提升投資效率需把握“適度”原則

　　今天刨開街道埋了自來水管線，好不容易壓路機剛剛軋好瀝青，明天又要重新刨開埋電信管道。反反復復，這決不是效率的體現。

　　中央高層最近反復強調，要“發揮好投資對經濟增長的關鍵作用”。這里面有兩層意思，一層意思是投資很重要，另外一層意思是要用好投資、提高投資效率。

　　所謂投資效率，就是單位投資產生的GDP。在西方市場化國家，投資主要是企業的事情，總投資的數量、結構和方式都是千千萬萬企業追求自身利潤最大化的結果。即便如此，市場也絕非萬能，同樣存在過度投資和投資結構不合理問題。作為對我們的啟發，就是要在信任市場、信任民間投資基礎上，適當用好政府力量。

　　首先要加大對小微企業的扶持力度，增強資金可獲得性�，F在有些人言必稱擴大直接融資比例，仿佛商業銀行是落后生產力的代表。而從企業的生命周期看，在成長的初級階段，除了依靠親朋好友以及個別“天使融資”外，小微企業還是要靠銀行信貸。

　　其次，需要鼓勵企業強化創新�，F在國際社會對“第三次工業革命”討論較多，認為信息技術和制造業的融合，加上能源、材料、生物等領域的技術突破，可能引發新一輪產業變革，這對我們絕對是個挑戰。毋庸置疑，我們過去曾以低成本“拿來”別人的技術而換來成功，但經濟發展到現在，如果仍然難以形成鼓勵創新的社會環境、拿不出包含過硬技術的“拳頭”產品，中國的經濟發展可能會止步不前。

　　當然，發揮私人投資的作用可以借助一些比較有效的投資模式，比如“建設-經營-轉讓”模式（BOT）或“公共部門-私人企業-合作”模式（PPP）。在前一種模式當中，政府授予私營建設企業一定的特許專營權，回收投資、賺取利潤，并在到期之后無償轉移給政府；在后一種模式當中，政府通過給予私人投資者相應的政策扶持，鼓勵民間投資發揮作用，實現了政府-私人之間的雙贏。

　　與此同時，政府對于提高投資效率的作用也十分關鍵。中國已經進入市場經濟，一個很典型的特征就是，一旦發現有利可圖，企業就會一擁而上，等東西生產出來了，又發現可能根本賣不出去。比如風電設備，大家一看到是新興產業、很有發展前途，就砸鍋賣鐵、大干快上，結果現在的制造能力超過3000萬千瓦，超出國內需求一倍以上，這就需要政府加強對產能過剩的預警。

　　還有，有些政府單位總希望把錢花到“不毛之地”，這樣做的初衷也許是好的，但很難形成投資效率。這就好比治理沙漠，正確的做法是把樹栽在風沙比較大的地方，而不是一開始就把樹栽在沙漠中央，只會以失敗告終。所以，政府投資要循序漸進，投資之前要做好回報分析，科學規劃，不要讓納稅人的錢輕易“打水漂”。在許多城市有個常見的現象，就是今天刨開街道埋了自來水管線，好不容易壓路機剛剛軋好瀝青，明天又要重新刨開埋電信管道。反反復復，這決不是效率的體現。（王召 獨立經濟學家）