美聯儲主席伯南克3月26日的講話再次引發市場對第三輪量化寬松（QE3）政策的猜測。有分析認為，盡管目前推出QE3不合時宜，但未來幾個月，美聯儲實施第二輪“扭轉操作”（指變相的QE3貨幣政策）或啟動“沖銷式”量化寬松政策的可能性正在上升。
所謂“沖銷式”量化寬松是指印錢購買債券，但同時在短期內以低利率將這筆錢借回來，從而凍結這一部分資金，以減輕市場對通脹的擔憂。市場對美聯儲的猜測，主要基于如下判斷：
首先，解決長期高失業問題需要進一步寬松貨幣政策的支持。盡管美國的失業率在過去半年從9.1%大幅降至8.3%，但這與經濟溫和增長的表現并不一致。與此同時，長期失業（失業時間達到或超過27周以上）問題仍沒有根本改觀。2010年以來，美國長期失業人口占失業總人口的比重一直徘徊于40%左右。失業時間越長，工作技能喪失得越快，進而可能使周期性失業轉變為結構性失業，對美國經濟增長潛力造成永久性傷害。
其次，美國需要更多貨幣刺激政策對沖“財政懸崖”的潛在沖擊。據前美聯儲副主席艾倫·布林德預計，隨著布什政府時的減稅政策將于今年底到期，以及2013年聯邦預算可能進入自動削減階段，美國國內生產總值的增幅或減少3.5個百分點。美國經濟完全復蘇并非板上釘釘，暫時轉強的局面或不能持續。
再次，歐債危機雖然暫時企穩，但遠未結束。伯南克3月21日在國會眾議院作證時表示，歐債危機對美沖擊明顯，盡管美國銀行業對歐洲外圍國家的敞口有限，但對歐洲銀行業和歐洲核心國家的風險敞口較大，仍需防范危機復發的傳染效應。今年2月，美國主要貨幣市場基金所持歐洲資產比例高達35%，從結構性角度看，這些基金仍然脆弱。
此外，美國房市仍是拖累經濟復蘇的關鍵因素。美聯儲曾于1月罕見地向國會提出促進房市復蘇的政策建議。因此，如果政府愿意出臺更多房市刺激措施，伯南克自然也會助一臂之力。舊金山聯儲主席威廉姆斯3月2日也表示，如果確實有必要進一步刺激經濟，重啟購買抵押貸款支持證券可能是最好的辦法。紐約大學教授馬克·格特勒近日發表的有關量化寬松政策的研究論文也證實，央行購買抵押貸款支持證券等資產確實比購買國債更加有效。
鑒于當前美國通脹水平位于2%的目標之上，推出QE3不合時宜，美聯儲可能會考慮在4月或6月的貨幣政策會議上延續“扭轉操作”或啟動“沖銷式”量化寬松政策，轉向購買抵押貸款支持證券，以進一步壓低長期利率，刺激房市復蘇和經濟增長。（楚連）
