巨額投資后遺癥比經濟放緩更棘手
媒體報道，9月23日在北京“中國與世界經濟論壇”上，與會的學者、專家以及中央和地方官員，普遍認為中國經濟面臨著下行的壓力。而“記者從周末舉行的幾個經濟形勢研討會獲得的信息顯示，為進一步穩增長，有關部門很可能再推出多項穩投資政策”。為此，“投資仍是穩增長的主角”。記者的這個判斷也得到國家發改委負責人的證實。相關負責人表示，要“根據經濟運行情況，適時加大政策預調力度，適時啟動項目的實施”。
同一天，在“上海經濟論壇”上，有學者更是語出驚人：從今年5月初至今，國家發改委批準的大項目，其立項總投資額已達7萬億元人民幣之巨。
在經濟結構的扭曲度沒有得到釋放的情況下，在短時間內止住經濟下滑趨勢，穩住經濟態勢，建立市場預期，也只有靠投資拉動這一條路可走。這樣做，實是無奈之舉。但是，為了穩住一兩個百分點的經濟增長數字，啟動數萬億元的投資項目，這樣的“手筆”其實已經遠遠超過了所謂“穩增長”的需要。
數萬億元旨在“穩增長”的投資，讓人懷疑經濟下滑的趨勢是否有被夸大的成分。因為即使按照官方公布的PPI和PMI指數變動曲線，中國經濟的走向也并沒有一些人所說的那樣可怕。至今為止，中國經濟增長的速度還尚未減至“十二五”規劃所要減速的區間。實際上，在世界經濟尚未恢復增長周期之前，正是把經濟增長速度放緩，松弛市場各方緊繃的關系，釋放扭力，調整結構的機遇期。在這段時間內不把經濟增長的速度放緩到“十二五”規劃所劃定的“健康”速率上來，難道還要等世界經濟恢復增長周期之時，再獨樹一幟地反潮流減速？
在經濟結構扭曲、分配機制缺位、體制有待深化改革的情況下，投資的效率和效益會被大打折扣。這樣間隔兩三年便砸下數萬億投資的經濟增長推動方式，除了推高CPI、貶值公眾口袋里貨幣的代價外，并不能切實改變經濟結構，使經濟步入良性軌道。
這也正如專家所說，“2008年年底的那輪投資啟動速度極快，到2009年，投資對經濟增速的貢獻達到67%，結果出現了嚴重的產能過剩和通貨膨脹壓力”，“此輪投資很可能重現2009年—2010年迅速提高投資規模而導致的產能過剩和通貨膨脹現象”。這里所謂“產能過剩”和“通貨膨脹現象”，都是經濟結構扭曲的必然結果。如果僅見經濟增長數字向好，卻無視經濟增長質量，那么巨額投資給經濟結構帶來的危害及其后遺癥，將比經濟放緩更為棘手。
