深交所研究所所長金立楊在中國（廣州）國際金融交易·博覽會“廣東產業資本融通創新論壇”上表示，近年來我國多層次資本市場獲得穩步發展，未來將加大并購重組在資本市場發展中的作用，并促進資本市場的包容度和透明度建設。
金立楊介紹，近年來我國多層次資本市場獲得穩步發展的同時，上市公司的結構組成、研發能力、競爭力等呈現出較大變化。截至6月22日，從2004年啟動以來，中小板公司數量增加到683家，而創業板公司從2009年啟動以來增加到329家。
多層次資本市場的發展也使得上市公司研發水平得到較大幅度提升。根據深交所提供的數據，從上市公司2011年報的情況分析，三個板塊的企業去年總投入研發1000億元左右，比2010年增加27.73%，表明企業較以往更重視研發投入。金立楊表示，多層次資本市場也促進了新興產業的發展，其中創業板的作用較為突出。
發揮并購“優勝”機制
金立楊認為，勞動力成本提升、經濟結構轉型、銀根縮緊等因素使得企業優勝劣汰成為不可避免的趨勢。他表示，通過并購重組市場的作用，實現企業定價，促進優勝劣汰將具有較大空間。他表示，上市公司業績出現顯著的分化，泛消費類、新興產業類公司增長穩定，部分高能耗、強周期行業發展壓力較大。
金立楊表示，優勝劣汰一定程度上可通過并購市場實現。根據2011年的統計數據，2011年度深圳市場共有38家公司推出重組方案，涉及交易金額約936億元，共有31家公司完成重組，并實現并購后業績明顯提升。他分析，我國經濟正處于轉型期，大量的行業出現產能過剩，包括新興行業、光伏行業等都將通過產業整合才能發揮活力。
金立楊認為，并購市場也為創投的發展提供了空間，促進其股權投資實現上市和退出。創投投資的眾多企業均通過IPO實現上市和退出的可能性不大。“并購可能是比IPO更穩定的渠道，為創投的發展提供了空間。”他說。
在退市機制方面，我國資本市場在今年獲得較大發展。資料顯示，創業板在4月20日發布有關退市的征求意見稿，并于5月1日開始施行。主板和中小板5月29日已經發布了征求意見稿。
增強資本市場包容度
金立楊表示，多層次資本市場將加大包容度建設，提高覆蓋面。比如發展中西部、地級市和縣級市上市公司，并增加市場對文化、網絡、教育培訓等行業的滲透。
他介紹，中西部的GDP增長率近年來持續高于全國平均水平，但上市公司發展情況并不理想，在深交所上市的公司市值占總市值的比重不到30%。主要原因在于市場、中介機構的服務能力不足，西部的很多企業對資本市場不熟悉，使得西部企業資源的優勢沒有得到充分發揮。為此，深交所專門組建西部工作小組，準備在培育和引導當地企業規范上市方面多做一些工作。
而從支持部分行業企業上市的角度而言，金立楊表示，也需要資本市場更大寬容度。目前文化企業正迎來大發展的時期，出版、影視等國有企業較多，而大批動漫企業也可能在未來登上資本市場；互聯網企業目前在境內上市的公司較少；教育培訓等現代服務企業也紛紛赴海外上市。他表示，這些行業的企業在海外發展情況不錯，說明我國資本市場的包容度和服務有待提高，我國仍需立足從資本市場服務國民經濟的一些重點領域、薄弱環節上實現突破。（記者 傅豪）
