是不是對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，前提是通貨膨脹進(jìn)入下行軌道。CPI逐漸下行到5.5%的水平，給貨幣政策適當(dāng)微調(diào)釋放了一定的空間。貨幣政策要堅(jiān)持適度放松微調(diào)，但貨幣微調(diào)必須適度。
美國(guó)10月10號(hào)公布的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，M2大概是9.6萬(wàn)億美元，中國(guó)M2折合成美元約為12.3萬(wàn)億左右，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是美國(guó)的三分之一左右，海量的貨幣發(fā)行致購(gòu)買(mǎi)力下降，物價(jià)上漲。因此，在國(guó)內(nèi)貨幣超發(fā)比較嚴(yán)重、整個(gè)企業(yè)比較困難的情況下，在貨幣微調(diào)過(guò)程中一定要把握好度，否則會(huì)引起通貨膨脹的反彈。
目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的壓力比較大，如果資金鏈進(jìn)一步收緊將可能導(dǎo)致大量中小企業(yè)陷入困境，尤其馬上將進(jìn)入年底結(jié)賬周期，對(duì)資金的需求將進(jìn)一步加劇，因此貨幣適當(dāng)定向放松是有必要的，否則對(duì)市場(chǎng)信心的沖擊會(huì)比較大，造成不必要的結(jié)果。主要是市場(chǎng)外圍情況不太好，歐洲債務(wù)危機(jī)搞緊縮，企業(yè)對(duì)外出口有比較大的下降。
到目前為止，我國(guó)的貨幣政策都在預(yù)期之中。存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的狀況進(jìn)一步下調(diào)，并適當(dāng)放寬對(duì)中小企業(yè)的定向放貸。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：最近地方上就出臺(tái)措施支持中小企業(yè)發(fā)展。溫州市全面實(shí)施“1＋8”地方金融改革創(chuàng)新戰(zhàn)略，希望從體制、機(jī)制上解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資金問(wèn)題和債務(wù)危機(jī)問(wèn)題。
朱明方：溫州和浙江和中小企業(yè)主要是出口加工業(yè)，利潤(rùn)比較薄，在人民幣升值趨勢(shì)下，包括勞動(dòng)力成本的上漲，擠壓了中小企業(yè)的利潤(rùn)。對(duì)于扶持中小企業(yè)的發(fā)展應(yīng)一分為二看待，對(duì)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中小企業(yè)應(yīng)該大力支持；對(duì)低附加值的中小企業(yè)，不符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的，該關(guān)就關(guān)掉。
舉個(gè)例子，當(dāng)年德國(guó)馬克升值時(shí)，德國(guó)企業(yè)主要生產(chǎn)附加值較高的精密儀器，受到的沖擊就較小。
中國(guó)目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有調(diào)整好，中小企業(yè)的生存空間受到很大的擠壓。經(jīng)過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多中小企業(yè)不愿意做實(shí)業(yè)。溫州中小企業(yè)借高利貸大多不是做實(shí)業(yè)，很多資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流到了其他領(lǐng)域，這是很大的遺憾。
如何讓資金留在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，讓中小企業(yè)踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)，這是當(dāng)前需要解決的一個(gè)重要課題。
我國(guó)政府應(yīng)借此機(jī)會(huì)，化困難為機(jī)遇，大力優(yōu)化投資環(huán)境，加大金融等方面的傾斜，讓中小企業(yè)有較舒適的生存空間。同時(shí)優(yōu)化和提高中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力扶植和發(fā)展符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、高附加值的企業(yè)。
